股票代码：002500.SZ                   股票简称：山西证券              山西证券股份有限公司         公司债券（第一期）召募说明书        （太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼） 本期债券刊行金额：         不超越东谈主民币20亿元（含20亿元） 担保情况：             无担保 信用评级结果：           刊行东谈主主体信用等级为AAA，未设债项评级 刊行东谈主：              山西证券股份有限公司 主承销商：             中德证券有限连累公司、中信证券股份有限公司 信用评级机构：           中诚信国际信用评级有限连累公司                  牵头主承销商/簿记管束东谈主        （北京市向阳区开国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层）                  联席主承销商/受托管束东谈主     （广东省深圳市福田区中心三路 8 号超卓期间广场（二期）北座）  签署日期：       年     2025   6    16     月   日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                        声       明      刊行东谈主将实时、自制地履行信息败露义务，刊行东谈主过火全体董事、监事、 高等管束东谈主员或履行同等职责的东谈主员保证召募说明书信息败露的真实、准确、 齐全，不存在伪善记录、误导性讲述或首要遗漏。      主承销商已对召募说明书进行了核查，证实不存在伪善记录、误导性讲述 和首要遗漏，并对其真实性、准确性和齐全性承担相应的法律连累。      刊行东谈主承诺在本期债券刊行法子，不径直或者转折认购我方刊行的债券。 债券刊行的利率或者价钱应当以询价、招标、左券订价等方式确定，刊行东谈主不 会控制刊行订价、暗箱操作，不以代持、信赖等方式谋取不梗直利益或向其他 联系利益主体运送利益，不径直或通过其他利益联系标的参与认购的投资者提 供财务资助、变相返费，不出于利益交换的目的通过关联金融机构互宝石有彼 此刊行的债券，不实施其他违背自制竞争、破碎商场程序等行动。刊行东谈主的控 股股东、践诺限制东谈主不组织、指使刊行东谈主实施上述行动。      刊行东谈主如有董事、监事、高等管束东谈主员、持股比例超越5%的股东过火他关 联方参与本期债券认购，刊行东谈主将在刊行结果公告中就联系认购情况进行披 露。      中国证券监督管束委员会、深圳证券交易所对债券刊行的注册或审核，不 代表对债券的投资价值作出任何评价，也不标明对债券的投资风险作出任何判 断。凡欲认购本期债券的投资者，应当谨慎阅读本召募说明书全文及联系的信 息败露文献，对信息败露的真实性、准确性和齐全性进行寂然分析，并据以独 立判断投资价值，自行承担与其联系的任何投资风险。      投资者认购或持有本期债券视作同意召募说明书对于权利义务的商定，包 括债券受托管束左券、债券持有东谈主会议法则及债券召募说明书中其他联系刊行 东谈主、债券持有东谈主、债券受托管束东谈主等主体权利义务的联系商定。      刊行东谈主承诺根据法律法例和本召募说明书商定履行义务，接受投资者监 督。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                    首要事项教导   请投资者关怀以下首要事项，并仔细阅读本召募说明书中第一节“风险提 示及说明”等联系章节。   一、公司的主体信用等级为AAA，本期债券不设评级；甩手2025年3月31 日，公司净资产为185.16亿元（甩手2025年3月31日合并财务报表中股东权益合 计），合并口径资产欠债率为66.07%（总资产和总欠债以扣除代理买卖证券款 规划）；本期债券上市前，公司最近三年包摄于母公司统统者的净利润分别为 润为6.35亿元（2022年、2023年以及2024年合并报表中包摄于母公司统统者的 净利润平均值），最近三年平均可分拨利润足以支付本期债券一年的利息。   二、经2023年4月26日召开的第四届董事会第十六次会议和2023年5月26日 召开的2022年度股东大会审议通过，同意本次公司债券刊行的联系职责。   三、债券持有东谈主会议根据《债券持有东谈主会议法则》所审议通过的决议，对 统统本次未偿还债券持有东谈主（包括未出席会议、出席会议但明确抒发不同意见 或弃权的债券持有东谈主）均有同等敛迹力。债券持有东谈主认购、购买或以其他正当 方式取得本期债券均视作同意并接受公司为本次债券制定的《债券持有东谈主会议 法则》并受其敛迹。   四、根据《证券法》等联系规则，本期债券仅面向专科投资者中的机构投 资者刊行，普通投资者和专科投资者中的个东谈主投资者不得参与刊行认购。本期 债券上市后将被实施投资者适当性管束，仅专科投资者中的机构投资者参与交 易，普通投资者和专科投资者中的个东谈主投资者认购或买入的交易行动无效。   五、经中诚信国际信用评级有限连累公司概述评定，公司主体历久信用等 级为AAA级，评级预测为安详，本期债券不设评级。本期债券存续期间，资信 评级机构将延续败露含刊行东谈主主体评级结果的评级申诉。   六、最近三年及一期，刊行东谈主包摄于母公司股东的净利润分别为57,446.57 万元、61,976.15万元、71,183.18万元和24,955.81万元。证券公司规划景象对质 券商场的历久发展过火短期运行趋势都有较强的依赖性。如果证券商场行情走      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 弱，证券公司的经纪、投资银行、自营和资产管束等业务的规划难度将会增大， 盈利水平可能受到较大影响。证券商场行情受国民经济发展速率、宏不雅经济政 策、行业发展景象以及投资者心绪等诸多成分影响，存在一定的不确定性。因 此，公司存在因证券商场波动而导致收入和利润不安详的风险。      七、根据中国证券业协会统计信息，甩手2024年12月31日，共有证券公司 务转型与转换，倨傲拓展国际业务等举措纷繁谋求快速冲破。证券行业进入以 领域化、相反化、国际化为主要象征的新的竞争时期。行业分化一经流露并在 拉大差距，畴昔如果未能捏紧时机取得转换恶果和推行本钱实力，则本公司的 业务将靠近严峻的挑战。      除了证券公司之间日益强烈的商场竞争，买卖银行、保障公司和其他非银 行金融机构也握住通过转换的业务品种和模式向证券公司传统业务领域渗入， 同证券公司形成了竞争。上述成分可能对本公司在行业中的竞争地位产生不利 影响。      八、就经纪业务而言，本公司证券营业部一经初步终了世界化布局。甩手 深圳、天津、重庆等经济相对发达的地区。但山西省内经纪业务仍将是公司经 纪业务安详增长的基石，本公司是山西省内营业网点最多的证券公司，在山西 省内具有彰着的区域上风。就承销业务而言，本公司就业的客户散布等闲，具 有世界化特征，但山西省内企业仍是本公司承销业务的重要潜在客户，当今本 公司在山西省内已储备了一定的客户资源。就资产管束业务而言，山西省内集 中了安详的客户群体，高净值客户较多，在致力于作念精作念强山西省内商场的同 时，本公司将进一步开拓世界商场，以扶植资产管束业务的领域和上风。      因此，若中国宏不雅经济形势，相配是山西省内经济景象发生首要不利变化， 可能对本公司的安详规划及畴昔业务开拓产生不利影响，进而影响公司财务状 况。      九、就大量商品交易及风险管束业务而言，公司此项业务主要聚拢在模范 仓单就业业务上，包括仓单商定购回及仓单购销。触及到交易所上市品种的上    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 卑鄙产业链联系的原材料、产制品的期货现货销售采购、商定购回和到期交割 业务，为产业客户提供风险管束就业的同期获取收益。2022年、2023年和2024 年，本公司大量商品交易及风险管束业务收入占当期主营业务收入的比例分别 为36.47%、19.91%和7.91%，大量商品交易及风险管束业务开销占当期主营业 务开销的比例分别为41.46%、23.65%和9.60%，最近三年举座占比相对较大。 为管控业务产生的风险，公司将梳理并完善现货寄托及仓库供应商的管束，明 确现货寄托过程管控，审慎开展非标业务，作念到事前规避风险，同期完善内控 轨制，加强仓储供应商尽调，采纳国有仓库或自建仓库，确保现货资产安全。   针对交易敌手方无法践约的情况，公司积极采选诉讼、仲裁等法律技能， 接力保全公司财产，减少联系损失，争取最为有益的结果，但若联系诉讼或纠 纷的判决对公司不利，或出现判决践诺情况不及以弥补公司损失及判决难以执 行等情况，公司的财务景象和规划事迹亦会受到一定影响。   十、本公司所处的证券行业是受到高度监管的行业，业务规划与开展受到 国度各式法律、法例及范例性文献的监管。如果国度对于证券行业的联系法律、 法例和政策发生变化，可能会引起证券商场的波动和证券行业发展环境的变化， 进而对本公司的各项业务产生影响。因此，本公司靠近由于政策法例变化而产 生的风险。   十一、本次刊行结果后，公司将尽快向深圳证券交易所提议对于本期债券 上市交易的肯求。本期债券恰当深圳证券交易所上市条件，将采选匹配成交、 点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交的交易方式。但本期债券上市前， 公司财务景象、规划事迹、现款流和信用评级等情况可能出现首要变化，公司 无法保证本期债券上市肯求能够获取深圳证券交易所同意，若届时本期债券无 法上市，投资者有权采纳将本期债券回售予刊行东谈主。因公司规划与收益等情况 变化引致的投资风险和流动性风险，由债券投资者自行承担，本期债券不成在 除深圳证券交易所除外的其他交易局面上市。   十二、申诉期内刊行东谈主新增借款数额较大、增速较快，主若是由于刊行东谈主 业务发展需要及行业属性等，刊行东谈主主要依靠拆入资金、正回购业务、银行借 款、收益凭证及刊行债券等补充业务发展所需的流动资金。申诉期各期末，公 司合并口径的资产欠债率（扣除代理款）分别为72.24%、71.19%、70.57%和       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 述新增借款恰当联系法律法例的规则，属于公司平日规划行为范围。公司财务 景象稳健，当今统统债务均按时还本付息，上述新增借款事项不会对公司规划 情况和偿债才气产生不利影响。      十三、受国度宏不雅经济运行景象、货币政策、国际环境变化等成分的影响， 债券商场利率存在波动。由于本期债券采选固定利率，在本期债券存续期内， 如果畴昔商场利率波动，可能会使投资者践诺投资收益水平存在一定的不确定 性。      十四、2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-3月刊行东谈主规划行为产生 的现款流量净额分别为12.26亿元、9.26亿元、80.66亿元和-19.02亿元。2023年 度，公司规划行为产生的现款流量净额为9.26亿，较2022年度减少3.01亿元，主 要系申诉期内代理买卖证券款领域减少，融出资金领域增加以及拆入资金领域 减少所致。2024年度，公司规划行为产生的现款流量净额为80.66亿元，较2023 年度增加71.41亿元，主要系申诉期内代理买卖证券款净增加、为交易目的而持 有的金融欠债净增加、融出资金净减少导致现款流入增大所致。2025年1-3月， 公司规划行为产生的现款流量净额为-19.02亿元，较2024年1-3月减少31.75亿元， 主要系申诉期内回购业务资金净减少金额较大所致。畴昔若公司规划性现款流 发生首要不利变化，将对刊行东谈主偿债才气产生不利影响。      十五、2022 年 1 月 19 日，公司败露《山西证券股份有限公司对于控股子公 司收到中国证监会立案文告书的公告》。2022 年 1 月 18 日，公司控股子公司中 德证券有限连累公司（以下简称“中德证券”）收到中国证券监督管束委员会 《立案文告书》（证监立案字 03720220003 号）。中德证券因在乐视网信息技 术（北京）股份有限公司（以下简称“乐视网”）2016 年非公诱导行股票状貌 中，保荐业务涉嫌罪人违规，根据《中华东谈主民共和国证券法》《中华东谈主民共和 国行政处罚法》等法律法例，中国证监会决定对中德证券立案。 中国证监会决定对中德证券责令改正，给予告诫，充公业务收入 5,660,377 元， 并处以 11,320,754 元罚金；对署名保荐代表东谈主杨丽君、王鑫给予告诫，并分别    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 处以十五万元罚金。本日，中德证券已交纳罚没款。 德证券有限连累公司采选警示函行政监管措施的决定》（【2023】90 号）。因 中德证券投资银行类业务内限轨制不健全、未完成清廉从业风险点的梳理与评 估等事项，中国证监会北京监管局对中德证券采选出具警示函的行政监管措施。 连累公司采选出具警示函措施的决定》（202327 号），因中德证券投资银行 类业务存在部分撤否状貌内控意见未复兴或未落实，质控部门负责东谈主担任 IPO 状貌保荐代表东谈主，保荐职责申诉未齐全败露内核意见，部分心情申报文献修改 后未从头履行审批规范，且部分投行状貌聘任第三方未严格履行合规审查等问 题，中国证监会决定对中德证券采选出具警示函的行政监管措施。 连累公司采选出具警示函措施的决定》（【2024】5号），因中德证券保荐的山 西永东化工股份有限公司（刊行东谈主）可转债状貌，刊行东谈主证券刊行上市昔时营 业利润比上年下滑 50%以上，中国证监会决定对中德证券采选出具警示函的行 政监管措施。   刊行东谈主及子公司中德证券 2024 年部分财务数据如下表所示：                                                               单元：万元、%    状貌           中德证券                        山西证券                占比 总资产               110,231.57                  8,066,134.41          1.37 净资产                97,543.16                  1,829,346.92          5.33 营业收入               24,752.56                    315,207.52          7.85 净利润                -6,066.57                     69,073.36         -8.78   甩手 2024 年末，中德证券的总资产、净资产、营业收入和净利润等在刊行 东谈主合并口径对应财务缱绻的占比均未超越 30%，不属于刊行东谈主重要子公司。   最近三年，刊行东谈主各主营业务收入情况如下表：                                                               单元：亿元，%   状貌            金额       占比             金额          占比            金额      占比 财富管束业务      10.41     33.03          8.57        24.70        9.17      22.04 自营业务        10.83     34.37         12.83        36.98        7.80      18.76    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   状貌            金额       占比             金额       占比          金额       占比 资产管束业务       2.86       9.06         2.70        7.79     2.35      5.64 投资银行业务       2.90       9.21         2.51        7.22     3.21      7.71 期货经纪业务       1.71       5.42         2.04        5.87     2.78      6.69 大量商品交易及 风险管束业务 其他及对消状貌      0.32       1.00        -0.86       -2.48     1.12      2.69   共计        31.52     100.00        34.71      100.00    41.61   100.00 亿元和2.90亿元，在营业收入中占比分别为7.71%、7.22%和9.21%，占比较小。 由于刊行东谈主投资银行业务主要由子公司中德证券开展，计算中德证券被立案调 查及处罚会对刊行东谈主投资银行业务产生不利影响。中德证券被立案观测及处罚 不会对公司举座规划情况、其他业务和偿债才气等产生首要不利影响。   十六、公司已于2022年1月18日发布《山西证券股份有限公司对于控股子公 司触及诉讼的公告》，2022年1月13日，公司控股子公司中德证券收到北京金融 法院投递的民事告状状，案由为证券伪善讲述连累纠纷。上海君盈资产管束合 伙企业（有限合伙）等两千名原告向北京金融法院对乐视网等二十又名被告提 起民事诉讼，要求乐视网抵偿因其伪善讲述行动形成的投资损失共计 券收到北京金融法院《民事判决书》【（2021）京74民初111号】，其中触及中 德证券的判决结果为驳回原告投资者对中德证券的诉讼请求。 请求改判被上诉东谈主（一审被告中除乐视网及贾跃亭外的二十二名被告）对一审 被告一乐视网应支付给全体上诉东谈主(一审原告)的伪善讲述侵权抵偿款项承担全 额连带抵偿连累并共同承担本案全部的上诉用度。本次诉讼尚未开庭审理，其 对公司当期利润或期后利润的影响存在不确定性。   除以上事项外，松抄本召募说明书签署之日，公司不存在对公司财务景象、 规划恶果、声誉、业务行为、畴昔出路等可能产生较大影响的未决诉讼或仲裁 事项。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   十七、2022年5月20日，公司监事会收到监事王玉岗先生的书面离职肯求。 王玉岗先生因职责原因，向监事会肯求辞去第四届监事会监事职务。离职后， 王玉岗先生将不在公司担任任何职务。王玉岗先生离职不会导致公司监事会成 员低于法定最低东谈主数，其离职肯求自投递公司监事会之日起见效。   经公司第四届监事会第六次会议、2021年度股东大会审议通过，选举王国 峰先生为公司第四届监事会监事，任期自股东大会审议通过之日起至第四届监 事会任期届满时止。 辞去公司副总司理职务。离职后，乔俊峰先生赓续担任公司职工董事、执委会 委员职务，并赓续担任子公司山证国际金融控股有限公司董事长及山证（上海） 资产管束有限公司董事长、总司理职务，其离职肯求自投递公司董事会之日起 见效。 士、刘润照先生担任公司副总司理，任期自董事会审议通过之日起至第四届董 事会届满之日止。 辞去公司践诺委员会委员职务。离职后，王学斌先生不在公司及控股子公司担 任任何职务，其离职肯求自投递公司董事会之日起见效。 担任公司践诺委员会委员，聘任孙嘉锋先生担任公司首席信息官，任期自董事 会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。 生担任公司副总司理，聘任赵雪先生担任公司副总司理、践诺委员会委员，任 期自董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。 员会委员职务，离职后，刘润照先生不在公司及下属控股子公司担任任何职务； 因职责诊治，李江雷先生肯求辞去公司践诺委员会委员职务，离职后，李江雷 先生赓续担任子公司山证国际金融控股有限公司副董事长、副行政总裁、首席      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 风险官和合规总监职务。刘润照先生、李江雷先生的离职肯求于投递公司董事 会时见效。 交的书面离职肯求。因年事原因，乔俊峰先生肯求辞去公司践诺委员会委员职 务，离职后，乔俊峰先生赓续担任公司职工董事和山证（上海）资产管束有限 公司副总司理职务；因年事原因，闫晓华女士肯求辞去公司首席风险官、践诺 委员会委员职务，离职后，闫晓华女士赓续担任山证（上海）资产管束有限公 司监事职务。乔俊峰先生、闫晓华女士的离职肯求于投递公司董事会时见效。 先生担任公司首席风险官。    上述变动均属于平日东谈主事变动，董监高的任职与免职均按照《公司法》及 《公司规矩》的商定履行了联系规范，不会对刊行东谈主的日旧例划形成首要不利 影响。    十八、2025年4月24日召开的第四届董事会第二十五次会议审议通过《对于 年度股东大会审议。从公司发展和股东利益等成分概述磋议，提议今年度利润 分拨预案为：以2024年末总股本3,589,771,547股为基数，向全体股东每10股派 发现款红利0.50元（含税），共派发现款红利179,488,577元，本次分拨后剩余 未分拨利润1,164,214,666元转入以后年度可供分拨利润。    经2024年5月24日召开的2023年度股东大会审议通过，公司以2023年末总股 本3,589,771,547股为基数，向全体股东每10股派发现款红利0.9元（含税），共 派发现款红利323,079,439.23元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。    经2024年11月18日召开的2024年第一次临时股东大会审议通过，公司以 年度可供分拨利润。    经2025年5月20日召开的2024年度股东大会审议通过，公司以2024年末总股    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 本3,589,771,547股为基数，向全体股东每10股派发现款红利0.50元（含税），共 派发现款红利179,488,577元，本次分拨后剩余未分拨利润1,164,214,666元转入 以后年度可供分拨利润。   十九、本公司以为本期债券恰当通用质押式回购交易的基本条件，具体回 购经历及折算率等事宜以证券登记机构的联系规则为准。   二十、刊行东谈主于2022年4月28日败露了《山西证券股份有限公司对于变更会 计师事务所的公告》（编号：临2022-012）。根据财政部《国有金融企业选聘 管帐师事务所管束办法》（财金【2020】6号）联系规则，金融企业联贯聘用同 一管帐师事务所原则上不超越5年，对于恰当联系办法例定的管帐师事务所联贯 聘用不超越8年。2021年度审计职责结果后，刊行东谈主联贯聘用毕马威华振管帐师 事务所（特殊普通合伙）的年限已达到8年，需进行更换。自2022年度起，刊行 东谈主聘任安永华明管帐师事务所（特殊普通合伙）为公司新的外部审计机构。公 司第四届董事会审计委员会、董事会、寂然董事对上述变更管帐师事务所事项 无异议，并提交股东大会审议通过。上述变更管帐师事务所事项计算不会对公 司规划情况和偿债才气产生不利影响。   二十一、本期债券申报时定名为“山西证券股份有限公司 2025 年面向专科 投资者公诱导行公司债券”，根据定名法则，本期债券称号确定为“山西证券 股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）”。   本期债券称号变更不改变原签订的与本期债券刊行联系的法律文献效力， 原签署的联系法律文献对改名后的公司债券赓续具有法律效力。前述法律文献 包括但不限于：《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司 债券受托管束左券》及《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导 行公司债券债券持有东谈主会议法则》。   二十二、刊行东谈主承诺合规刊行，不从事《对于进一步范例债券刊行业务有 关事项的文告》第三条第二款规则的行动：在本期债券刊行中，刊行东谈主承诺不 径直或者转折认购我方刊行的债券；不控制刊行订价、暗箱操作；不以代持、 信赖等方式谋取不梗直利益或者向其他联系利益主体运送利益；不径直或者通 过其他主体向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费；不出于利益交换的   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 目的通过关联金融机构互宝石有相互刊行的债券；不存在其他违背自制竞争、 破碎商场程序等行动。   投资者向承销机构承诺审慎合理投资，不从事《对于进一步范例债券刊行 业务联系事项的文告》第八条第二款、第三款规则的行动：参与本期债券认购 的投资者不得协助刊行东谈主从事违背自制竞争、破碎商场程序等行动；不得通过 协谋聚拢资金等方式协助刊行东谈主径直或者转折认购我方刊行的债券，不得为发 行东谈主认购我方刊行的债券提供通谈就业，不得径直或者变相收取债券刊行东谈主承 销就业、融资督察人、督察就业等体式的用度。资管产物管束东谈主过火股东、合伙 东谈主、践诺限制东谈主、职工不得径直或转折参与上述行动。           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                        目         录          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                          释        义    在本召募说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下涵义： 山西证券/刊行东谈主/公司/本公司    指 山西证券股份有限公司 《公司规矩》             指 《山西证券股份有限公司规矩》 山西国信、国信集团          指 山西国信投资集团有限公司 山西金控               指 山西金融投资控股集团有限公司 山证投资               指 山证投资有限连累公司（原龙华启富投资有限连累公司） 中德证券               指 中德证券有限连累公司 格林大华/格林大华期货        指 格林大华期货有限公司 山证国际               指 山证国际金融控股有限公司 山证转换               指 山证转换投资有限公司 山证科技               指 山证科技（深圳）有限公司 格林期货               指 格林期货有限公司 大华期货               指 大华期货有限公司 山证资管               指 山证（上海）资产管束有限公司 北京山证并购本钱           指 北京山证并购本钱投资合伙企业（有限合伙） 太钢集团               指 太原钢铁（集团）有限公司 太钢投资               指 山西太钢投资有限公司 太钢财务               指 太钢集团财务有限公司 山西国电               指 山西国际电力集团有限公司 山西信赖               指 山西信赖股份有限公司 山西产权               指 山西省产权交易中心股份有限公司 山西股权               指 山西股权交易中心有限公司 山西再担保              指 山西省融资再担保集团有限公司 焦化集团               指 山西焦化集团有限公司 金信清洁               指 山西金信清洁诱骗投资有限公司 山西太钢不锈钢            指 山西太钢不锈钢股份有限公司 国信物业               指 山西国信物业管束就业有限公司 山西金租               指 山西金融租出有限公司 太钢经贸               指 太原钢铁（集团）国际经济贸易有限公司 财惠基金               指 财惠（海南）私募基金管束有限公司 国信文旅               指 山西国信文旅房地产诱导有限公司 通宝能源               指 山西通宝能源股份有限公司 晋商银行               指 晋商银行股份有限公司 山西银行               指 山西银行股份有限公司        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 国贸大饭馆              指 山西国贸大饭馆管束有限公司 太行煤成气              指 山西太行煤成气产业投资基金合伙企业（有限合伙） 深圳烨华               指 深圳烨华资源集团有限公司 山西国贸               指 山西省国贸投资集团有限公司 山西地方电力             指 山西地方电力有限公司离石分公司 龙华股融               指 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业（有限合伙） 证监会/中国证监会          指 中国证券监督管束委员会 深交所                指 深圳证券交易所 上交所                指 上海证券交易所 申诉期/最近三年及一期        指 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年 1-3 月 中诚信国际/评级机构         指 中诚信国际信用评级有限连累公司 安永华明               指 安永华明管帐师事务所(特殊普通合伙) 主承销商               指 中德证券有限连累公司、中信证券股份有限公司 牵头主承销商、簿记管束东谈主、                    指 中德证券有限连累公司 中德证券 联席主承销商、债券受托管束                    指 中信证券股份有限公司 东谈主、中信证券                        《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导 召募说明书              指                        行公司债券（第一期）召募说明书》                        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行 本次债券               指                        公司债券                        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行 本期债券                        公司债券（第一期）                        《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导 《债券受托管束左券》         指                        行公司债券受托管束左券》                        《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导 《债券持有东谈主会议法则》        指                        行公司债券债券持有东谈主会议法则》                        中国证券登记结算有限连累公司深圳分公司，或适用法律 登记托管机构             指                        法例规则的任何其他本期债券的登记机构 A股                 指 东谈主民币普通股股票 IPO                指 初次公诱导行股票并在证券交易所挂牌交易                      证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖 融资融券               指                      出的规划行为                      股票价钱指数期货，所以某种股票指数为基础资产的模范                      化的期货合约，买卖两边交易的是一定时期后的股票指数 股指期货               指                      价钱水平，在期货合约到期后，通过现款结算差价的方式                      来进行交割                      证券公司利用自身的专科上风寻找并发现优质投资状貌或                      公司，以自有或召募资金进行股权投资，并以获取股权收 径直投资/直投            指                      益为目的的业务。在此过程中，证券公司既不错提供中介                      就业并获取薪金，也不错以自有资金参与投资 FICC               指 固定收益、外汇和大量商品业务                        国内买卖银行的对公营业日（不包括法定节沐日或休息 职责日                指                        日）     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                   中华东谈主民共和国的法定及政府指定节沐日或休息日（不包 法定节沐日或休息日       指 括香港相配行政区、澳门相配行政区和台湾省的法定节假                   日和\或休息日）    本召募说明书中，由于四舍五入原因，可能出现表格中共计数和各分项之 和不一致之处。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书              第一节 风险教导及说明   投资者在评价和投本钱期债券时，除本召募说明书败露的其他各项府上外， 应相配谨慎地磋议下述各项风险成分。 一、与本期债券联系的投资风险  （一）利率风险   受国际金融环境变化、国内宏不雅经济运行景象、货币政策等成分的影响， 商场利率存在一定的波动性。由于本期债券采选固定利率且期限较长，债券的 投资价值在其存续期内可能跟着商场利率的波动而发生变动，从而使本期债券 投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。  （二）流动性风险   本期债券刊行结果后，公司将肯求在深交所上市流通。由于本期债券的上 市流通审批事宜需要在刊行结果后方能进行，公司无法保证本期债券一定能够 按照预期在深交所上市流通，亦无法保证本期债券会在债券二级商场有活跃的 交易。因此，投资者在购买本期债券后可能靠近由于债券不成实时上市流通无 法立即出售其债券，或者由于债券上市流通明交易不活跃而不成以预期价钱或 实时出售本期债券所带来的流动性风险。  （三）偿付风险   公司当今规划和财务景象邃密。本期债券期限较长，在债券的存续期内， 公司所处的宏不雅经济形势、本钱商场景象、利率、汇率、证券行业发展景象、 投资心绪以及国际经济金融环境和国度联系政策等外部环境和公司自己的业务 开展景象存在着一定的不确定性，可能导致公司不成从预期的还款来源中获取 填塞的资金按期支付本息，从而可能对债券持有东谈主的利益形成一定影响。  （四）本期债券安排所特有的风险   尽管在本期债券刊行时，公司已根据践诺情况安排了偿债保障措施来限制 和保障本期债券按时还本付息，然而在本期债券存续期内，可能由于不可控的 商场、政策、法律法例变化等成分导致当今拟定的偿债保障措施不十足或无法   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 履行，将对本期债券持有东谈主的利益产生影响。  （五）资信风险  公司当今资信景象邃密，盈利才气较强，能够按时偿付债务本息。公司诚 信规划，严格履行所签订的合同、左券或其他承诺，在与主要客户的业务交往 中，未始发生首要的负约情况。在畴昔的业务规划过程中，公司亦将袭取锻真金不怕火 信用原则，严格履行所签订的合同、左券或其他承诺。但在本期债券存续期内， 若公司的财务景象发生不利变化，不成按商定偿付到期债务或在业务交往中发 生严重担约行动，导致公司资信景象发生不利变化，本期债券的投资者亦有可 能受到不利影响。  （六）评级风险  中诚信国际评定本公司的主体信用等级为 AAA 级，评级预测为安详；本期 债券未进行信用评级。固然公司当今资信景象邃密，但在本期债券存续期内， 公司无法保证主体信用评级不会发生负面变化。若信用评级机构调低公司的主 体的信用评级，则可能对债券持有东谈主的利益形成不利影响。  （七）本期债券无担保刊行的风险  本期债券采选无担保的体式刊行，在债券存续期内，若因刊行东谈主自身的相 关风险或受商场环境变化等不可控成分影响，刊行东谈主不成从预期的还款来源获 得填塞资金，则可能影响本期债券本息的按期足额偿付。 二、刊行东谈主的联系风险  （一）财务风险  本公司靠近的财务风险主要包括净本钱管束风险和流动性风险。当今，监 管机构对质券公司实施以净本钱为核心的风险限制缱绻管束。证券商场剧烈波 动，或不可先见的突发性事件可能导致公司的风险限制缱绻出现不利变化，如 果公司不成实时诊治本钱结构，可能对业务开展和商场声誉形成负面影响。另 外，公司靠近流动性风险。如果出现公司短期资金颐养不力、证券承销中发生 大额包销、自营投资出现判断作假、自营业务投资的产物不成以合理的价钱变     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 现而使公司遭受损失等情形，可能致使公司的资金盘活出现问题。 金流量净额分别为 12.26 亿元、9.26 亿元、80.66 亿元和-19.02 亿元。2023 年度， 公司规划行为产生的现款流量净额为 9.26 亿，较 2022 年度减少 3.01 亿元，主要 系申诉期内代理买卖证券款领域减少，融出资金领域增加以及拆入资金领域减 少所致。2024 年度，公司规划行为产生的现款流量净额为 80.66 亿元，较 2023 年度增加 71.41 亿元，主要系申诉期内代理买卖证券款净增加、为交易目的而持 有的金融欠债净增加、融出资金净减少导致现款流入增大所致。2025 年 1-3 月，公司规划行为产生的现款流量净额为-19.02 亿元，较 2024 年 1-3 月减少 营性现款流发生首要不利变化，将对刊行东谈主偿债才气产生不利影响。   （二）规划风险    证券公司规划景象对质券商场的历久发展过火短期运行趋势都有较强的依 赖性。如果证券商场行情走弱，证券公司的经纪、投资银行、自营和资产管束 等业务的规划难度将会增大，盈利水平可能受到较大影响。证券商场行情受国 民经济发展速率、宏不雅经济政策、行业发展景象以及投资者心绪等诸多成分影 响，存在一定的不确定性。因此，公司存在因证券商场波动而导致收入和利润 不安详的风险。    经纪业务收入一直是公司最主要的收入来源之一。公司经纪业务靠近的风 险主要包括股票交易量受商场影响大幅下降的风险、竞争加重导致证券交易佣 金率下降的风险及营业网点是否能终了有用推广的风险。    跟着证券经纪业务在畴昔竞争更加强烈，频年来证券行业佣金率存鄙人降 的趋势，且畴昔公司证券经纪业务的佣金率水平亦靠近缩小的风险。由于经纪 业务收入和利润占公司总体收入和利润的比例较大，佣金率的下降会对公司整 体收入产生一定的影响。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   证券营业部的数目与领域径直影响经纪业务的证券交易量，进而影响经纪 业务收入与利润。甩手2024年12月末，本公司共计领有101家证券营业部，与大 型证券公司比较存在一定差距。若公司营业网点畴昔不成终了有用推广或不成 通过互联网金融等新兴模式获取更多客户资源，则公司经纪业务的竞争压力存 在进一步增大的风险。   证券公司属于高风险的资金密集型行业，自营业务是证券公司各项业务中 的高风险、高收益业务。公司自营业务主要触及股票商场、债券商场、基金市 场以及金融养殖品投资等。 和34.37%。公司自营业务领域占比上升，自营业务投资标的为以公允价值计量 的金融资产，具有较高波动性，存在一定的波动风险。畴昔，若公司自营业务 收入下降或出现亏蚀，可能对公司举座收入产生一定的影响。证券自营业务和 证券商场行情走势具有高度的联系性，在证券商场行情低迷时，公司自营业务 可能出现收入下滑等。除受证券商场举座走势影响外，公司自营业务投资品种 自己具有各自专有的收益风险特征，因此公司的自营业务需承担与投资品种本 身联系的风险。受投资品种和交易技能的限制，公司自营证券投资无法通过投 资组合十足规避系统性风险。此外，如果公司对国际国内经济、金融形势判断 出现作假，在采纳证券投资品种和进行证券买卖时决策或操作欠妥，将会使公 司蒙受损失。   本公司投资银行业务主要由子公司中德证券开展。畴昔证券一级商场刊行 节律的变化和公司保荐及承销状貌实施的情况将对投行业务收入产生首要影响。 受状貌自身景象、宏不雅经济、证券商场、政策和监管的影响，投资银行业务存 在状貌周期、收入时候和成本不确定的风险。   中德证券在从事证券承销与保荐业务时，存在保荐承销联系风险。如在履 行保荐连累时，可能因未能勤恳尽职、信息败露不充分、存在罪人违规行动等， 导致公司靠近行政处罚、触及诉讼或照章抵偿投资者损失的情形，从而使得公      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 司承担相应的经济和声誉的损失，以致存在被暂停乃至取消保荐业务经历的风 险；在业务践诺过程中，若因改制上市决策遐想不对理导致刊行肯求被否决、 保举企业刊行证券失败，也将对公司的财务及声誉形成较大不利影响。在实施 证券承销业务时，若因对企业发展出路和商场系统性风险的判断作假、对刊行 时机掌抓欠妥以过火他突发事件而导致刊行价钱或债券的利率期限不恰当投资 者需求，公司将可能承担刊行失败或者大比例包销的规划风险。  中德证券在规划过程中除靠近上述业务风险外，还可能靠近发展定位、经 营理念、运营模式等合伙公司规划风险，中德证券能否在国内投资银行业务发 展过程中表现合伙公司的上风、终了预定的计策方针也存在着不确定性。  本公司资产管束业务主要由子公司山证（上海）资产管束有限公司开展。 资产管束业务在证券公司业务体系中占有重要隘位，亦然证券公司新的利润增 长点。资产管束业务主要依靠产物遐想、产物收益、管束水平及公司品牌影响 力拓展领域。如果本公司提供的资产管束产物不恰当商场需求、管束水平与业 务发展不匹配或出现投资判断作假，或者由于国内证券商场波动较大、投资品 种较少、风险对冲机制不健全等原因，本公司为客户设定的资产组合决策可能 无法达到预期收益，从而使投资者购买产物的意愿缩小，影响资产管束业务收 入。  同期，公司的资产管束业务也靠近着信赖公司、基金管束公司、银行、保 险资产管束公司等诸多金融机构的竞争，可能对本公司资产管束业务产生不利 影响。  公司已制定了严格的信用交易业务风险限制轨制，但在开展信用交易业务 的过程中，仍然可能靠近着客户的信用风险。如客户到期未能偿还或未能如期 偿还借款、证券价钱着落导致担保比例低于申饬线而未能实时追加担保、以致 强制平仓后仍不及以偿还欠款、客户因罪人违规行动被司法机关冻结账户等都 将导致本公司承担一定的经济损失。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   本公司通过全资子公司格林大华开展商品期货经纪、金融期货经纪以及期 货投资督察业务。期货业务在开展过程中存在因期货商场周期性变化形成的经 营风险、期货经纪和代理结算业务的商场竞争风险、投资督察业务的商场风险、 保证金交易的结算风险等。   当今公司的大量商品交易及风险管束业务主要聚拢在模范仓单就业业务上， 包括仓单商定购回及仓单购销。触及到交易所上市品种的高卑鄙产业链联系的 原材料、产制品的期货现货销售采购、商定购回和到期交割业务，为产业客户 提供专科、优质的风险管束就业的同期获取低风险安详收益。   频年来，公司该业务收入占比相对较高。畴昔跟着这项基础业务的推广， 行业表里期现套利者将越来越多的介入，该业务的收益将日益透明。该业务将 存在利润空间握住被挤压、业务领域握住缩减的风险，从而对公司举座收入产 生不利影响。另一方面，公司大量商品交易及风险管束业务开展过程中，也面 临交易敌手方无法根据合同践约而导致公司遭受损失的风险，公司将积极采选 诉讼、仲裁等法律技能，接力保全公司财产，减少联系损失，争取最为有益的 结果。若大量商品交易及风险管束业务联系诉讼或纠纷的判决对公司不利，或 出现判决践诺情况不及以弥补公司损失及判决难以践诺等情况，公司的财务状 况和规划事迹亦会受到一定影响。   公司直投业务主要靠近投资失败和投资退出风险。径直投资业务决策主要 基于对所投资企业的技艺水平、规划才气、商场后劲和行业发展出路的研判， 若出现投资决策作假，或投资企业遇到不可抗力成分影响，均会形成公司靠近 因投资失败而遭受损失的风险。直投业务的投资周期一般较长，且退出方式较 为单一，在一定程度上加大了直投业务的风险。   金融转换业务是证券公司规划事迹延续增长的能源，金融转换业务的开展 能够有用提高证券公司的盈利才气和盈利水平，扶植品牌和核心竞争力；同期 亦不错丰富交易品种、活跃商场及增加营业收入。但由于转换业务具有超前性    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 和较大不确定性的特征，本公司在转换行为中可能靠近因管束水平、技艺水平、 风险限制才气、配套设施和联系轨制等不成与转换业务相恰当，从而导致的经 营风险。因此，金融转换产物推出后，如不成恰当商场需求，得不到投资者认 可，或者本公司风险限制不力，都将使本公司靠近金融转换业务失败的风险， 从而影响本公司的信誉和竞争力。   此外，联系转换业务经历获取需要监管部门审批。因此，本公司转换业务 的开展进程具有一定不确定性。   公司通过控股子公司山证国际在香港开展在港证券业务。香港证券商场的 客户结构、法律法例、商场特征等方面均与国内A股商场有所不同，因此，若 公司未能充分了解国际本钱商场，并实时具备开展国际业务的概述才气，则将 可能靠近着国际业务开展不力的风险。此外，国际业务开展过程中如存在未能 盲从当地法律法例或监管部门的监管要求的情形，则将存在被当地监管部门处 罚、罚金及诉讼风险，从而对公司业务开展、财务景象、规划事迹及声誉等产 生不利影响。 告状状，案由为证券伪善讲述连累纠纷。上海君盈资产管束合伙企业（有限合 伙）等两千名原告向北京金融法院对乐视网等二十又名被告拿起民事诉讼，要 求乐视网抵偿因其伪善讲述行动形成的投资损失共计4,571,357,198元，要求其 他二十名被告承担连带抵偿连累。2023年9月，中德证券收到北京金融法院《民 事判决书》【（2021）京74民初111号】，其中触及中德证券的判决结果为驳回 原告投资者对中德证券的诉讼请求。 请求改判被上诉东谈主（一审被告中除乐视网及贾跃亭外的二十二名被告）对一审 被告一乐视网应支付给全体上诉东谈主(一审原告)的伪善讲述侵权抵偿款项承担全 额连带抵偿连累并共同承担本案全部的上诉用度。本次诉讼尚未开庭审理，其 对公司当期利润或期后利润的影响存在不确定性。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 务涉嫌罪人违规，根据《中华东谈主民共和国证券法》《中华东谈主民共和国行政处罚 法》等法律法例，中国证监会决定对中德证券立案。2022年6月16日，中德证券 收到中国证监会《行政处罚决定书》（〔2022〕30号）。因中德证券在乐视网 令改正，给予告诫，充公业务收入5,660,377元，并处以11,320,754元罚金；对签 字保荐代表东谈主杨丽君、王鑫给予告诫，并分别处以十五万元罚金。本日，中德 证券已交纳罚没款。      中德证券被证监会立案观测后出具行政处罚，可能对公司财务景象、投资 银行业务规划事迹、声誉产生不利影响。当今中德针对前述行政处罚已完成整 改。      甩手2025年3月31日，公司合并范围内的一级子公司共7家，公司的投资银 行业务、期货业务、部分投资与资产管束业务等皆由下属子公司开展。若畴昔 下属子公司规划发生不利变化，可能对公司规划产生不利影响。  （三）管束风险      健全的里面管束体系是证券公司终了历久可延续发展的保障。本公司在各 个业务领域均制定了详备的里面限制轨制与风险管束措施。但任何轨制和法则 都有其局限性，可能因表里部环境的变化、通晓不及、践诺不力等成分而不成 十足表现效用。      本公司遥远将风险管束放在首要位置，并能够根据握住变化的商场景象和 法律法例要求进行当令诊治。本公司股东大会、董事会、监事会职能明确、制 衡和监督机制完善，在此基础上建立了由风险管束践诺委员会、各项业务决策 委员会、合规总监、风险限制部门、各部门风险管束岗组成的多端倪风险管束 体系，终清楚管束的同步监督、规划的逐级限制，同期建立了以净本钱为核心 的风险监控缱绻体系，将公司净本钱与各项业务发展进行有用匹配，保证了公 司规划的正当合规和轨制的有用践诺。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   然而，本公司业务增长与发展，也可能影响到本公司风险管束和里面限制 联系举措的成效。针对国内证券商场的延续发展，公司将根据监管部门的批准 握住扩伟业务领域、规划范围，握住丰富金融产物。如果本公司管束体制不成 恰当证券商场的进一步发展、未能实时完善风险管束和里面限制轨制并改进管 理体系和财务体系，本公司的风险管束和里面限制轨制的有用性将可能无法得 到保障。  （四）政策风险   本公司所处的证券行业是受到高度监管的行业，业务规划与开展受到国度 各式法律、法例及范例性文献的监管。如果国度对于证券行业的联系法律、法 规和政策发生变化，可能会引起证券商场的波动和证券行业发展环境的变化， 进而对本公司的各项业务产生影响。因此，本公司靠近由于政策法例变化而产 生的风险。  （五）地域性风险   就经纪业务而言，本公司证券营业部一经初步终了世界化布局。甩手 2024 年 12 月 31 日，公司共有 101 家证券营业部散布于山西省各地以及上海、北京、 深圳、天津、重庆等经济相对发达的地区。但山西省内经纪业务仍将是公司经 纪业务安详增长的基石，本公司是山西省内营业网点最多的证券公司，在山西 省内具有一定的区域上风。就承销业务而言，本公司就业的客户散布等闲，具 有世界化特征，但山西省内企业仍是本公司承销业务的重要潜在客户，当今本 公司在山西省内已储备了一定的客户资源。就资产管束业务而言，山西省内集 中了安详的客户群体，高净值客户较多，在致力于作念精作念强山西省内商场的同 时，本公司将进一步开拓世界商场，以扶植资产管束业务的领域和上风。   总而言之，若中国宏不雅经济形势，相配是山西省内经济景象发生首要不利 变化，可能对本公司的安详规划及畴昔业务开拓产生不利影响，进而影响公司 财务景象。  （六）信用、谈德风险   诸多金融就业的提供均建立在联系方锻真金不怕火自律的基础之上，信用风险一般 是指因客户或交易敌手未履行合约连累而引致的损失。本公司靠近的信用风险   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 主要包括存放在买卖银行的货币资金届时不成索求的风险、存放在中国证券登 记结算有限连累公司结算备付金不成使用的风险以及所投资的债券到期出现违 约、本息不成兑付的风险等。   本公司在业务开展过程中对子系方的信用和风险景象进行了分析和评估， 但各项业务仍存在因联系方瞒哄或虚报真实情况、负约、信用等级下降、不成 按时支付用度等原因而形成损失的可能。此类联系方信用、谈德缺失行动将使 本公司靠近信用风险，进而对本公司财务景象和规划事迹产生影响。   同期，本公司各项业务法子均有赖于职工的锻真金不怕火自律。若发生职工的信用、 谈德缺失行动，可能会使本公司名誉、财务景象和规划事迹受到不利影响。  （七）信息技艺系统风险   跟着证券公司聚拢交易系统的诱导完成，本公司证券业务系统、办公系统、 财务系统等均依赖信息系统平台的复旧。信息系统的安全性、有用性、合感性 对质券公司的业务发展至关重要。   本公司经纪业务、自营业务和资产管束业务高度依赖于信息技艺系统能否 实时、准确地处理大都交易、并存储和处理大都的业务和规划数据。如信息技 术系统和通讯系统出现故障、首要滋扰等成分，将会使本公司的平日业务受到 滋扰或难以确保数据齐全性。此外，本公司能否保持竞争力部分取决于本公司 能否实时对信息技艺系统进行升级，以应付公司业务的发展措施和发展需要。 如果本公司未能有用、实时地改进或扶植信息技艺系统，可能对本公司的竞争 力、财务景象和规划事迹形成不利影响。  （八）合规风险   证券行业是受到高度监管的行业。证券公司的经纪、自营、承销、资产管 理及督察等业务需接受中国证监会过火地方派出机构的监管。本公司主要可能 靠近如下合规风险：经纪业务中可能发生违规信用交易、接受全权寄托、挪用 客户资产、佣金价钱战、违规设立网点、违法销售产物等违规行动；自营业务 中可能发生假借他东谈主口头或者以个东谈主口头进行自营，使用违法资金开展自营， 将自营账户借给他东谈主使用，将自营业务与资产管束业务、经纪业务搀杂操作， 使用非自营席位从事证券自营业务，超比例持仓、内幕交易或控制商场等违规   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 行动；证券承销业务可能发生保荐代表东谈主、状貌负责东谈主未锻真金不怕火守信、勤恳尽职 审慎核查肯求文献和信息败露府上，在证券刊行、信息败露中发生违规行动， 或者固然勤恳尽职，但无法讲明莫得毛病等违规行动；资产管束业务可能发生 业务东谈主员违规进行宣传推介，暗自承诺收益或在定向寄托管束业务、特定客户 资产管束业务中作念出保本和收益承诺，未按资产管束商定或者基金合同运作念客 户寄托资产，内幕交易毁伤客户利益等违规行动。此外，本公司还靠近其他经 营管束或执业行动违背法律、法例和准则而形成公司受到法律制裁、被采选监 管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。  当今本公司已按照监管部门要求建立了合规管束体系。本公司的日旧例划 既要恰当联系法律、法例及范例性文献的要求，又要高慢监管机构的监管政策， 并应根据监管政策的握住变化而进行诊治。若公司违背法律法例将可能受到行 政处罚，包括但不限于：告诫、罚金、充公罪人所得、破除联系业务许可、责 令关闭等；还可能因违背法律法例及监管部门规则而被监管机关采选监管措施， 包括但不限于：限制业务行为，责令暂停部分业务，罢手批准新业务，限制分 配红利，限制向董事、监事、高等管束东谈主员支付薪金和提供福利，限制转让财 产或者在财产上设定其他权利，责令更换董事、监事、高等管束东谈主员或者限制 其权利，责令控股股东转让股权或限制联系股东期骗股东权利，责令收歇整顿， 指定其他机构托管、接收或者破除等。  （九）东谈主才流成仇东谈主才储备不及的风险  金融机构的竞争主要表现为东谈主才的竞争，相对于其他金融机构而言，证券 公司对专科东谈主员教诲依赖度更高。为了提高自身竞争力，各证券公司竞相增强 东谈主才储备。同期，跟着大都转换业务的推出，联系专科东谈主才也一经成为各公司 争夺的焦点。本公司慎重培养自有东谈主才，经过多年发展一经积聚了一批高教诲 的东谈主才，然而东谈主才培养周期较长，相配是在金融器用各样化和商场快速发展的 趋势下，本公司也存在东谈主才储备不及或东谈主才大都流失的风险。此外，固然本公 司已建立了商场化的薪酬观测体系，并握住加大了东谈主才引进力度，但跟着东谈主才 竞争的日趋强烈，本公司在招聘、留下高等东谈主才方面可能存在一定的竞争压力。  （十）事迹波动的风险     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    最近三年及一期，刊行东谈主包摄于母公司股东的净利润分别为 57,446.57 万元、 东的净利润较上年同期增加 9,099.80 万元，增幅为 57.39%，主要系证券商场波 动导致自营业务收入较前年同期上升所致。证券公司规划景象对质券商场的长 期发展过火短期运行趋势都有较强的依赖性。如果证券商场行情走弱，证券公 司的经纪、投资银行、自营和资产管束等业务的规划难度将会增大，盈利水平 可能受到较大影响。证券商场行情受国民经济发展速率、宏不雅经济政策、行业 发展景象以及投资者心绪等诸多成分影响，存在一定的不确定性。因此，公司 存在因证券商场波动而导致收入和利润不安详的风险。   （十一）商场竞争的风险    根据中国证券业协会统计信息，甩手2024年12月31日，共有证券公司150家。 频年来，公司主要竞争敌手通过推行本钱实力，作念伟业务领域，加速业务转型 与转换，倨傲拓展国际业务等举措纷繁谋求快速冲破。证券行业进入以领域化、 相反化、国际化为主要象征的新的竞争时期。行业分化一经流露并在拉大差距， 畴昔如果未能捏紧时机取得转换恶果和推行本钱实力，则本公司的业务将靠近 严峻的挑战。    除了证券公司之间日益强烈的商场竞争，买卖银行、保障公司和其他非银 行金融机构也握住通过转换的业务品种和模式向证券公司传统业务领域渗入， 同证券公司形成了竞争。相配是买卖银行凭借其在蚁集散布、客户资源、本钱 实力等方面的上风，对质券公司在业务上形成了较大挑战。上述成分可能对本 公司在行业中的竞争地位产生不利影响。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                  第二节 刊行概况 一、本次刊行的基本情况  （一）本次刊行的里面批准情况及注册情况 会议，审议通过了《对于对公司刊行境表里债务融资器用进行一般性授权的议 案》，并提请刊行东谈主股东大会审议批准。 外债务融资器用进行一般性授权的议案》所包含的刊行主体、刊行领域等事项 进行了审议，并经投票表决通过了上述议案。 同意刊行东谈主公诱导行70亿元公司债券。  （二）本期债券的主要条件 债券（第一期）。 开立的托管账户托管记录。本期债券刊行结果后，债券认购东谈主可按照联系主管 机构的规则进行债券的转让、质押。 不少于东谈主民币1,000万元。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 据网下询价簿记结果，由刊行东谈主与主承销商协商确定。 个交易日，在债权登记日当日收市后登记在册的本期债券持有东谈主，均有权获取 上一计息期间的债券利息。 定节沐日或休息日，则顺延至自后的第1个交易日，顺缓期间不另计息。 沐日或休息日，则顺延至自后的第1个交易日，顺缓期间不另计息。 至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与票面利率的乘积，于兑付日 向投资者支付的本息金额为投资者甩手兑付登记日收市时投资者持有的本期债 券终末一期利息及所持有的本期债券票面总额的本金。 息。每年付息一次，到期一次还本，终末一期利息随本金的兑付一王人支付。还 本付息将按照债券登记机构的联系规则来统计债券持有东谈主名单，本息支付方式 过火他具体安排按照债券登记机构的联系规则办理。 等法律法例的联系要求，设立本期债券召募资金专项账户，用于本期债券召募 资金的接收、存储、划转。账户信息如下：   （1）账户称号：山西证券股份有限公司   开户银行：中国光大银行股份有限公司太原新建路支行   大额支付号：303161000054  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 监管户账号：75290180800755737 （2）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：中信银行股份有限公司太原分行营业部 大额支付号：302161026112 监管户账号：8115501411500694305 （3）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：兴业银行股份有限公司太原分行营业部 大额支付号：309161005017 监管户账号：485010100102641618 （4）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：上海浦东发展银行股份有限公司太原分行 大额支付号：310161000013 监管户账号：68010078801200004783 （5）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：招商银行股份有限公司太原分行营业部 大额支付号：308161039026 监管户账号：351900030010004 （6）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：中国民生银行股份有限公司太原西山支行 大额支付号：305161009292 监管户账号：652191300 （7）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：上海银行股份有限公司浦东分行 大额支付号：325290001912       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      监管户账号：03006254941 评级预测为“安详”，本期债券不建树评级。 圳分公司开立A股证券账户的专科机构投资者（法律、法例不容购买者除外）。 式承销。 债券。 交易的基本条件，具体回购经历及折算率等事宜以证券登记机构的联系规则为 准。 按债券持有东谈主会议法则形成有用债券持有东谈主会议决议，以书面方式文告刊行东谈主， 告示统统未偿还的本期债券本金和相应利息，立即到期应付。具体负约连累及 处置措施内容详见本召募说明书“第十节 投资者保护机制”中“二、负约情形 过火处置措施”。 期债券上市交易的肯求。具体上市交易时候将另行公告。 券所应交纳的税款由投资者承担。  （三）本期债券刊行及上市安排    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   刊行公告刊登的日期：2025年6月16日。   刊行首日：2025年6月18日。   计算刊行期限：2025年6月18日至2025年6月19日，共2个交易日。   网下刊行期限：2025年6月18日至2025年6月19日。   本期债券刊行结果后，本公司将尽快向深圳证券交易所提议对于本期债券 上市交易的肯求，具体上市时候将另行公告。 二、认购东谈主承诺   购买本期债券的投资者（包括本期债券的运转购买东谈主和二级商场的购买东谈主， 及以其他方式正当取得本期债券的东谈主，下同）被视为作出以下承诺：   （一）接受本召募说明书对本期债券项下权利义务的统统规则并受其敛迹；   （二）本期债券的刊行东谈主依联系法律、法例的规则发生正当变更，在经有 关主管部门批准后并照章就该等变更进行信息败露时，投资者同意并接受该等 变更；   （三）本期债券刊行结果后，刊行东谈主将肯求本期债券在深交所上市交易， 并由主承销商代为办理联系手续，投资者同意并接受该种安排。           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                      第三节 召募资金运用        一、本次债券的召募资金领域          根据《公司债券刊行与交易管束办法》（2023 年改良）的联系规则，团结        公司财务景象及畴昔资金需求，经 2023 年 4 月 26 日召开的第四届董事会第十六        次会议和 2023 年 5 月 26 日召开的 2022 年度股东大会审议通过，并经中国证监        会证监许可【2025】815 号文献同意本次债券的注册，本次债券刊行总额不超越        二、本期债券的召募资金使用计划          本期公司债券的召募资金金额为不超越东谈主民币 20.00 亿元（含 20.00 亿元），        本次召募资金扣除刊行用度后，拟全部用于偿还公司债券。          本期债券召募资金拟全部用于偿还公司债券。因本期债券的刊行时候及实        际刊行领域尚有一定不确定性，刊行东谈主将概述磋议本次债券刊行时候及践诺发        行领域、召募资金的到账情况、联系债务本息偿付要求、公司债务结构诊治计        划等成分，本着有益于优化公司债务结构和量入为出财务用度的原则，畴昔可能调        整用于置换或偿还公司债券的具体明细。          本次拟使用债券召募资金偿还的公司债券明细如下：                                                         单元：亿元                                                         债券余     拟使用召募资  债务东谈主        债券简称        起息日         债券到期日       债券回售日                                                            额      金金额 山西证券     22 山证 C1     2022.03.21   2025.03.21   -       0.00    不超越 8 亿元 山西证券     22 山证 01     2022.06.28   2025.06.28   -       19.00   不超越 19 亿元 共计       -            -            -            -       -       不超越 20 亿元          若拟定的还款计划中公司债券于本次债券召募资金到账前到期，刊行东谈主将        以资金先行偿还，待债券召募资金到账后以债券召募资金进行置换。          刊行东谈主承诺，本期债券存续期内不会将召募资金用途变更为偿还公司债券        除外的其他用途。        三、召募资金的现款管束          在不影响召募资金使用计划平日进行的情况下，刊行东谈主经公司规划管束层     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 批准，可将暂时闲置的召募资金进行现款管束，投资于安全性高、流动性好的 产物，如国债、政策性银行金融债、地方政府债、交易所债券逆回购等。 四、本期债券召募资金专项账户管束安排   公司拟开设一般账户算作本次召募资金专项账户，用于本期债券召募资金 的存放、使用及监管。本期债券的资金监管安排包括召募资金管束轨制的设 立、债券受托管束东谈主根据《债券受托管束左券》等的商定对召募资金的监管进 行延续的监督等措施。   为了加强范例刊行东谈主刊行债券召募资金的管束，提高其使用效率和效益， 根据《中华东谈主民共和国公司法》《中华东谈主民共和国证券法》《公司债券刊行与 交易管束办法》等联系法律法例的规则，公司制定了召募资金管束轨制。公司 将按照刊行肯求文献中承诺的召募资金用途计划使用召募资金。   根据《债券受托管束左券》，受托管束东谈主应当对刊行东谈主专项账户召募资金 的接收、存储、划转进行监督。在本次债券存续期内，受托管束东谈主应当每年检 查刊行东谈主召募资金的使用情况是否与召募说明书商定一致。受托管束东谈主有权要 求刊行东谈主实时向其提供联系文献府上并就联系事项作出说明。 五、召募资金运用对刊行东谈主财务景象的影响   本期债券刊行完成后，将引起刊行东谈主资产欠债结构的变化。假定公司的资 产欠债结构在以下假定基础上发生变动： 资金净额为 20.00 亿元； 债表；     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   基于上述假定，本期债券刊行对公司合并财务报表财务结构的影响如下表：        状貌                    模拟前               模拟后           变动情况 流动资产（亿元）               714.58             719.58          - 资产统共（亿元）               736.15             741.15          - 流动欠债（亿元）               213.04             213.04          - 欠债共计（亿元）               550.99             555.99          - 代理买卖证券款（亿元）            190.38             190.38          - 资产欠债率（%）                 66.07             66.38          - 流动比率                      2.46              2.48          -   注：上述财务缱绻的规划方法如下：   流动资产=货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保证 金+其他资产   流动欠债=短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金融资产款+应付职工薪 酬+应交税费+应付款项+其他欠债   资产欠债率=（欠债共计-代理买卖证券款）/（资产共计-代理买卖证券款）   流动比率=（货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保 证金+其他资产-代理买卖证券款）/（短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金 融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付款项+其他欠债）；   以 2025 年 3 月 31 日公司财务数据为基准，本期债券刊行完成且根据上述募 集资金运用计划赐与践诺后，本公司合并财务报表的资产欠债率保持不变。发 行东谈主通过本次刊行固定利率的公司债券，有益于锁定公司财务成本，幸免贷款 利率波动风险，有益于公司中历久资金需求的配置和计策方针的稳步实施。本 期债券刊行后，可增加公司可用安详资金，优化公司的风控缱绻。   以 2025 年 3 月 31 日公司财务数据为基准，本期债券刊行完成且根据上述募 集资金运用计划赐与践诺后，公司流动比率有了一定的提高，流动资产对于流 动欠债的掩盖才气得到扶植，公司短期偿债才气进一步增强。   当今，公司正处于快速发延期，资金需求量较大，而宏不雅、金融调控政策 的变化会增加公司资金来源的不确定性，增加公司资金的使用成本，因此要求 公司拓展新的融资渠谈。通过刊行本期债券，不错拓宽公司融资渠谈，有用满 足公司中历久业务发展的资金需求。       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    总而言之，本期债券召募资金拟全部用于偿还公司债券，在锁定财务成本 的基础上不错高慢公司握住增长的营运资金需求，充分利用融资渠谈，保障公 司安详规划。同期，在保持合理资产欠债率水平的情况下，通过欠债融资，将 提高财务杠杆比率，扶植公司的盈利水平，提高资产欠债管束水温情资金运营 效率。 六、上次公司债券刊行及召募资金使用情况    （一）召募资金总额、践诺使用金额与召募资金余额    公司上次刊行公司债券及联系召募资金使用情况如下：                               公司上次刊行公司债券情况                                                                     单元：亿元                                               已使 债券品   债券简     起息                      刊行              备案文                       到期日      回售日            用金                 召募资金用途  种     称       日                      领域               件                                                额                                                       证监许可 公募债                             -     18.00   18.00   【2024】                                                       证监许可 公募债                             -     17.00   17.00   【2024】                                                       证监许可 公募债                             -     18.00   18.00   【2024】                                                       证监许可 公募债                             -     7.00    7.00    【2024】                                                                不低于 70%召募资金将                                                                投向科技转换领域或对                                                        监许可     刊行前 12 个月内的科技 公募债                             -     5.00    0.00    【2025】   转换领域联系投资开销         K1    06-03   06-03                                                                金将用于补充流动资金                                                                 或偿还到期债务。    （二）召募资金专户运作情况    刊行东谈主按照《公司债券刊行与交易管束办法》等法律法例的联系要求，分 别设立了 24 山证 01、24 山证 02、24 山证 04、24 山证 05 和 25 山证 K1 的公司 债券召募资金专项账户，用于公司债券召募资金的接收、存储与划转。刊行东谈主、 受托管束东谈主与监管银行已签订三方监管左券。    松抄本召募说明书出具之日，刊行东谈主 24 山证 01、24 山证 02、24 山证 04、    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 范、合规。   （三）召募资金商定用途、用途变更诊治情况与践诺用途   松抄本召募说明书签署之日，24 山证 01 召募的资金已全部使用，当期债券 召募资金商定用途为全部用于偿还公司债务；24 山证 02 召募的资金已全部使用， 当期债券召募资金商定用途为偿还公司行将到期兑付的公司债券；24 山证 04 募 集的资金已全部使用，当期债券召募资金商定用途为偿还公司行将到期兑付的 公司债券；24 山证 05 召募的资金已全部使用，当期债券召募资金商定用途为偿 还公司行将到期兑付的公司债券；25 山证 K1 的召募资金尚未使用。松抄本募 集说明书签署之日，不存在召募资金用途变更诊治情况，召募资金使用均恰当 召募说明书的召募资金用途商定，不存在召募资金违规使用情况。 七、本期债券召募资金使用承诺   刊行东谈主承诺将严格按照召募说明书商定的用途使用本期债券的召募资金， 毋庸于弥补亏蚀和非分娩性开销，毋庸于交纳地盘出让金。   刊行东谈主承诺，如在存续期间变更召募资金用途，将履行联系规范并实时披 露联系信息。   本期债券刊行召募的资金将用于商定用途，毋庸于弥补亏蚀，刊行东谈主不会 违背《证券法》规则，改变公诱导行公司债券所募资金的用途。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                 第四节 刊行东谈主基本情况 一、刊行东谈主概况 公司称号                          山西证券股份有限公司 英文称号                  SHANXI SECURITIES COMPANY LIMITED 成偶然间                               1988-07-28 上市日期                               2010-11-15 上市地                             深圳证券交易所 股票简称                                山西证券 股票代码                                 002500 法定代表东谈主                                王怡里 董事会秘书                                王怡里 信息败露事务负责东谈主                            王怡里 信息败露事务负责东谈主研究方式                     0351-8686668 信息败露事务集结东谈主                            梁颖新 注册本钱                            3,589,771,547 元 实收本钱                            3,589,771,547 元 注册地址                  太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼 邮政编码                                 030002 研究电话                              0351-8686668 传真                                0351-8686667 电子信箱                            sxzq@i618.com.cn 互联网网址                          http://www.sxzq.com 所属行业                             本钱商场就业                    许可状貌：证券业务。（照章须经批准的状貌，经联系                    部门批准后方可开展规划行为，具体规划状貌以联系部                         门批准文献粗略可证件为准） 规划范围                    一般状貌：证券公司为期货公司提供中间先容业务。                    （除照章须经批准的状貌外，凭营业执照照章自主开展                             规划行为） 统一社会信用代码                      91140000110013881E 二、刊行东谈主历史沿革  （一）历史沿革信息                   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 序号       发生时候           事件类型                         基本情况                                 经中国证监会批准，国信集团（原山西省信赖投资公司）联合其他 5 家股东                                 将山西省证券公司改制为山西证券有限连累公司，注册本钱 2.00 亿元。                                 经中国证监会批准，山西证券有限连累公司与省内五乡信赖公司的证券类资                                 产合并重组，并实施增资扩股，注册本钱 10.25 亿元。                                 经中国证监会批准，国信集团在受让本公司其他 8 家股东 2.21 亿元股权基础                                 上，增资 2.79 亿元，公司注册本钱变更为 13.04 亿元，股东变更为 10 家。                                 国信集团分别将持有的本公司 30,000 万股权和 4,600 万股权转让给太原钢铁                                 司 5,000 万股权转让给山西海鑫实业股份有限公司。                                 公司收到中国证监会《对于同意山西证券有限连累公司变更为股份有限公司                                 的批复》（证监许可【2008】100 号），同意本公司举座变更为股份有限公                                 司。2008 年 2 月 5 日，完成工商变更（注册号为 140000100003883），改名                                 为“山西证券股份有限公司”，注册本钱 20 亿元。                                 公司与德意志银行在中国合伙设立证券公司——中德证券有限连累公司。中                                 志银行持股比例为 33.3%。                                 公司上市首发肯求获中国证监会批准。11 月 1 日，公司初次公诱导行东谈主民币                                 普通股股票 39,980 万股。11 月 15 日公司股票正经在深交所挂牌上市，股票                                 代码 002500。11 月 24 日，完成工商登记变更，注册本钱变更为 23.998 亿                                 元。                                 公司收到中国证监会《对于对山西证券股份有限公司开展径直投资业务试点                                 的无异议函》（机构部部函【2011】52 号），7 月 7 日，公司全资子公司龙                                 公司，改名为山证投资有限连累公司。2022 年 6 月，山证投资的注册本钱由                                 公司拍卖竞得大华期货有限公司 7.69%股权后，持有大华期货 100%股权。                                 民币。2013 年 7 月 23 日，公司通过现款和刊行股份购买资产的方式购买格                                 林期货全部股权，同期以格林期货算作存续公司，接管合并大华期货，大华                                 期货照章刊出法东谈主经历。2013 年 10 月 28 日，经北京市工商行政管束局核准                                 正经改名为“格林大华期货有限公司”，注册地北京，注册本钱 5.8018 亿                                 元，为本公司全资持有 2017 年 7 月，格林大华期货注册本钱增加为 8 亿                                 元。2021 年 12 月，格林大华注册本钱增加至 10 亿元。2022 年 12 月，格林                                 大华注册本钱增加至 13 亿元。2022 年 12 月，格林大华注册本钱增加至 13                                 亿元。                                 经证监会证监许可【2013】964 号文核准，公司实施现款及刊行股份购买资                                 产，向河南省安融房地产诱导有限公司等公司共计支付 168,161,700 元东谈主民                                 格林期货 100%股权。2013 年 11 月 13 日，公司完成新增股份登记手续，增                                 发后公司总股本变更为 2,518,725,153 股，注册本钱为 25.1872 亿元。                                 公司收到中国证监会《对于对山西证券股份有限公司向香港子公司增资的无                                 异议函》（机构部函【2015】3263 号）。实施增资后，本公司径直持有格林                                 大华期货（香港）有限公司 90%股份，通过格林大华转折持有格林大华期货                                 （香港）有限公司 10%股份。同期，格林大华期货（香港）有限公司举座变                                 更为山证国际金融控股有限公司。2020 年 12 月，山证国际完成股权结构调                                 整，山西证券持有山证国际 100%股份。                                 根据中国证监会《对于核准山西证券股份有限公司非公诱导行股票的批复》                                 （证监许可【2015】2873 号），公司非公诱导行股票新增股份 31,000 万股                  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 序号       发生时候           事件类型                         基本情况                                 上市。2016 年 2 月 24 日，完成工商执照变更，注册本钱由 25.1872 亿元变                                 更为 28.2872 亿元。                                 公司原控股股东山西国信向山西金控无偿划转所持全部本公司股份。山西金                                 控径直持有本公司 860,395,355 股股份，持股占比 30.42%，同期通过其子公                                 司山西信赖转折持有本公司 11,896,500 股股份，持股占比 0.42%，共计持有                                 本公司 872,291,855 股股份，共计持股占比 30.84%。山西国信不再持有本公                                 为山西省财政厅。2020 年 12 月 30 日，山西信赖通过深交所系统以大量交易                                 方式，将其持有的本公司 15,465,450 股转让给山西金控，山西金控径直持有                                 本公司股份 1,140,374,242 股，持股占比 31.77%。山西信赖不再是本公司股                                 东。                                 公司新设另类投资子公司山证转换投资有限公司，注册本钱 10 亿元，从事                                 元。2022 年 6 月，山证转换注册本钱增加至 17 亿元。                                 公司收到中国证监会《对于核准山西证券股份有限公司配股的批复》（证监                                 许可〔2020〕722 号），核准公司向原股东配售 848,617,545 股新股。经深交                                 亿元变更为 35.8977 亿元。                                 公司收到中国证监会《对于核准山西证券股份有限公司设立资产管束子公司                                 的批复》（证监许可〔2021〕1700 号），核准公司通过设立山证（上海）资                                 产管束有限公司从事证券资产管束、公开召募证券投资基金管束业务，同期                                 核准公司自身减少证券资产管束、公开召募证券投资基金管束业务。公司资                                 产管束子公司于 2021 年 11 月 9 日取得工商营业执照，注册本钱 5 亿元东谈主民                                 币。公司于 2021 年 11 月 10 日完成工商营业执照规划范围变更。                （二）首要资产重组情况                申诉期内，刊行东谈主未发生导致公司主营业务和规划性资产实质变更的首要              资产购买、出售、置换情形。              三、刊行东谈主股权结构                （一）股权结构                甩手2025年3月31日，公司前十名股东过火持股情况如下：         序号              股东称号           股东性质    持股比例（%）         持股总和（股）               中国诱导银行股份有限公司－国          基金、理               泰中证全指证券公司交易型绽放          财产物等        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      式指数证券投资基金      中国诱导银行股份有限公司－华                           基金、理                           财产物等      式指数证券投资基金      中国农业银行股份有限公司－中                           基金、理                           财产物等      基金 共计                                       54.93   1,971,929,642       （二）控股股东       本公司控股股东为山西金融投资控股集团有限公司，甩手 2025 年 3 月 31     日，山西金控径直持有公司 31.77%的股份。申诉期内刊行东谈主的控股股东及实控     东谈主未发生变化。       山西省财政厅持有山西金控100%的股权，为公司践诺限制东谈主。股权限制关     系如下图所示：                           山西省财政厅                            山西金控                            山西证券       公司称号：山西金融投资控股集团有限公司       法定代表东谈主：王振宇       成立日期：2015年12月16日       注册本钱：东谈主民币106.467亿元       注册地址：太原市杏花岭区府西街69号（山西国际贸易中心西塔楼）       山西金控于 2015 年 12 月 16 日注册成立，是由山西省东谈主民政府授权山西省    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 财政厅履行出资东谈主职责，投资设立的国有独资公司，是山西省政府在金融领域 的本钱投资、管束公司。山西金控定位于山西国有金融本钱投资平台，通过开 展投资控股、产业培育、本钱整合，推动山西省金融产业聚集发展和转型升级； 通过股权运作、价值管束、有序进退，促进山西省金融本钱合理流动，终了保 值升值。在授权范围内，山西金控照章管束各控（参）股公司中山西省财政出 资的国有股份，履行股东职责。                                                单元：亿元            状貌               2024 年 12 月 31 日/2024 年度            总资产                                   1,176.97            总欠债                                     824.40           统统者权益                                    352.57           营业收入                                         74.21            净利润                                          7.80  注：以上数据一经安永华明审计。   松抄本召募说明书签署之日，控股股东所持刊行东谈主股份不存在股权受限或 存在争议情形。  （三）刊行东谈主践诺限制东谈主基本情况   山西省财政厅对公司控股股东山西金控履行出资东谈主职责，为公司的践诺控 制东谈主。山西省财政厅是机关法东谈主，办公地址在太原市小店区学府街41号。 四、刊行东谈主权益投资情况   （一）刊行东谈主主要子公司情况    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   甩手2025年3月31日，公司合并范围内一级子公司如下图所示：                                      山西证券股份有限公司                           格                中                     山          山      山          山          山                           林                德                     证          证      证          证          证                           大                证                     国          投      创          科          资                           华                券                     际          资      新          技          管                           期                           货   其中，刊行东谈主不存在最近一年总资产、净资产、营业收入任一缱绻占刊行 东谈主合并报表范围相应缱绻的比重达30%的子公司。   公司合并范围内的子公司情况如下：   （1）中德证券有限连累公司   中德证券有限连累公司成立于 2009 年 4 月 10 日，现持有北京市工商行政管 理局颁发的统一社会信用代码为 91110000717884245R 的《营业执照》，公司类 型为有限连累公司（中外合伙），法定代表东谈主为侯巍，注册本钱为 100,000 万元 东谈主民币，住所为北京市向阳区开国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层，规划范围 为（一）股票（包括东谈主民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债 券）的承销与保荐；（二）中国证监会批准的其他业务。（照章须经批准的项 目，经联系部门批准后依批准的内容开展规划行为。）甩手 2025 年 3 月 31 日， 本公司径直持有中德证券 66.70%股权。   （2）格林大华期货有限公司   格林大华期货有限公司成立于 1993 年 2 月 28 日，现持有北京市向阳区商场 监督管束局颁发的统一社会信用代码为 91110000100021431D 的《营业执照》， 公司类型为有限连累公司（法东谈主独资），法定代表东谈主为王永茂，注册本钱为 货业协会登记备案后方可从事规划行为）；公募证券投资基金销售。（照章须 经批准的状貌，经联系部门批准后方可开展规划行为，具体规划状貌以联系部     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 门批准文献粗略可证件为准）（不得从事国度和本市产业政策不容和限制类项 目的规划行为。）甩手 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有格林大华期货 100% 股权。    （3）山证投资有限连累公司    山证投资有限连累公司（原龙华启富投资有限连累公司）成立于 2011 年 7 月 7 日，现持有北京市西城区商场监督管束局颁发的统一社会信用代码为 法定代表东谈主为王怡里，注册本钱为 80,000 万元东谈主民币，住所为北京市西城区锦 什坊街 26 号楼 3 层 301-3，规划范围为投资与资产管束。2018 年 8 月 31 日，经 北京市工商行政管束局西城分局核准，本公司全资子公司龙华启富投资有限责 任公司改名为山证投资有限连累公司。甩手 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有 山证投资有限连累公司 100%股权。    （4）山证国际金融控股有限公司    山证国际金融控股有限公司成立于 2016 年 2 月，系格林大华期货（香港） 有限公司举座变更而来，住所为 UNIT A 29/F TOWER 1,ADMIRALTY CENTRE NO.18 HARCOURT ROAD ADMIRALTY,HK，注册本钱为 100,000 万元港币。截 至 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有山证国际 100%的股权。山证国际的业务 性质为财务投资（financial investment）。    （5）山证转换投资有限公司    山证转换投资有限公司成立于 2018 年 12 月 28 日，现持有上海市静安区市 场监督管束局颁发的统一社会信用代码为 91310115MA1K499J6B 的《营业执 照》，公司类型为有限连累公司（当然东谈主投资或控股的法东谈主独资），法定代表 东谈主为王怡里，注册本钱为 170,000 万元东谈主民币，住所为上海市静安区威海路 696 号 9 幢 302J 室，规划范围为投资管束与资产管束。（照章须经批准的状貌，经 联系部门批准后方可开展规划行为）。甩手 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有 山证转换 100%的股权。                    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                （6）山证科技（深圳）有限公司                山证科技（深圳）有限公司成立于 2020 年 3 月 13 日，现持有深圳市商场监           督管束局颁发的统一社会信用代码为 91440300MA5G392M4F 的《营业执照》，           公司类型为有限连累公司（法东谈主独资），法定代表东谈主为汤建雄，注册本钱为           新一代产业园 5 栋 1701 室，规划范围为规划机软件、信息系统软件的诱导、销           售；信息系统遐想、集成、运行珍视；信息技艺督察；日常安全管束、数据管           理。（法律、行政法例、国务院决定不容的状貌除外，限制的状貌须取得许可           后方可规划）软件外包就业；基于云平台的业务外包就业。（除照章须经批准           的状貌外，凭营业执照照章自主开展规划行为）互联网信息就业（照章须经批           准的状貌，经联系部门批准后方可开展规划行为，具体规划状貌以联系部门批           准文献粗略可证件为准）。甩手 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有山证科技                （7）山证（上海）资产管束有限公司                山证（上海）资产管束有限公司成立于2021年11月9日，现持有上海市商场           监督管束局颁发的统一社会信用代码为91310000MA7D0HYA6X的《营业执           照》，公司类型为有限连累公司（法东谈主独资），法定代表东谈主为谢卫，注册本钱           为50,000万元东谈主民币，住所为上海市静安区泰州路415号301室，规划范围为证           券业务（证券资产管束）；公募基金管束业务。（照章须经批准的状貌，经相           关部门批准后方可开展规划行为，具体规划状貌以联系部门批准文献粗略可证           件为准）。甩手2025年3月31日，本公司径直持有山证资管100%的股权。                刊行东谈主主要子公司 2024 年度/末主要财务数据如下：                                                                                 单元：万元 公司名         资产            欠债        统统者权益       营业收入        营业利润        净利润         首要增减变动的情况及原因  称                                                                                 中德证券 2024 年末欠债较 中德证                                                                             上年末减少 46.78%，主要  券                                                                                 致；2024 年度营业收入较                                                                                 上年增长 34.49%，主要系                    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                                                 投行收入上升所致；2023                                                                                  年末欠债较上年末增加                                                                                       证券款增加。                                                                                格林大华 2024 年度净利润                                                                                 较上年度增长 234.31%，                                                                                 主要系本钱子公司信用减                                                                                值损失减少所致；2023 年                                                                                   末资产较上年末减少                                                                                 领域下降，保证金进款减                                                                                少；2023 年末欠债较上年                                                                                 末减少 591,972.52 万元， 格林大                                                                            降幅 45.70%，主要系客户  华                                                                             权益领域下降；2023 年度                                                                                  营业收入较上年度减少                                                                                领域减少；2023 年度净利                                                                                 润较上年度减少 2,397.11                                                                                 万元，降幅 222.37%，主                                                                                 要系期货业务领域下降，                                                                                 利率下降、返还增加，利                                                                                 息净收入减少导致净利润                                                                                           下降。                                                                                山证投资 2024 年末总欠债                                                                                      较 2023 年末增长                                                                                 今年度新设立安徽芯屏产                                                                                 业基金，其中其他合伙东谈主                                                                                出资 1.503 亿元，计入其他                                                                                欠债；2024 年度营业收入                                                                                较 2023 年末减少 57.64%，                                                                                 主要系受二级商场股市波                                                                                 动影响，状貌估值调减所                                                                                  致；2024 年度净利润较 山证投  资                                                                                 要系受二级商场股市波动                                                                                 影响，状貌估值调减，营                                                                                业收入减少所致；2023 年                                                                                  末总欠债较上年末增加                                                                                税欠债增加；2023 年度净                                                                                利润较上年度减少 2,083.30                                                                                万元，降幅 48.88%，主要                                                                                 系交易性金融资产公允价                                                                                  值变动损益同比减少。                                                                                山证国际 2024 年度净利润                                                                                较 2023 年度增长 99.44%， 山证国                                                                             主要系自营投资收入增长  际                                                                             所致；2023 年末欠债较上                                                                                年末减少 24,161.09 万元，                                                                                降幅 36.35%，主要系银行                    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                                                   借款减少，代理买卖证券                                                                                    款减少，应付仓单款减                                                                                  少；2023 年度营业收入较                                                                                   上年度减少 107,694.32 万                                                                                  元，降幅 90.76%，主要系                                                                                   仓单业务领域减少；2023                                                                                   年度净利润较上年度增加                                                                                   佣金收入增加，投资收益                                                                                    及公允价值变动同比增                                                                                             长。                                                                                  山证转换 2023 年度营业收                                                                                   入较上年度增加 7,046.79                                                                                  万元，增幅 52.67%，主要                                                                                   系自营业务投资收益同比 山证创  新                                                                                    上年度增加 5,479.88 万                                                                                  元，增幅 60.87%，主要系                                                                                   自营业务投资收益同比增                                                                                             长。                                                                                  山证科技 2024 年度净利润                                                                                  较 2023 年度减少 83.59%， 山证科  技                                                                                   自有资金投资收益减少所                                                                                             致。                                                                                  山证资管 2024 年末总欠债                                                                                  较 2023 年末减少 85.31%，                                                                                  因 23 年末负借主要为购买                                                                                   原上海资产管束分公司净                                                                                  资产 4,653 万应付山西证券                                                                                  交往款。24 年支付该笔应 山证资  管                                                                                  致；2024 年度终了营业收                                                                                      入较 2023 年度增长                                                                                   收入为资管子公司获批展                                                                                  业后的收入，2024 年为全                                                                                        年收入所致。                   （二）刊行东谈主其他有重要影响的参股公司、合营企业和联营企业情况                   甩手2025年3月末，刊行东谈主不存在有重要影响的参股公司、合营企业和联营           企业。           五、刊行东谈主的治理结构及寂然性                   （一）刊行东谈主的治理结构及组织机构建树和运行情况                   据《公司法》《证券法》《证券公司里面限制指引》等联系法律法例、规           范性文献以及《公司规矩》的规则，公司延续构建科学完善的法东谈主治理结构和   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 恰当规划管束需要的组织架构及运行机制。   甩手召募说明书出具日，公司的组织结构如下图所示：   公司一经建立了齐全有用的法东谈主治理体系，股东大会、董事会、监事会、 规划层均权制衡，有用运作。股东大会是刊行东谈主最高权力机构；董事会根据股 东大会的决议履行职责；监事会对董事会和董事、高等管束东谈主员履行监督职能； 规划层根据董事会的决议具体负责日旧例划。公司已制定了《股东大会议事规 则》《董事会议事法则》《监事会议事法则》《寂然董事轨制》《董事会风险 管束委员会实施笃定》《全面风险管束轨制》《关联交易管束轨制》《财务管 理轨制》《里面稽核审计轨制》《召募资金管束轨制》《信息败露事务管束制 度》《首要信息里面申诉轨制》《投资者关系管束轨制》等联系治理轨制。同 时，公司按期对各项轨制进行查验和评估，通过内限轨制的实时补充、改良， 公司的里面限制环境得到进一步的扶植。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      申诉期内，公司“三会”运作情况平日：      （1）依据联系法律、法例和《公司规矩》的规则，发布会议文告并按期召 开会议。      （2）董事会和监事会按照联系法律、法例和《公司规矩》实时进行换届选 举。      （3）会议文献齐全，均存档保存。会议记录中时候、地点、出席东谈主数等要 件王人备，并平日签署。      （4）在首要投资、融资、规划决策、关联交易等事项的决策过程中，依照 《公司规矩》和联系议事法则的规则履行了必要的规范；触及关联董事、关联 股东或其他利益联系者应当阴私表决的，该等东谈主员均履行了阴私规范。      （5）监事平日履行职责，并具备履行职责相应的客不雅条件。      （6）董事会下设的有意委员会平日表现作用，并形成联系决策记录。      （7）“三会”决议的践诺践诺情况邃密。      （二）里面管束轨制      （1）管帐核算、财务管束轨制      刊行东谈主已根据《管帐法》《管帐基础职责范例》《里面管帐限制范例》及 财政部、中国证监会等颁布的联系法律法例和《公司规矩》，团结公司的践诺 情况，制订了联系业务限制和管帐管束限制政策和规范，形成了一套比较齐全 的里面限制轨制体系。      刊行东谈主建立了统一的管帐核算和财务管束体系，严格限制财务风险。公司 终清楚财务聚拢化管束，加强了全公司财务管束与监控，建立了科学合理的财 务核算过程，完善了公司财务管束及管帐系统里面限制轨制，能够在公司本部 终了统统管帐核算主体账务的查询、统计职责。公司过火合并子公司根据不同     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 业务过程及财务管束的要求，分别建树联系的管帐核算岗亭明确职责权限，确 保不存在职责冲突的情况。    （2）风险限制轨制    刊行东谈主建立了以《公司规矩》和基本轨制为基础的风险管束轨制体系、以 净本钱为核心的风险限制缱绻体系和风控、稽核、合规三部门加强联动的风险 管束互助机制。刊行东谈主在业务决策和拓展的过程中，信守风险“可测、可控、 可承受”的基本原则，建立了包括董事会风险管束委员会、风险管束践诺委员 会、合规法律部、风险管束部、稽核审计部、总部联系部门及各营业部监理、 各部门合规风控集结东谈主在内的全所在、多端倪的风险管束体系，对各项业务的 事前、事中庸过后风险进行统一识别、评估、限制和管束。    （3）首要事项决策轨制    公司已建立起范例的法东谈主治理结构和较完善的运行决策机制，首要决策均 严格按照法律法例、《公司规矩》的规则期骗。    公司已制定了各项里面管束轨制，建立了较齐全的风险限制、合规管束的 组织架构以保证里面管束轨制的有用实施。    公司由安永华明管帐师事务所（特殊普通合伙）出具了《里面限制审计报 告》，证实公司于 2022 年 12 月 31 日、2023 年 12 月 31 日和 2024 年 12 月 31 日 按照《企业里面限制基本范例》和联系规则在统统首要方面保持了有用的财务 申诉里面限制。    （三）刊行东谈主的寂然性    公司寂然、齐全地领有与规划联系的业务体系及联系资产，不存在依赖控 股股东的资产开展规划的情况，不存在资产、资金被控股股东占用而毁伤公司 利益的情况。    公司具有寂然完备的东谈主力资源管束体系，践诺寂然的职工薪酬轨制和职工       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 培训规划，与控股股东十足分离。公司董事、监事和高等管束东谈主员的选聘恰当 《公司法》《证券法》及《证券基金规划机构董事、监事、高等管束东谈主员及从业 东谈主员监督管束办法》的联系规则且均有相应的任职经历。      公司按照《企业管帐准则》《企业管帐准则-应用指南》等规则建立了寂然 的财务管帐核算体系，具有完善的财务管束轨制体系，而况设立了寂然的财务 部门，配备了寂然的财务管帐东谈主员，不存在财务管帐东谈主员在股东单元兼职的现 象。      公司开设了寂然的银行账户，寂然办理税务登记，照章征税，与股东单元 无搀杂征税阵势。      甩手 2024 年 12 月 31 日，公司不存在为股东单元过火关联方提供担保的情 况。      公司具备完善的法东谈主治理结构，股东大会、董事会、监事会、规划管束层 职责明确，各机构严格按照《公司法》《公司规矩》等联系规则高效运行。公 司的办公机构和各项规划业务十足寂然于股东过火关联方，与控股股东、践诺 限制东谈主过火限制的其他企业间莫得机构混同的情形。      公司具有中国证监会核发的《规划证券期货业务许可证》，联系业务均具 备相应资质和规划许可文献，具有寂然齐全的业务运作管束体系。公司业务与 控股股东过火他关联方不存在同行竞争的情形，也不受其限制与影响。 六、公司董事、监事、高等管束东谈主员情况  （一）公司董事、监事、高等管束东谈主员基本情况      松抄本召募说明书签署之日，公司现任董事 11 名，监事 12 名，非董事高 级管束东谈主员 7 名，基本情况如下：       姓名                       任职状             任期肇端日                  职务                  性别   年事                                 态                期 山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书            董事长                         2015.02.13 侯 巍                      现任   男   52        践诺委员会主任委员                       2020.12.11           副董事长                         2020.12.11            总司理                         2020.12.11 王怡里                      现任   男   51         践诺委员会委员                        2020.12.11          董事会秘书                         2010.04.06 刘鹏飞        董事            现任   男   43   2020.12.11 李小萍        董事            现任   女   53   2020.12.11 周金晓        董事            现任   男   51   2020.12.11 夏贵所        董事            现任   男   61   2018.08.10 邢会强       寂然董事           现任   男   48   2020.12.11 朱 祁       寂然董事           现任   男   49   2020.12.11 李海涛       寂然董事           现任   男   55   2020.12.11 郭 洁       寂然董事           现任   女   49   2020.12.11 乔俊峰       职工董事           现任   男   59   2020.11.25 焦 杨      监事会主席           现任   男   58   2011.05.06 郭志宏        监事            现任   男   58   2015.05.20 刘奇旺        监事            现任   男   61   2015.05.20 王国峰        监事            现任   男   60   2022.05.20 李国林        监事            现任   男   52   2015.05.20 武爱东        监事            现任   男   57   2020.12.11 白景波        监事            现任   男   50   2020.12.11 崔秋生        监事            现任   男   51   2020.12.11 胡朝日       职工监事           现任   男   55   2008.01.31 刘文康       职工监事           现任   男   53   2020.11.25    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   司海红         职工监事           现任   女   46   2020.11.25   张红兵         职工监事           现任   男   43   2020.11.25               副总司理                         2011.08.07              财务负责东谈主                         2018.01.15   汤建雄                        现任   男   56             践诺委员会委员                        2020.12.11              首席风险官                         2025.4.24               副总司理                         2017.06.07   高晓峰         合规总监           现任   男   49   2017.06.27             践诺委员会委员                        2020.12.11             践诺委员会委员                        2020.12.11   韩丽萍                        现任   女   50               副总司理                         2022.08.25               副总司理                         2024.09.18    谢 卫                       现任   男   52             践诺委员会委员                        2020.12.11    刘军       践诺委员会委员          现任   男   53   2023.08.25   孙嘉锋        首席信息官           现任   男   46   2023.08.25               副总司理                         2024.09.18    赵雪                        现任   男   40             践诺委员会委员                        2024.09.18  注：上表中东谈主员年事，为甩手 2024 年末的践诺年事。   公司现任的董事、监事、高等管束东谈主员的任职恰当《公司法》等法律、法 规、范例性文献以及本公司现行公司规矩的规则。  （二）现任董事、监事、高等管束东谈主员罪人违规和严重失信情况   申诉期内，公司现任董事、监事、高等管束东谈主员不存在严重罪人违规和失 信情况。 七、刊行东谈主主营业务情况   （一）所在行业景象     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 强监管，促发展”本钱商场改动发展干线。新“国九条”及“1+N”政策体系 加速落地见效，从融资端、投资端、交易端和轨制端等出台系列重要举措，深 化本钱商场投融资概述改动，系统性重塑本钱商场基础轨制和监管底层逻辑， 加速构建与金融强国诱导相恰当的高质地当代本钱商场体系。   我国本钱商场政策体系延续完善。国务院发布《对于加强监管防护风险推 动本钱商场高质地发展的多少意见》，围绕打造安全、范例、透明、绽放、有 活力、有韧性的本钱商场，把本钱商场的一般轨则同中国国情市情相团结，以 强监管、防风险、促高质地发展为干线，更好表现本钱商场功能作用，鼓励金 融强国诱导，就业中国式当代化大局。中国证监会发布《对于严把刊行上市准 入关从源流上提高上市公司质地的意见（试行）》《对于加强上市公司监管的 意见（试行）》《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓励诱导一流投资银 行和投资机构的意见（试行）》，着眼于从源流提高上市公司质地，推动上市 公司扶植投资价值和加强投资者保护，校正证券行业机构定位、扶植专科就业 才气。中国证监会发布《对于深化上市公司并购重组商场改动的意见》，进一 步强化并购重组资源配置功能，表现本钱商场在企业并购重组中的主渠谈作用， 救援上市公司注入优质资产、扶植投资价值，助力新质分娩力发展。中央金融 办、中国证监会联合印发《对于推动中历久资金入市的指导意见》，诱骗中长 期资金入市，买通社保、保障、答理等资金入市堵点，推动形成中历久资金更 好表现引颈作用、投融资两头发展更为均衡、本钱商场功能更好表现的新局面。   受宏不雅经济政策导向、国民经济发展、国际经济形势、境外金融商场变化， 以及投资者行动等多相通杂表里部环境成分扰动，证券商场的运行具有昭彰的 周期性、波动性和不确定性特征。2024 年度，受益于系列超预期政策加持，特 别是 9 月底一揽子增量政策的推出，证券商场风险偏好彰着回升，韧性增强。 上证指数全年上升 12.67%，深证成指上升 9.34%、沪深 300 指数上升 14.68%， 创业板指数上升 13.23%，科创 50 指数上升 16.07%。A股日均成交额 1.06 万亿， 同比增长 21.18%；两融余额 1.86 万亿元，较年头增长 12.94%。全商场 ETF 规 模达到 3.73 万亿元，较年头增加 1.67 万亿元，同比增长 81.57%。股权融资商场 刊行节律放缓，融资领域 2904.72 亿元，同比下滑 73.62%，其中，IPO 融资     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 中债-新概述指数上升 4.98%。    据中国证券业协会统计，甩手 2024 年末，全行业 150 家证券公司总资产为 终了净利润 1672.57 亿元，同比增长 21.35%。    公司算作山西省独一上市证券公司，是世界首批证券公司之一，属国有控 股性质。公司积极恰当监管形势，延续优化计策规划，看法上风，铸造长板， 矍铄推动基础业务转型升级，倨傲培育新兴动能，各项业务稳健发展。    据中国证券业协会数据，甩手 2024 年 9 月末，公司总资产、净资产、净资 本领域分别处于行业第 37 位、41 位和 49 位。公司经纪业务、投行业务在山西 省内具有彰着的区域和品牌上风。申诉期内，公司获取中国证监会“世界证券 期货投资者教养基地观测优秀”评级，中海外汇交易中心“年度影响力机构-核 心交易商”，深交所“年度优秀债券投资交易机构”，中国上市公司协会“年 度中国上市公司数字化转型最好实践典型案例”，证券时报“中国证券业财富 就业品牌君鼎奖”“中国证券业资管品牌君鼎奖”“中国证券业区域投行君鼎 奖”，中国证券报“年度金信披奖”，全景网“了得 ESG 价值传播奖”和财联 社“最好成长财富管束奖”等奖项。    当今，我国已逐渐建立起全所在、多端倪、较为齐全的证券行业监督管束 体系。我国对质券公司的监管体制分为两个端倪：中国证监会算作国务院证券 监督管束机构，为国务院直属职业单元，是世界证券期货商场的主管部门，依 法对世界证券期货商场实行聚拢统一的监督管束；中国证券业协会和证券交易 所等行业自律组织对会员实施自律管束。    （1）行政监管    根据《证券法》的规则，国务院证券监督管束机构照章对质券商场实行监 督管束，珍视证券商场公开、自制、公正，防护系统性风险，珍视投资者正当 权益，促进证券商场健康发展。国务院证券监督管束机构在对质券商场实施监   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 督管束中履行下列职责：照章制定联系证券商场监督管束的规章、法则，并依 法进行审批、核准、注册，办理备案；照章对质券的刊行、上市、交易、登记、 存管、结算等行动，进行监督管束；照章对质券刊行东谈主、证券公司、证券就业 机构、证券交易局面、证券登记结算机构的证券业务行为，进行监督管束；依 法制定从事证券业务东谈主员的行动准则，并监督实施；照章监督查考证券刊行、 上市、交易的信息败露；照章对质券业协会的自律管束行为进行指导和监督； 照章监测并防护、处置证券商场风险；照章开展投资者教养；照章对质券罪人 行动进行查处；法律、行政法例规则的其他职责。   （2）行业自律   中国证券业协会是依据《证券法》和《社会团体登记管束条例》的联系规 定设立的证券业自律性组织，属于非渔利性社会团体法东谈主，接受中国证监会和 民政部的业务指导和监督管束，通过证券公司等全体会员组成的会员大会对质 券行业实施自律管束，主要职责范围包括：教养和组织会员盲从证券法律、行 政法例；照章珍视会员的正当权益，向中国证监会响应会员的建议和要求；收 集整理证券信息，为会员提供就业；制定会员应盲从的法则，组织会员单元的 从业东谈主员的业务培训，开展会员间的业务交流；对会员之间、会员与客户之间 发生的证券业务纠纷进行统一；组织会员就证券业的发展、运作及联系内容进 行研究；监督、查验会员行动，对违背法律、行政法例或者协会规矩的，按照 规则给予程序责罚；证券业协会规矩规则的其他职责。   证券交易所是为证券聚拢交易提供局面和设施，组织和监督证券交易，实 行自律管束的法东谈主。进入证券交易所参与聚拢交易的，必须是证券交易所的会 员。我国证券交易所当今包括上海证券交易所和深圳证券交易所。证券交易所 的主要职责如下：提供证券交易的局面和设施；制定证券交易所的业务法则； 接受上市肯求、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员进行监管；对上 市公司进行监管；设立证券登记结算机构；管束和公布商场信息；中国证监会 许可的其他职能。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   我国证券行业法律法例和政策体系主要包括法律、行政法例、部门规章和 范例性文献。其中，法律是指世界东谈主民代表大会过火常委会对于证券行业的相 关立法；行政法例是指国度最高行政机关国务院对于证券行业的联系立法；部 门规章和范例性文献是指中国证监会根据法律和行政法例制定的联系准则、规 定等，内容主要包括行业准入管束、业务监管、日常监管等方面。我国证券行 业主要法律法例包括《公司法》《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监 督管束条例》《证券公司风险处置条例》《期货交易管束条例》等。   党的二十大对深化金融体制改动、加强和完善当代金融监管、健全本钱市 场功能等提议具体要求，本钱商场“牵一发而动全身”的重要作用突显。中国 证监会 2023 年系统职责会议指出，要稳步提高径直融资比重，聚焦救援科技创 新，统筹多端倪商场体系诱导。跟着全面实行股票刊行注册制落地实施和本钱 商场双向绽放加速，财富管束、资产管束、投资银行、权益和固定收益业务等 证券公司援手业务靠近新的机遇与挑战。同期，本钱商场服求实体经济技能加 强，住户财富握住增长，为证券行业作念优作念强作念精大开空间。   一是全面推动注册制改动，更好的服求实体经济。本钱商场有望从上市、 刊行、交易、延续监督等 维度优化配置，进一步强化服求实体经济功能。注册 制改动将促使投资银行业务就业链条拉长，商场竞争演变为举座机构就业才气 的竞争，需要更强的投资、销售和研究才气以及风险识别、防护和化解才气。 同期，投资银行执业质地评价体系更趋全面，在压实中介机构连累的行业生态 下，监管诱骗投资银行作念精作念优，本钱商场“看门东谈主”机制将进一步夯实。   二是财富管束和资产管束进入转型新阶段。我国领有全世界领域最大、最 具成长性的中等收入群体，跟着住户财富从什物质产向金融资产转变的岑岭， 面向大师客户的财富管束业务将成为蓝海。算作真确道理上的“历久资金”， 个东谈主待业金投资公募基金的联系政策落地，将极大助推各样资产管束和财富管 理机构多元化发展和成长壮大。   三是投资者机构化趋势加速。公募基金、私募基金、外资、保障等机构投 资者正在成为证券商场的投资主力。围绕机构投资者的需求，证券公司需要依   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 托执照、本钱、客户等上风，建立掩盖交易、托管、销售、投研、答理等全方 位的就业生态，证券公司围绕机构业务的竞争也将日趋尖锐化。   四是本钱领域成为证券公司发展的重要依赖。跟着业务模式的握住发展和 变迁，传统轻本钱的经纪业务对营业收入的孝顺延续下降，而本钱中介、养殖 品、作念市交易等转换业务对本钱实力提议了更高的要求。为解脱执照和通谈依 赖，证券公司握住拓展和转换业务模式，本钱驱动型的业务占比逐渐放大。近 年来，证券公司多种渠谈补充净本钱一经成为行业常态。   五是风险管控才气是证券公司发展的核心才气。金融践诺上是规划和管束 风险的行业，跟着本钱商场的快速发展和证券业务的握住转换，证券公司需要 应付的更加复杂、更增多元的风险，风险识别、防护和处理变得更加困难。因 此，证券公司要牢固成立底线念念维，建立全面的风险管控机制，确保各项业务 稳健可延续发展。   六是科技赋能证券业务已成为行业共鸣。深化科技与证券业务和会，对于 推动扶植金融产物多元化、客户就业精确化、运营管束高效化、风险隐患可控 化具有重要作用。频年来，证券行业的科技进入延续上升，以金融科技赋能服 务升级和业务转换，推动证券行业高质地发展一经成为全行业共鸣。   （二）公司所处行业地位   公司算作山西省独一上市证券公司，是世界首批证券公司之一，属国有控 股性质。频年来，公司安身践诺，聚焦服求实体经济和财富管束转型标的，锚 定全所在推动相反化高质地发展的方针和任务，矍铄推动基础业务转型升级， 倨傲培育新兴动能，延续铸造业务长板、看法比较上风，打造了具有一定商场 影响力的FICC业务体系，正在形成新的发展增长极。公司为国度诱导银行、中 国农业发展银行、中国收支口银行金融债券承销团成员，具有非金融企业债务 融资器用承销资质、作念市商和债券通作念市商资质，联贯多年被评为银行间债券 商场核心交易商，屡次荣获上交所和深交所“债券优秀交易商”、“优秀利率 债承销机构”。公司在服求实体经济发展方面扶植了区域影响力，投资银行业 务的区域竞争力稳步扶植。在山西省内，山西证券的公司债券承销领域联贯四 年位列券商第一，联贯两年在地方政府债承销领域上位列券商第一。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （三）公司靠近的主要竞争景象   公司所靠近的竞争与挑战包括以下方面：一是全面诱导金融强国推动打造 具有一流竞争力的投资银行，行业马太效应加重演化，头部券商凭借较强的资 本实力、业务结构和布局，推高行业聚拢度和业务壁垒，中小券商靠近较大的 生活压力，亟需寻求专科化、相反化发展旅途。二是减费让利带来的各方面收 入压力，公募基金费率改动、两融费率调低等布景下，需要以优质就业和专科 才气扶植领域带动收入，强化概述机构就业招架单一业务降费冲击。三是证券 公司算作风险管束者，业务自然蕴含风险，风险防控才气是健康发展的核心能 力，需要延续优化完善全面风险管束体系，有用管控各样风险。   （四）公司规划方针和计策 规划机构功能性作用，锚定“五篇大著作”，助力新质分娩力发展。同期，紧 密围绕公司“十四五”计策规划和党代会确定的方针、标的和任务，坚持问题 和方针导向，推动各业务条线高质地发展。一要安身自身资源天禀，坚持有所 为有所不为，倨傲培育新兴动能，全所在推动相反化高质地发展。二要坚持盈 利增长策略，在收益可得、可测、可归因前提下，表现好绩效观测指挥棒作用， 全力着力打造高绩效团队。三要坚持本钱简略，全面实施降本节支、提质增效， 要全面检视决策流、业务流、资金流、投资流等多个维度的关键点，拾获补阙， 精益化管束。四要坚持协同共进，强化业务之间、部门之间、子母公司之间的 协同合作，牢固成立协同亦然分娩力的不雅念。五是聚焦科技赋能，延续诱导科 技生态，尖锐响应业务需求，利用金融科技合力破局第二增长弧线。六是夯实 风险防控基础，赓续加强风险管束科技的进入和应用，延续强化全面风险管束 体系。   财富管束条线将保持计策定力，追忆金融本源，延续聚焦转型标的，优化 就业才气，扩大商场份额。围绕获客、产物、两融、机构经纪和投顾业务延续 作念大客户总量，夯实财富基础，加速转型进程。聚焦提质增效，强化科技赋能， 完善长尾客群、富余+客群、专科机构客群和高净值/企业客群的精致化运营， 提高各样客群的产出才气。全面实施精益化管束，信守底线念念维，表现基础管 理扶植专班的作用，强化合规展业、清廉从业，为规划发展添砖加瓦。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   企业金融条线将保持计策定力，矍铄鼓励“区域化、行业化、本钱化、一 体化”发展，进一步加大就业国度计策和实体经济的职责力度。赓续深耕重心 区域，确保山西区域各项投行业务的上风地位，同期相反化布局其他重心区域。 延续聚焦重心行业，加大进入，争取新冲破，打造上风特色品牌。握住优化 “1+N”就业机制，有用促进“投资+投行+投研”常态化联动，倨傲发展非牌 照 FA业务，稳健拓展 ABS 及公募 REITs 业务，积极推动境表里业务协同发展， 延续扶植一体化概述金融就业质效。要加强核心才气诱导，全面扶植执业质地。   资产管束条线将安身专科子公司的定位，矍铄践诺公司计策规划，延续推 进资产管束业务高质地发展。一是优化销售体系，作念大销售领域，通过组建 “部落制”灵活活泼的机构业务组加强机构业务拓展。二是强化多资产配置能 力，鼓励固收+业务拓展，增强表里部机构合作，丰富固收+产物品类。三是拓 宽基础才气规模，倨傲鼓励利率债产物的研发，为客户提供利率债产物选项。 四是加大科技进入，终了科技深度赋能。   FICC 条线将延续推动盈利才气扶植。表现上风业务的示范引颈作用，积极 探索买方业务才气向卖方飘零和非标的性投资的旅途方法。科技赋能，鼓励既 有业务过程电子化高效展业。依托境内上风业务和客户资源，利用境外子公司 的平台和境内的就业体系拓展国际业务。坚持审慎展业，信守合规底线，主动 防护风险。   权益投资条线将聚焦核心才气诱导，赓续践行非标的性投资，加强团队建 设和东谈主才引进，优化业务板块，建立更加科学和合理的观测与薪酬体系，强化 内控才气，全面扶植业务盈利水平。   国际业务将坚持以客户为中心的理念，加强跨境资源联动和整合，在子母 公司一体化管控前提下，加大与母公司业务条线的协同力度，就业公司客户跨 境业务需求。FICC 业务推动自营业务向本钱中介业务发展。投资银行业务与母 公司企业金融委员会紧密协同，终了精益化管束。延续加强运营、风控、合规、 IT 赋能管束，建立延续改进机制，确保各项业务的稳健运营和可延续发展。   （五）公司主营业务情况   公司主要业务板块掩盖了财富管束、证券自营、资产管束、投资银行、期   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 货经纪、研究、柜台交易、私募股权投资、国际业务等。                                                         单元：亿元，%        状貌                金额        占比          金额       占比        金额      占比 财富管束业务          10.41     33.03       8.57     24.70     9.17    22.04 自营业务            10.83     34.37      12.83     36.98     7.80    18.76 资产管束业务           2.86      9.06       2.70      7.79     2.35     5.64 投资银行业务           2.90      9.21       2.51      7.22     3.21     7.71 期货经纪业务           1.71      5.42       2.04      5.87     2.78     6.69 大量商品交易及风险管 理业务 其他及对消状貌          0.32      1.00      -0.86      -2.48    1.12     2.69        共计       31.52    100.00      34.71    100.00    41.61   100.00                                                         单元：亿元，%        状貌                 金额         占比        金额       占比        金额      占比 财富管束业务            6.89      29.66      6.64     24.56    6.58    18.84 自营业务              4.81      20.71      4.69     17.37    4.86    13.93 资产管束业务            1.58        6.80     1.44      5.32    1.36       3.89 投资银行业务            3.52      15.15      3.52     13.02    3.57    10.22 期货经纪业务            1.65        7.10     1.72      6.36    1.84       5.27 大量商品交易及风险管束 业务 其他及对消状貌           2.55      10.98      2.62      9.71    2.23        6.4        共计        23.24     100.00     27.02   100.00    34.92   100.00                                                            单元：亿元     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书            状貌           2024 年度        2023 年度      2022 年度 财富管束业务                          3.52        1.94         2.59 自营业务                            6.02        8.14         2.94 资产管束业务                          1.27        1.27         0.99 投资银行业务                         -0.61        -1.01        -0.36 期货经纪业务                          0.06        0.32         0.94 大量商品交易及风险管束业务                   0.27        0.52         0.70 其他及对消状貌                        -2.24        -3.48        -1.11            共计                   8.29        7.69         6.69            状貌           2024 年度        2023 年度      2022 年度 财富管束业务                       33.79%       22.60%       28.26% 自营业务                         55.56%       63.44%       37.67% 资产管束业务                       44.64%       46.84%       42.13% 投资银行业务                       -21.06%     -40.38%      -11.12% 期货经纪业务                        3.24%       15.62%       33.94% 大量商品交易及风险管束业务                10.71%        7.54%        4.59%            共计                26.29%       22.16%       16.08%    最近三年，刊行东谈主办续鼓励基础业务转型及上风业务发展，收入结构更趋 优化。2023 年刊行东谈主终了营业收入 34.71 亿元，同比下降 16.58%；扣除仓单业 务后，营业收入 28.91 亿元，同比增加 5.86%。2024 年刊行东谈主终了营业收入 加 1.84%。    面对复杂的规划环境，公司安身主责主业，强化功能定位，矍铄践诺公司 十四五计策规划，主动就业国度计策和区域发展大局，积极把抓商场机遇，明 确职责抓手，加速科技赋能，构建核心才气，加强全面风险管束，提质增效， 塌实作念好金融“五篇大著作”，延续推动服求实体经济和财富管束转型，握住 扶植自身概述金融就业才气。财富管束业务践行产物化、机构化、数字化转型 标的，延续扶植就业才气，就业生态日趋完善。企业金融业务坚持行业化、区    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 域化、本钱化、一体化职责方针，鼓励全链条全生命周期概述金融就业，延续 扶植执业质地。资产管束条线加速多资产、多策略、多器用布局，联贯第四年 终了收入增长。FICC 业务有用限制应付风险，投资收益率保持较高水平。权益 自营业务全面压降标的性风险敞口，延续布局新质分娩力。加速推动股票和债 券销售、研究订价、机构客户就业、计策客户就业四大核心才气诱导。公司全 面加强风控合规管束，终了纵向掩盖境表里各级子公司及分支机构，横向掩盖 各样业务、场景及东谈主员，子母公司全业务链条“垂直”一体化穿透式管控，健 全全所在监督践诺机制，精致化开展风控合规管束，严守风险合规底线。   申诉期内，公司各项主要业务具体情况如下：   财富管束业务板块以产物化、机构化、数字化“三个转型”为抓手，优化 组织机制和网点布局，延续发力买方投顾与机构业务，推动客群精致化就业和 运营，强化科技赋能，完善财富管束生态。甩手 2024 年末，客户总和同比增长 构客户资产同比增长 22%，达到 2,432 亿元。   一是聚焦股票和基金投顾业务，优化就业体系，丰富产物货架，构建数字 化运营就业体系。申诉期内，产物 AUM 资产达 445 亿元，同比增长 14%；投顾 签约掩盖数 6.2 万户，签约领域达 238 亿元。二是延续优化机构就业机制，债券 经纪领域达 2,275 亿元，同比增长 27%。量化经纪业务领域达 146.8 亿元，落地 富 APP 月活峰值达 85 万，行业排行扶植至 28 位；线上获客有用率达 32.5%， 企微平台就业客户数目超越 52 万户。四是优化总部组织架构，构建“1+N”的 客户就业矩阵，延续优化网点布局，扶植运营效力。   证券自营业务是指证券规划机构运用自有资金买卖在证券流通商场交易的 股票、基金、债券等有价证券的行动。针对传统证券投资业务和金融养殖产物 业务的不同风险收益特征、顺应本钱商场的多端倪发展趋势、契合公司举座的 发展计策，公司自营业务涵盖权益类业务、FICC、金融养殖品类业务，其中            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      FICC 类包括固定收益类和商品货币投资。           其中，公司最近三年自营收入情况如下：                                                              单元：亿元、%             收入                            金额        占比        金额       占比        金额       占比 固定收益业务                      11.54    106.49    10.29     80.20     8.33    106.79 其中：手续费及佣金净收入                 1.02      9.41     1.35     10.50     1.58     20.26      利息净收入                  -5.07    -46.80    -5.53    -43.06    -4.02    -51.58      投资损益                   12.71    117.28    12.53     97.66    10.92    139.96      公允价值变动损益                3.40     31.42     0.31      2.44    -0.41     -5.24      其他                     -0.04      -0.35    0.02      0.16     0.07       0.87      分部间交易收入                -0.48      -4.47    1.60     12.50     0.19       2.48 股票等其他自营投资业务                 -0.70      -6.49    2.54     19.80    -0.53     -6.79 其中：手续费及佣金净收入                 0.15      1.35         -         -        -         -      利息净收入                  -0.23      -2.12   -0.35      -2.75   -0.27     -3.41      投资损益                    1.47     13.57     1.53     11.95    -0.59     -7.56      公允价值变动损益               -2.69    -24.85     1.42     11.06     0.60       7.71      其他                      0.03      0.28     0.05      0.42         -         -      分部间交易收入                 0.57      5.28    -0.11      -0.86   -0.27     -3.51 共计                          10.83    100.00    12.83    100.00     7.80    100.00           最近三年，公司自营收入分别为 7.80 亿元、12.83 亿元和 10.83 亿元，其中      固定收益业务营业收入分别为 8.33 亿元、10.29 亿元及 11.54 亿元，在自营收入      中占比分别为 106.79%、80.20%以及 106.52%，为自营业务收入的主要来源。           最近三年，刊行东谈主自营业务收入存在较大波动，主要系 2024 年度股票等其      他自营投资业务收入较其他年度偏低所致。其中，①最近三年，固定收益业务      营业收入分别为 8.33 亿元、10.29 亿元和 11.54 亿元，刊行东谈主 2023 及 2024 年度      固定收益业务收入水平较高，主要为利率核心下行，刊行东谈主办有的债券等交易      性金融资产投资损益增长所致；②最近三年，公司股票等其他自营投资业务营      业收入分别为-0.53 亿元、2.54 亿元以及-0.70 亿元，刊行东谈主股票等其他自营投资      业务营业收入波动较大主要系受到宏不雅行情及政策的影响，股票商场行情浮动          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      较大，导致公司投资损益及公允价值变动损益存在较大的波动。        公司近三年自营业务毛利润及毛利率如下：                                                          单元：亿元、%           收入                          毛利润        毛利率      毛利润     毛利率      毛利润      毛利率 固定收益业务                     7.30      63.32    6.34    61.52    3.77     45.26 股票等其他自营投资业务               -1.29     182.86    1.80    70.87    -0.83   -156.60 共计                         6.02      55.56    8.14    63.44    2.94     37.67        最近三年，刊行东谈主自营业务毛利润分别为 2.94 亿元、8.14 亿元以及 6.02 亿      元，毛利率分别为 37.67%、63.44%以及 55.56%，其中，固定收益业务毛利润分      别为 3.77 亿元、6.34 亿元以及 7.30 亿元，股票等其他自营业务毛利润分别为-      定收益业务毛利缩小且股票等其他自营投资业务毛利为负，形成刊行东谈主 2022 年      自营业务毛利率较低。        公司自营业务袭取“历久、稳健、高效”的投资理念，尽管屡次历经牛熊      报复的大幅波动，仍取得了较好的事迹，终清楚资产的历久保值、升值。频年      来，自营业务部门坚持“转换、增效”原则，确定“积极夯实传统业务、稳步      鼓励转换职责”的举座念念路，构建了恰当公司践诺情况、稳健的盈利模式：以      固定收益业务为盈利基础，以定向增发业务为盈利核心，以其他业务为盈利补      充的“纺锤形”盈利模式。从近几年践诺效果来看，这种模式恰当证券商场发      展轨则，自营业务在低迷的商场环境下获取了延续正收益，为公司的健康发展      奠定了塌实基础。公司自营业务各子业务发展近况和发展规划如下：        （1）权益类业务        公司权益自营业务矍铄践诺非标的性投资策略，全面压降标的性风险敞口。      山证投资延续鼓励状貌储备及商场化基金召募，聚焦无机非金属材料、东谈主工智      能、电子材料、半导体等四个行业进行投资，积极参与省内优质状貌挖掘和政      府诱骗基金的设立筹备。2024 年度，新设立基金 3 只，终了募资 6.1 亿元，其中      包括 2 只团聚四级政府诱骗基金和产业资源方的商场化基金；新增完成投资项      目 5 个，投资领域 1.6 亿元。山证转换围绕 AI 算力芯片、第三代半导体、低轨    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 卫星通讯三大重心领域延续挖掘优质状貌，完成 3 个状貌投资。 细分领域的团队布局，荣获 Wind 金牌分析师“当先最快研究机构”。同期，聚 焦山西经济和产业研究，联贯第六年发布《山西本钱商场白皮书》、联贯第四 年发布《碳中庸研究申诉书籍》、联贯第二年发布《省级重心专科镇研究报 告》、初次发布《数字经济研究申诉书籍》，绿色金融课题荣获山西金融学会 课题一等奖。   （2）FICC 业务 多策略、多资产布局，较好把抓债券商场收益率下行的机遇，取得了邃密的收 益，成为公司利润重要增长极，荣获中海外汇交易中心“2024 年度商场影响力 机构-核心交易商、债券商场交易商”、中央国债登记结算有限连累公司“2024 年度自营结算 100 强”、银行间商场清理所“优秀承销商”等多项行业荣誉。 商品投资业务取得境内的场外养殖品授权，延续优化里面投资组合策略的仓位 管束模子，实施涵盖境表里多资产的组合策略。数字化转型快速鼓励，积极建 设数字化作念市就业平台“山证报价板”，协助推动债券柜台状貌，统筹诱导 FICC 机器东谈主，全所在鼓励 FICC 业务数字化转型，公司 FICC 数字资产管束平台 荣获中国东谈主民银行“金融科技发展奖二等奖”，智能化数字职工诱导状貌获中 国东谈主民银行“金融科技发展奖三等奖”。   （3）贸易金融业务   贸易金融业务算作 FICC 中规划货币与商品商场的组成部分，安身于产业客 户践诺需求，径直或转折与实体企业开展交易，以公司自身专科金融才气终了 服求实体经济方针的买卖模式。公司贸易金融业务当今触及业务品种为单据自 营业务、指导开展贸易融资业务、贸易金融养殖品业务。单据业务品牌影响力 日渐扶植。   申诉期内，公司逐渐增加交易品种，握住丰富交易策略，进一步拓展商品 业务。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      资产管束业务是指证券公司算作资产管束东谈主，依照联系法律、法例与客户 签订资产管束合同，根据资产管束合同商定的方式、条件、要求及限制，对客 户寄托资产进行规划运作，为客户提供证券过火他金融产物的投资管束就业的 行动。公司资产管束业务板块包括资产管束和公募基金两个领域。当今，资产 管束业务一经涵盖权益及转换、固定收益及固收+等业务。      公司资产管束业务遵命“客户利益至上、与客户共成长”的规划理念，为 客户提供全所在、专科化、个性化的答理就业，在有用限制风险的前提下，通 过专科化的管束和科学的投资运作，使客户资产获取最大限制的保值升值。公 司针对商场需求延续诱导遐想相反化、转换性的答理产物，握住拓展营销渠谈， 努力扶植风险管控水温情投资才气，逐渐形成业内当先的资产管束业务发展模 式。      公司于 2017 年设立上海资产管束分公司，引进资产证券化、固定收益等专 业团队，当今业务范围已涵盖固定收益、资产证券化、权益投资、实业融资业 务等多个领域。申诉期内，资产管束业务坚持专科化、相反化、商场化、集约 化发展策略，加速转型转换措施，以固定收益和资产证券化业务为核心，权益 投资、实业融资等为辅助，构建核心业务团队，提高主动管束才气，概述竞争 力有了彰着扶植。当今，上海资产管束分公司的全部业务已平移至山证资管， 资产管束业务管束东谈主变更已全部完成，上海资产管束分公司已不再展业并已于 业。 现收入联贯 4 年正增长。以多资产配置业务转型为方针，诊治完善产物及投研 团队结构，举座扶植“固收+”计策定位，延续强化安详固收和“固收+”模式。 重心鼓励机构和三方销售业务，扶植管束和销售领域，同期精致化欠债管束， 优化完善产物创设、营销渠谈、投研和就业体系诱导，明确职责抓手，延续推 动相反化高质地发展。甩手 2024 年末，山证资管受托管束共计总领域 566.12 亿 元（含公募基金及 ABS）。其中，聚拢资产管束计划领域 181.35 亿元，单一资 产管束计划领域 91.78 亿元，资产救援专项计划产物领域 44.18 亿元，公募基金     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 管束领域 248.81 亿元。   公司投资银行业务包括证券承销、财务督察人及世界中小企业股份转让业务 等。2009 年 8 月后，跟着控股子公司中德证券的正经运营，公司将全部与股票 和债券刊行联系的承销、保荐业务出动至中德证券，中德证券同期从事财务顾 问业务。公司本部从事世界中小企业股份转让业务和财务督察人业务等。   企业金融业务板块鼓励区域化、行业化、本钱化、一体化发展，统筹境内 外股权融资、债权融资、并购重组、财务督察人、新三板、四板、资产证券化 （ABS）、公募 REITs 等业务，加强重心区域属地化布局，扶植职工执业才气 和执业质地，延续表现金融服求实体的功能性作用。   投资银行子公司中德证券延续安详山西区域股债业务上风地位，加速重心 地区业务布局，聚焦重神思策客户，拓展市值管束、计策督察、ESG 管束等业 务，延续优化“1+N”概述金融就业体系。2024 年度，完成 4 个再融资状貌、 投行君鼎奖”、“最好金融转换就业奖”等多个奖项，并荣获“山西省政府债 券证券公司类机构承销总量第又名”。据 Wind 数据，申诉期内，中德证券股权 承销金额排行扶植 36 位至 27 名，定增承销金额排行扶植 28 位至 15 名，股权承 销收入排行扶植 34 位至 26 名，全部债券承销领域排行扶植 2 位至 24 名、地方 政府债承销金额排行扶植 1 位至 12 名。   中小企业金融业务加强核心才气诱导，深耕重心区域，强化表里部协同， 多元化开拓业务领域。2024 年度，践诺完成保举新三板企业挂牌 1 家、新三板 定向增发 6 单，延续督导新三板企业 112 家，助力 35 家中小企业挂牌晋兴板。 券化状貌刊行单数、申报单数、立项单数以及收入均终了增长，推动 1 单公募 REITs 状貌得胜申报至国度发改委。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   公司通过全资子公司格林大华期货开展境内期货经纪业务，格林大华期货 领有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易 所、广州期货交易所及上海国际能源交易中心交易结算会员席位。格林大华期 货规划范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资督察、资产管束、基 金代销。申诉期内，公司积极应付本钱商场大幅轰动、行业政策诊治等外部因 素的影响，围绕防护业务风险、扶植概述就业才气等维度，高下一心、主动求 变，推动各项业务稳健发展。同期，公司在坚持现时举座计策标的不动摇的前 提下，顺应期货行业发展趋势，进一步表现全执照业务布局上风，通过多业务 协同、子母公司协同、前后台协同，多措并举引发业务活力，经纪业务谋转型 抓重心，资管业务优结构提收益，风险管束业务稳发展优转换，财富管束业务 优产物强生态，围绕重心产业链深切开展投研布局，扶植后台运营质效，完善 合规风控体系。公司坚持开展以就业山西省煤焦产业为核心的“走千企 送就业” 行为，2024 年走访煤焦企业百余家，包括省内交割库 7 家，向大商所申报交割 库状貌 2 家，正在辅导包括华远陆港集团、山西大量商品交易集团、山西国际 物流有限公司等省属企业进行期货交割库申报和期货风险管束准备职责。2024 年已开户落地包括金泉集团在内的省内重心、区域龙头煤焦企业 9 家，正在形 成省内煤焦产业专科就业上风和核心企业资源池。受大商所寄托，公司在介休 地区组织了煤焦运力期货谈话会，大商所党委文书冉华、山西证监局党委文书 李泽华等监管部门联系率领出席。随后大商所寄托公司完成对介休地区 20 余家 拟申报交割库煤焦企业的实地调研。 提货点设在晋城，成为山西省首个尿素期货交库；协助兰花科创将郑商所尿素 期货交割库提货点由安徽省出动至晋城。为期货公司拓展尿素产业客户及子公 司开延期现业务打下邃密基础。2024 年格林大华期货保举晋控英世达公司得胜 肯求郑商所尿素期货交割库，提货点设在晋城，成为山西省首个尿素期货交库； 协助兰花科创将郑商所尿素期货交割库提货点由安徽省出动至晋城。为期货公 司拓展尿素产业客户及子公司开延期现业务打下邃密基础。制定“走千企 送服 务”模范化职责过程，以投教职责为基础，深切企业走访调研，了解企业规划      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 靠近的痛点难点、企业风险管束需求，匡助企业整章建制，搭建期货业务团队， 提供风险管剖析决决策，追踪企业套期保值策略的实施。2024 年共走访企业 开户客户入金率 48%。      公司大量商品交易及风险管束业务主要提供一体化风险管剖析决决策，包 括开展的普通贸易、基差贸易、商定购回等大量商品联系业务及场外养殖品业 务，当今公司的大量商品交易及风险管束业务主要聚拢在模范仓单就业业务上。 触及到交易所上市品种的高卑鄙产业链联系的原材料、产制品的期货现货销售 采购、商定购回和到期交割业务，为产业客户提供风险管束就业的同期获取收 益。      大量商品贸易业务的特色是价钱透明、单笔交易量大，交易额与毛利率不 成比例变动，同期公司采选商品贸易模式核算，销售收入和销售成本同步增大。 最近三年，公司大量商品交易及风险管束业务收入占当期主营业务收入的比例 分别为 36.47%、19.91%和 7.91%，营业开销占当期主营业务开销的比例分别为 八、其他与刊行东谈主主体联系的重要情况      申诉期内，未发现刊行东谈主曾受到媒体质疑、控股股东与践诺限制东谈主发生重 大负面舆情事项。2023 年 11 月 28 日，中国银行间商场交易商协会发布公告“根 据商场机构响应的信息，山西证券股份有限公司在联系债务融资器用刊行法子， 涉嫌滋扰刊行订价，影响商场程序。依据《银行间债券商场自律责罚法则》， 交易商协会对山西证券股份有限公司启动自律观测”，松抄本召募说明书签署 之日，中国银行间商场交易商协会未公布后续观测进展及观测结果。 九、刊行东谈主罪人违规及受处罚情况      申诉期内，本公司不存在因违背联系法律法例而受到联系主管部门首要行 政处罚的情形。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                    第五节 财务管帐信息    本公司 2022 年度、2023 年度、2024 年度的财务申诉及 2025 年 1-3 月财务 报表均按照中国企业管帐准则编制。本公司 2022 年度财务申诉一经安永华明会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 出 具 了 安 永 华 明 （ 2023 ） 审 字 第 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 出 具 了 安 永 华 明 （ 2024 ） 审 字 第 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 出 具 了 安 永 华 明 （ 2025 ） 审 字 第 审阅。    本节败露的财务管帐信息主要摘自公司财务申诉，投资者如需了解公司的 详备财务景象，请查阅本公司 2022 年度、2023 年度、2024 年度的财务申诉及    审计机构变更情况：    刊行东谈主 2022 年审计机构发生变更，原因为根据财政部《国有金融企业选聘 管帐师事务所管束办法》（财金【2020】6号）联系规则，金融企业联贯聘用同 一管帐师事务所原则上不超越 5 年，对于恰当本办法例定的管帐师事务所联贯 聘用不超越 8 年。2021 年度审计职责结果后，刊行东谈主联贯聘用毕马威华振管帐 师事务所（特殊普通合伙）的年限已达到 8 年，需进行更换。本次变更前后会 计政策和管帐猜度不存在首要变化。主承销商和安永华明管帐师事务所（特殊 普通合伙）已对前述事项进行核查，以为本次审计机构变更属于平日轮流，预 计不会对刊行东谈主规划情况和偿债才气产生不利影响。最近三个审计年度内，发 行东谈主审计机构不存在变更情况。    审计意见类型：    最近三年，刊行东谈主财务报表审计意见均为无保属意见。 一、管帐政策/管帐猜度诊治对财务报表的影响    （一）管帐政策变更    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 易发生时既不影响管帐利润也不影响应征税所得额（或可抵扣亏蚀）、且运转 证实的资产和欠债导致产生等额应征税暂时性相反和可抵扣暂时性相反的单项 交易，不适用豁免运转证实递延所得税的规则。本公司自 2023 年 1 月 1 日起施 行，对租出期动手日运转证实租出欠债并计入使用权资产的租出交易因资产和 欠债的运转证实所产生的应征税暂时性相反和可抵扣暂时性相反，由原不证实 递延所得税，变更为分别证实相应的递延所得税欠债和递延所得税资产。   践诺该解释对本公司的财务景象及规划恶果无首要影响。   （二）管帐猜度变更   申诉期各期，公司未发生重要管帐猜度变更。   （三）首要前期差错更正   申诉期各期，公司无应败露的首要前期差错更正事项。 二、合并报表范围的变化   最近三年及一期，本公司合并报表主要变化范围如下：  （一）2025 年 1-3 月合并报表范围变化  （二）2024 年合并报表范围变化  （三）2023 年合并报表范围变化      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书  （四）2022 年合并报表范围变化 三、申诉期内合并及母公司财务报表  （一）公司申诉期内合并资产欠债表                                                                    单元：万元        状貌 资产： 货币资金            2,292,163.72    2,540,118.78     2,221,970.47    2,469,340.75 其中：客户进款         1,638,781.37    1,737,121.43     1,407,403.73    1,697,358.72 结算备付金            376,499.62      402,092.61       263,506.32      305,045.13 其中：客户备付金         196,138.89      206,787.17        57,260.98       60,709.76 融出资金             772,021.30      732,948.66       676,436.07      641,465.53 养殖金融资产               717.87         12,207.52      17,176.64       14,569.49 买入返售金融资产         137,913.84      197,753.38       191,624.14      529,968.64 应收款项              17,047.39         14,067.95      12,030.93       10,821.63 存出保证金            360,216.93      306,339.98       422,943.43      592,143.29 金融投资：           3,183,018.22    3,630,701.30     3,727,643.84    3,411,670.64  交易性金融资产        3,154,790.77    3,600,804.28     3,692,211.43    3,373,606.76  债权投资               2,742.69         2,742.69        2,914.12        3,804.26  其他债权投资             5,829.34         5,744.37        8,986.75        9,940.61  其他权益器用投资         19,655.42         21,409.96      23,531.55       24,319.01 历久股权投资            38,914.61         38,944.61      32,416.92       28,455.86 固定资产              37,111.00         38,669.85      38,683.40       38,094.27 使用权资产             22,764.71         25,253.46      31,014.16       35,845.35 无形资产              23,120.07         24,885.89      22,374.16       19,448.70 商誉                47,693.99         47,693.99      47,693.99       47,693.99 递延所得税资产           17,129.28         13,514.36      21,325.41       27,253.39 其他资产              35,156.34         40,942.06      32,183.03      119,106.35 资产共计            7,361,488.89    8,066,134.41     7,759,022.93    8,290,923.02 欠债： 短期借款              17,449.04         12,979.24      13,731.71      102,495.62 应付短期融资款             3,601.25         3,614.07      87,257.34      175,904.75 拆入资金             996,831.60     1,033,309.68     1,279,360.25    1,345,346.81 交易性金融欠债          268,371.64      336,924.59       151,200.74      435,766.34 养殖金融欠债               938.60          8,642.69      13,146.60       12,222.07       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书         状貌  卖出回购金融资产款         671,422.45       1,272,964.27      1,027,798.02      677,511.74  代理买卖证券款          1,903,783.92      1,850,476.22      1,458,661.76      1,864,388.66  代理承销证券款                       -                -       12,559.99                 --  应付职工薪酬             12,738.17           14,942.70         9,651.83        10,969.99  应交税费               11,824.84            8,367.72         7,965.07          6,474.30  应付款项               19,112.79            9,316.83       36,668.78         97,522.29  应付债券             1,444,395.00      1,517,021.53      1,580,910.15      1,579,277.42  租出欠债               24,645.39           26,404.29       31,716.95         36,386.38  递延所得税欠债              5,788.69           5,366.89       11,170.74           8,270.53  其他欠债              129,001.39        136,456.79        221,910.61        154,082.08  欠债共计             5,509,904.77      6,236,787.49      5,943,710.54      6,506,619.00  股东权益：  股本                358,977.15        358,977.15        358,977.15        358,977.15  本钱公积              972,341.94        972,341.94        972,341.94        972,341.94  其他概述收益              -8,110.50          -6,558.21        -7,953.41        -10,513.63  盈余公积               87,536.42           87,536.42       81,334.75         76,155.09  一般风险准备             99,021.54           99,021.54       92,290.79         86,385.28  交易风险准备             92,121.82           92,121.82       85,920.15         80,740.49  未分拨利润             218,526.51        193,570.70        191,771.88        175,293.03  包摄于母公司股东权益  共计  少数股东权益             31,169.25           32,335.57       40,629.14         44,924.67  股东权益共计           1,851,584.12      1,829,346.92      1,815,312.39      1,784,304.01  欠债及股东权益统共        7,361,488.89      8,066,134.41      7,759,022.93      8,290,923.02    （二）公司申诉期内合并利润表                                                                           单元：万元       状貌        2025 年 1-3 月         2024 年度            2023 年度            2022 年度 一、营业收入              75,235.59           315,207.52        347,069.62         416,055.50 手续费及佣金净收入           34,675.47           136,389.47        125,112.84         126,651.95 其中：证券经纪业务手续 费净收入 投资银行业务手续费净收 入 资产管束业务手续费净收 入 期货经纪业务手续费净收                             -             8,955.90          13,064.94         14,956.74 入 基金管束业务手续费净收 入        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        状貌        2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度       2022 年度 投资督察业务手续费净收 入 利息净收入（净开销以 “-”列示） 投资收益                 46,617.58        150,932.95    165,601.63    129,978.89 公允价值变动收益（损失                      -8,432.14         10,817.74      9,182.04     14,720.10 以“-”列示） 汇兑收益（损失以“-”列 示） 其他业务收入                  454.75         22,092.00     59,850.06    144,498.05 其他收益                     53.76          1,905.92      2,419.32      1,760.26 资产处置收益（损失以                          -1.07            -41.48         19.48       -278.71 “-”列示） 二、营业开销               45,701.81        232,352.03    270,151.06    349,152.68 税金及附加                   543.25          1,772.16      2,219.55      1,613.36 业务及管束费               45,035.22        207,880.19    204,866.29    191,359.62 信用减值损失                   98.71          2,544.38      6,137.15      9,562.23 其他资产减值损失                 24.63              0.00             -             - 其他业务成本                    0.00         20,155.30     56,928.06    146,617.48 三、营业利润               29,533.78         82,855.49     76,918.56     66,902.82 加：营业外收入                  49.38             68.68       198.84        458.65 减：营业外开销                  15.82           412.22        336.60        525.38 四、利润总额               29,567.34         82,511.95     76,780.80     66,836.09 减：所得税用度               5,777.84         13,438.59     17,578.38     10,143.78 五、净利润                23,789.50         69,073.36     59,202.42     56,692.31 （一）按规划延续性分 类： （二）按统统权包摄分 类： 利润 六、其他概述收益的税后                      -1,552.30          1,401.72      2,016.66       787.41 净额 包摄于母公司股东的其他                      -1,552.30          1,401.72      2,045.92       975.33 概述收益的税后净额 （一）不成重分类进损益                      -1,315.91         -1,494.13       -866.40       -458.42 的其他概述收益：                      -1,315.91         -1,494.13       -866.40       -458.42 价值变动     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌           2025 年 1-3 月        2024 年度          2023 年度           2022 年度 （二）将重分类进损益的                         -236.39             2,895.85       2,912.32          1,433.75 其他概述收益： 变动 准备 包摄于少数股东的其他综                               -                    -         -29.27           -187.92 合收益的税后净额 七、概述收益总额              22,237.20            70,475.09      61,219.08         57,479.71 包摄于母公司股东的概述 收益总额 包摄于少数股东的概述收                       -1,166.31            -2,109.82      -2,803.00           -942.19 益总额    （三）公司申诉期内合并现款流量表                                                                        单元：万元       状貌          2025 年 1-3 月        2024 年度          2023 年度         2022 年度  一、规划行为产生的  现款流量：  融出资金净减少额                        -                 -              -    119,485.34  为 交 易目 的而 持有 的  金融资产净减少额  为 交 易目 的而 持有 的                                  -        197,309.78              -    291,877.99  金融欠债净增加额  买 卖 养殖 金融 器用 收  到的现款净额  代 理 买卖 证券 款收 到  的现款净额  回 购 业务 资金 净增 加                                  -        240,027.11    686,961.32               -  额  拆入资金净增加额                        -                 -              -       1,758.50  收 取 利息 、手 续费 及  佣金的现款  收 到 其他 与经 营活 动  联系的现款  经 营 行为 现款 流入 小  计  融出资金净增加额             39,211.30            60,808.97     36,204.08               -  为 交 易目 的而 持有 的                                  -                 -    280,254.29     505,587.66  金融资产净增加额  为 交 易目 的而 持有 的  金融欠债净减少额  买 卖 养殖 金融 器用 支                                  -         39,122.68       7,351.38              -  付的现款净额    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌          2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度         2022 年度 拆入资金净减少额             36,478.08        244,600.68     65,529.44               - 回 购 业务 资金 净减 少 额 代 理 买卖 证券 款支 付                              -                 -    393,240.78               - 的现款净额 支 付 利息 、手 续费 及 佣金的现款 支 付 给职 工以 及为 职 工支付的现款 支付的各项税费               6,940.26         30,619.20     31,212.91      32,677.72 支 付 其他 与经 营活 动 联系的现款 经 营 行为 现款 流出 小 计 经 营 行为 产生 的现 金                    -190,242.14        806,637.56     92,555.79     122,639.52 流量净额 二 、 投资 行为 产生 的 现款流量 处 置 其他 权益 器用 投                              -           155.29          29.01         847.54 资收到的现款 处 置 历久 股权 投资 收                              -          2,934.09       1,716.50          9.30 到的现款 收回投资收到的现款                30.00                 -              -              - 取 得 投资 收益 收到 的 现款 处 置 固定 资产 、无 形 资 产 和其 他长 期资 产           50.14          1,425.41       5,975.49       2,187.69 收到的现款 收 到 其他 与投 资活 动 联系的现款 投 资 行为 现款 流入 小 计 取 得 子公 司及 其他 营 业 单 位支 付的 现款 净               -          9,005.00       2,915.80     10,817.60 额 购 建 固定 资产 、无 形 资 产 和其 他长 期资 产         727.30          20,538.46     21,514.05      19,983.79 支付的现款 支 付 其他 与投 资活 动                                 -                              -                                -              - 联系的现款 取 得 其他 权益 器用 投                              -             37.40        960.76              -- 资支付的现款 投 资 行为 现款 流出 小 计 投 资 行为 产生 的现 金 流量净额     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书       状貌          2025 年 1-3 月      2024 年度            2023 年度           2022 年度  三 、 筹资 行为 产生 的  现款流量  取得借款收到的现款             4,511.93                   -                 -              -  接管投资收到的现款                     -                  -                 -              -  刊行债券收到的现款                     -        598,443.68       349,288.39      549,288.39  发 行 收益 凭证 收到 的                                -        128,990.00       164,907.26      893,560.00  现款  收 到 的其 他与 筹资 活                                   -                                -                                    -     65,199.24  动联系的现款  筹 资 行为 现款 流入 小  计  偿还债务支付的现款            80,000.00         889,645.74       702,293.42     1,513,731.11  分 配 股利 或偿 付利 息  支付的现款  偿 还 租出 欠债 支付 的  现款  支 付 其他 与筹 资活 动                                -           6,183.75          735.78          403.09  联系的现款  筹 资 行为 现款 流出 小  计  筹 资 行为 产生 的现 金                      -80,185.39         -286,304.23     -298,763.71     -128,505.37  流量净额  四 、 汇率 变动 对现 金                          -66.31             789.75           712.57         8,077.05  及现款等价物的影响  五 、 现款 及现 金等 价                     -242,384.26         496,096.48      -223,142.56       -25,401.82  物净增加额  加 ： 期初 现款 及现 金  等价物余额  六 、 期末 现款 及现 金  等价物余额    （四）公司申诉期内母公司资产欠债表                                                                          单元：万元      状貌 资产： 货币资金               1,583,277.60     1,649,444.05       1,450,321.67        1,308,398.16  其中：客户进款           1,149,969.12     1,090,991.10         915,114.47          841,928.95 结算备付金                399,935.49       508,248.08         262,806.71          310,527.24  其中：客户备付金            182,286.48       198,760.37          52,795.43           51,097.89 融出资金                 771,043.12       731,930.31         673,494.86          634,938.68 养殖金融资产                   689.43        11,071.68          14,954.81           13,244.06 买入返售金融资产             134,412.73       194,252.27         187,777.79          518,081.06 应收款项                   7,764.64         9,849.65           9,260.08            7,057.26 存出保证金                 77,142.99        61,677.41         140,546.92          200,239.34     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书     状貌 金融投资：           2,895,894.82    3,388,927.98      3,497,686.41    3,122,957.83  交易性金融资产        2,871,337.46    3,362,701.05      3,465,817.53    3,089,237.41  债权投资               2,742.69        2,742.69          2,914.12        3,085.62  其他债权投资             5,829.34        5,744.37          8,986.75        9,940.61  其他权益器用投资          15,985.32       17,739.87         19,968.01       20,694.19 历久股权投资            647,851.99      647,851.99        647,851.99      647,851.99 固定资产               34,140.24       35,505.52         35,014.80       34,139.96 使用权资产              15,165.41       16,551.00         19,326.65       23,906.78 无形资产               21,667.73       23,277.01         19,999.30       18,489.23 商誉                  4,909.68        4,909.68          4,909.68        4,909.68 递延所得税资产             3,973.99          483.00          5,786.16       11,907.95 其他资产               24,207.14       52,024.78         73,518.40      189,677.44 资产共计            6,622,077.01    7,336,004.41      7,043,256.23    7,046,326.64 欠债： 应付短期融资款                    -                -        83,720.86      175,904.75 拆入资金              996,831.60    1,033,309.68      1,279,360.25    1,345,346.81 交易性金融欠债           268,371.64      336,924.59        151,200.74      435,251.60 养殖金融欠债                286.14        8,052.00          7,195.00       10,510.43 卖出回购金融资产款         659,051.48    1,260,552.21      1,022,078.88      672,236.14 代理买卖证券款         1,334,365.52    1,286,788.44        934,346.63      937,643.94 应付职工薪酬              6,468.45        9,331.63          5,433.86        4,654.66 应交税费                5,578.27        3,062.39          3,515.49        3,056.91 应付款项               16,806.29        8,942.12         17,309.16       18,225.24 应付债券            1,443,301.33    1,515,781.75      1,580,202.34    1,578,553.64 租出欠债               16,967.74       17,554.18         20,459.78       24,646.25 其他欠债               83,566.35      101,505.52        195,634.84      121,456.60 欠债共计            4,831,594.83    5,581,804.48      5,300,457.83    5,327,486.96 股东权益： 股本                358,977.15      358,977.15        358,977.15      358,977.15 本钱公积              968,885.31      968,885.31        968,885.31      968,885.31 其他概述收益            -16,194.52      -14,907.36        -14,576.99      -15,485.18 盈余公积               87,536.42       87,536.42         81,334.75       76,155.09 一般风险准备             88,487.59       88,487.59         82,285.91       77,106.26 交易风险准备             88,487.59       88,487.59         82,285.91       77,106.26 未分拨利润             214,302.65      176,733.23        183,606.35      176,094.78 股东权益共计          1,790,482.19    1,754,199.92      1,742,798.40    1,718,839.68 欠债和股东权益统共       6,622,077.01    7,336,004.41      7,043,256.23    7,046,326.64    （五）公司申诉期内母公司利润表                                                                  单元：万元     状貌        2025 年 1-3 月      2024 年度            2023 年度         2022 年度 一、营业收入            69,930.82         208,913.06      233,051.29       207,193.76      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌         2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度       2022 年度 手续费及佣金净收入           23,811.67         88,053.72     87,342.80     93,059.94      其中：经纪业务手      续费净收入      投资银行业务手续      费净收入      资产管束业务手续                             -             18.87      7,251.83     12,792.86      费净收入      基金管束业务手续      费净收入      投资督察业务手续      费净收入 利息净收入（净开销以                     -2,085.49        -18,923.16    -27,996.52    -14,870.41 “-”列示） 投资收益                60,128.21        111,683.91    124,195.88    109,151.56 公允价值变动收益（损失                    -12,132.37         26,935.99     18,000.15      7,502.49 以“-”列示） 汇兑收益（损失以“-”列                         -5.07           -251.58       122.86        -249.54 示） 其他业务收入                 211.44           833.56      29,774.14     11,387.24 其他收益                     3.50           622.07       1,438.68      1,488.02 资产处置收益（损失以                         -1.08            -41.45       173.30        -275.53 “-”列示） 二、营业开销              29,383.02        141,210.66    171,621.98    141,304.04 税金及附加                  449.27          1,144.68      1,861.99      1,223.66 业务及管束费              28,818.35        139,360.40    141,536.38    126,570.54 信用减值损失                 115.39            705.58        296.64        590.88 其他资产减值损失（冲回                             -                 -     -2,011.89      2,011.89 以“-”列示） 其他业务成本                      -                 -     29,938.85     10,907.07 三、营业利润              40,547.80         67,702.39     61,429.31     65,889.73 加：营业外收入                 47.91             57.96        169.25        325.02 减：营业外开销                  5.68            265.06        251.15        299.87 四、利润总额              40,590.02         67,495.29     61,347.41     65,914.88 减：所得税用度              3,020.60          5,478.55      9,550.87      7,124.03 五、净利润               37,569.42         62,016.75     51,796.55     58,790.85 六、其他概述收益的税后                     -1,287.16           -358.42       880.35      -4,993.58 净额 （一）不成重分类进损益                     -1,315.91         -1,648.24       -998.64        -83.62 的其他概述收益                     -1,315.91         -1,648.24       -998.64        -83.62 允价值变动 （二）将重分类进损益的 其他概述收益：     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌       2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度        2022 年度 值变动 失准备                           -           880.69        2,127.10     -3,007.78 有用部分 七、概述收益总额          36,282.26         61,658.33     52,676.89      53,797.27    （六）公司申诉期内母公司现款流量表                                                                单元：万元      状貌       2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度        2022 年度 一、规划行为产生的现款 流量 融出资金净减少额                  -                 -             -     108,607.96 回购业务资金净增加额                -        232,748.28    678,835.26              - 拆入资金净增加额                  -                 -             -       1,758.50 代理买卖证券款收到的现 金净额 买卖养殖金融器用收到的 现款净额 收取利息、手续费及佣金 的现款 为交易目的而持有的金融 资产净减少额 为交易目的而持有的金融                           -        197,309.78              -    291,368.47 欠债净增加额 收到其他与规划行为联系 的现款 规划行为现款流入小计       638,039.21    1,373,181.58     1,322,709.93    833,104.74 融出资金净增加额          39,251.48       61,478.26        38,098.10             - 为交易目的而持有的金融                           -                 -    347,135.47     539,178.20 资产净增加额 为交易目的而持有的金融 欠债净减少额 买卖养殖金融器用支付的                           -         39,502.89     19,128.70              - 现款净额 拆入资金净减少额          36,478.08        244,600.68     65,529.44              - 回购业务资金净减少额       541,623.56                 -             -      38,874.61 代理买卖证券款净减少额               -                 -             -              - 代理买卖证券款支付的现                           -                 -       3,371.18             - 金净额 支付利息、手续费及佣金 的现款 支付给职工以及为职工支 付的现款 支付的各项税费            5,575.73         14,734.00     24,917.91      23,971.01     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌       2025 年 1-3 月      2024 年度           2023 年度        2022 年度 支付其他与规划行为联系 的现款 规划行为现款流出小计       741,601.97         641,715.09    1,016,118.17    933,331.00 规划行为产生的现款流量                 -103,562.75         731,466.49     306,591.76    -100,226.26 净额 二、投资行为产生的现款 流量 处置其他权益器用投资收                            -             39.84          27.26               - 到的现款 取得投资收益收到的现款       20,000.00            5,002.47       4,974.56     15,523.84 处置历久股权投资收到的                            -                  -              -       5,170.09 现款 收回投资收到的现款                  -                  -              -     20,000.00 处置固定资产、无形资产 和其他历久资产收到的现           31.27            1,026.69       6,849.02       1,515.27 金 投资行为现款流入小计        20,031.27            6,069.00     11,850.84      42,209.20 取得子公司过火他营业单                            -                  -              -     50,000.00 位支付的现款净额 购建固定资产、无形资产 和其他历久资产支付的现          708.64          20,139.54      19,636.93      19,940.41 金 取得其他权益器用投资支                            -                  -        625.00               - 付的现款 投资行为现款流出小计           708.64          20,139.54      20,261.93      69,940.41 投资行为产生的现款流量 净额 三、筹资行为产生的现款 流量 接管投资收到的现款                 -                  -              -               - 刊行债券收到的现款                 -         598,443.68     349,152.54      549,152.54 刊行收益凭证收到的现款               -         128,990.00     161,373.00      893,560.00 筹资行为现款流入小计                -         727,433.68     510,525.54    1,442,712.54 偿还债务支付的现款         80,000.00         889,017.00     613,720.00    1,461,780.00 分拨股利或偿付利息支付 的现款 偿还租出欠债支付的现款          340.26         8,654.98         9,635.51        9,722.63 筹资行为现款流出小计        83,444.26     1,002,085.47       715,811.14    1,575,847.34 筹资行为产生的现款流量                   -83,444.26        -274,651.79   -205,285.59    -133,134.79 净额 四、汇率变动对现款及现                       -13.56            128.55         183.68        5,049.50 金等价物的影响 五、现款及现款等价物净                 -167,697.94         442,872.71      93,078.76    -256,042.76 增加额 加：期初现款及现款等价 物余额     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌       2025 年 1-3 月        2024 年度          2023 年度         2022 年度 六、期末现款及现款等价 物余额  四、最近三年及一期的主要财务缱绻    （一）最近三年及一期主要财务缱绻               合并报表口径联系财务数据及财务缱绻     主要财务缱绻                 /2025年3月末             /2024年末      /2023年末        /2022年末  总资产（亿元）               736.15            806.61         775.90       829.09  总欠债（亿元）               550.99            623.68         594.37       650.66  全部债务（亿元）              342.12            418.61         417.69       441.38  统统者权益（亿元）             185.16            182.93         181.53       178.43  营业总收入（亿元）               7.52             31.52          34.71        41.61  利润总额（亿元）                2.96              8.25           7.68         6.68  净利润（亿元）                 2.38              6.91           5.92         5.67  扣除非时常性损益的净  利润（亿元）  包摄于母公司统统者的  净利润（亿元）  规划行为产生现款流量                         -19.02            80.66           9.26        12.26  净额（亿元）  投资行为产生现款流量  净额（亿元）  筹资行为产生现款流量                          -8.02            -28.63        -29.88       -12.85  净额（亿元）  流动比率（倍）                 2.46              2.13           2.13         2.05  速动比率（倍）                 2.46              2.13           2.13         2.05  资产欠债率（%）               74.85             77.32          76.60        78.48  资产欠债率（扣除代理  款）（%）  债务本钱比率（%）              64.88             69.59          69.71        71.21  营业毛利率（%）               39.26             26.29          22.16        16.08  平均总资产报恩率（%）             0.41              1.10           0.93         0.91  加权平均净资产收益率  （%）  扣除非时常性损益后加  权平均净资产收益率               1.38              3.92           3.44         3.26  （%）          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    EBITDA（亿元）             5.93           21.28        22.56         21.51    EBITDA全 部 债 务 比    （%）    EBITDA利息倍数             2.67             2.10        1.86          1.78    应收账款盘活率（%）           483.59         2,415.49     3,037.47      4,861.05    存货盘活率（%）                  -        43,681.71     1,844.08      1,547.27     注：全部债务=短期借款+应付短期融资款+拆入资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融   欠债+卖出回购金融资产+交易性金融欠债+应付债券+应付款项；     流动比率=（货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保   证金+其他资产-代理买卖证券款）/（短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金   融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付款项+其他欠债）；     速动比率=（货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保   证金+其他资产-代理买卖证券款）/（短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金   融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付款项+其他欠债）；     资产欠债率=（欠债总额-代理买卖证券款）/（资产总额-代理买卖证券款）；     债务本钱比率=全部债务/（全部债务+统统者权益）；     营业毛利率=营业利润/营业收入；     平均总资产报恩率＝净利润/（期初总资产+期末总资产）/2×100%；其中总资产=资产总额-代理买卖   证券款；     加权平均净资产收益率及扣除非时常性损益的加权平均净资产收益率均根据中国证监会《公诱导行证   券的公司信息败露编报法则第 9 号——净资产收益率和每股收益的规划及败露》（2010 年改良）规划；     EBITDA=利润总额+利息开销-客户进款利息开销-代理买卖证券款利息开销+固定资产折旧+摊销，摊   销包括无形资产摊销和历久待摊用度摊销；     EBITDA 全部债务比=EBITDA/全部债务；     EBITDA 利息倍数=EBITDA/（利息开销-客户进款利息开销-代理买卖证券款利息开销）；     应收账款盘活率=申诉期营业收入/(期初应收账款账面价值+期末应收账款账面价值)/2×100%；     存货盘活率=申诉期营业成本/(期初存货账面价值+期末存货账面价值)/2×100%；       （二）最近三年及一期净资产收益率和每股收益（合并报表口径）       根据中国证监会《公诱导行证券的公司信息败露编报法则第 9 号—净资产   收益率和每股收益的规划及败露》（2010 年改良）（证监会公告【2010】2 号）   的规则，公司最近三年及一期的净资产收益率和每股收益如下：                                                                  单元：元/股                             加权平均净资产                      每股收益  年份             申诉期利润                               收益率                 基本每股收益          稀释每股收益           包摄于母公司股东的净利润                   1.38             0.07               0.07           常性损益后的净利润           包摄于母公司股东的净利润                   3.98             0.20               0.20           常性损益后的净利润           包摄于母公司股东的净利润                   3.53             0.17               0.17           常性损益后的净利润           包摄于母公司股东的净利润                   3.32             0.16               0.16           包摄于母公司股东、扣除非经                  3.26             0.16               0.16             山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                      加权平均净资产                      每股收益       年份          申诉期利润                                        收益率              基本每股收益         稀释每股收益              常性损益后的净利润            （三）证券公司风险限制缱绻            申诉期内，公司的风险限制缱绻过火合规情况如下：                                                                         单元：亿元        状貌                                                                       是否合规 核心净本钱                    102.88           99.23           93.17           87.79   是 附庸净本钱                     17.50           17.50           28.50           19.10   是 净本钱                      120.38          116.73          121.67        106.89   是 净资产                      179.05          175.42          174.28        171.88   是 各项风险本钱准备之和                52.38           56.59               -             -   是 净本钱/各项风险本钱准 备之和 表表里资产总额                  547.68          619.81          638.83        636.07   是 风险掩盖率                  229.79%         206.26%         216.38%        160.32%   是 本钱杠杆率                   18.78%          16.01%          14.58%         13.80%   是 流动性掩盖率                 147.33%         144.26%         157.08%        134.65%   是 净安详资金率                 177.75%         147.10%         143.76%        176.65%   是 净本钱/净资产                 67.23%          66.54%          69.81%         62.19%   是 净本钱/欠债                  34.42%          27.18%          27.83%         24.35%   是 净资产/欠债                  51.20%          40.84%          39.86%         39.15%   是 自营权益类证券及证券衍 生品/净本钱 自营非权益类证券及证券 养殖品/净本钱       五、管束层谋划与分析            公司董事会和管束层团结经审计的财务报表过火附注和其他联系的财务、       业务数据对公司申诉期内的财务景象、规划恶果和现款流量情况进行了谋划和       分析。本节财务数据除相配说明外，均为合并财务报表口径。            （一）资产结构分析                                     资产组成情况               山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                                                      单元：万元，%      状貌                  金额            比例          金额               比例          金额          比例          金额          比例 货币资金          2,292,163.72      31.14   2,540,118.78         31.49   2,221,970.47    28.64   2,469,340.75    29.78 其中：客户进款       1,638,781.37      22.26   1,737,121.43         21.54   1,407,403.73    18.14   1,697,358.72    20.47 结算备付金          376,499.62        5.11    402,092.61           4.98    263,506.32      3.40    305,045.13      3.68 其中：客户备付金       196,138.89        2.66    206,787.17           2.56     57,260.98      0.74     60,709.76      0.73 融出资金           772,021.30       10.49    732,948.66           9.09    676,436.07      8.72    641,465.53      7.74 养殖金融资产               717.87      0.01     12,207.52           0.15     17,176.64      0.22     14,569.49      0.18 买入返售金融资产       137,913.84        1.87    197,753.38           2.45    191,624.14      2.47    529,968.64      6.39 应收款项            17,047.39        0.23     14,067.95           0.17     12,030.93      0.16     10,821.63      0.13 存出保证金          360,216.93        4.89    306,339.98           3.80    422,943.43      5.45    592,143.29      7.14 交易性金融资产       3,154,790.77      42.86   3,600,804.28         44.64   3,692,211.43    47.59   3,373,606.76    40.69 债权投资                2,742.69     0.04       2,742.69          0.03       2,914.12     0.04       3,804.26     0.05 其他债权投资              5,829.34     0.08       5,744.37          0.07       8,986.75     0.12       9,940.61     0.12 其他权益器用投资        19,655.42        0.27     21,409.96           0.27     23,531.55      0.30     24,319.01      0.29 历久股权投资          38,914.61        0.53     38,944.61           0.48     32,416.92      0.42     28,455.86      0.34 固定资产            37,111.00        0.50     38,669.85           0.48     38,683.40      0.50     38,094.27      0.46 使用权资产           22,764.71        0.31     25,253.46           0.31     31,014.16      0.40     35,845.35      0.43 无形资产            23,120.07        0.31     24,885.89           0.31     22,374.16      0.29     19,448.70      0.23 商誉              47,693.99        0.65     47,693.99           0.59     47,693.99      0.61     47,693.99      0.58 递延所得税资产         17,129.28        0.23     13,514.36           0.17     21,325.41      0.27     27,253.39      0.33 其他资产            35,156.34        0.48     40,942.06           0.51     32,183.03      0.41    119,106.35      1.44 资产统共          7,361,488.89     100.00   8,066,134.41        100.00   7,759,022.93   100.00   8,290,923.02   100.00              最近三年及一期末，公司资产总额分别为 8,290,923.02 万元、7,759,022.93           万元、8,066,134.41 万元和 7,361,488.89 万元。公司的资产主要由货币资金、结           算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金、交易性金融资产组成，           申诉期各期末上述资产共计占总资产比例分别为 95.42%、96.26%、96.45%和              甩手 2023 年末，本公司资产总额为 7,759,022.93 万元，较 2022 年末减少      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    甩手 2024 年末，本公司资产总额为 8,066,134.41 万元，较 2023 年末增长    甩手 2025 年 3 月末，本公司资产总额为 7,361,488.89 万元，较 2024 年末减 少 8.74%，主要系公司货币资金、交易性金融资产减少所致。    （1）货币资金    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司货币资金分 别为 2,469,340.75 万元、2,221,970.47 万元、2,540,118.78 万元和 2,292,163.72 万 元，占资产总额的比重分别为 29.78%、28.64%、31.49%和 31.14%。最近三年末 货币资金的详备情况如下：                                                            单元：万元         状貌 库存现款                              0.30             0.39             0.35 银行进款                       2,534,955.88     2,219,351.59     2,467,165.24   其中：客户资金                  1,737,121.43     1,407,403.73     1,697,358.72        自有资金                 744,520.22       788,096.74       763,987.61        结构化主体持有        的银行进款 其他货币资金                         5,162.60         2,618.49         2,175.16         共计                 2,540,118.78     2,221,970.47     2,469,340.75    货币资金是本公司资产的主要组成部分，主要包括银行进款和其他货币资 金。由于证券经纪业务是本公司的主要业务之一，通过代理买卖证券获取佣金 收益是公司收入的主要来源之一，因此客户资金是本公司货币资金的重要组成 部分。2022 年末、2023 年末和 2024 年末，客户资金占货币资金的比例分别为    甩手 2023 年末，本公司货币资金余额为 2,221,970.47 万元，较 2022 年末减 少 10.02%，主要系公司客户进款资金减少所致。    甩手 2024 年末，本公司货币资金余额为 2,540,118.78 万元，较 2023 年末增 长 14.32%，主要系公司客户进款资金增加所致。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    甩手 2025 年 3 月末，本公司货币资金余额为 2,292,163.72 万元，较 2024 年 末减少 9.76%，主要系公司客户进款资金减少所致。    （2）结算备付金    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司结算备付金 分别为 305,045.13 万元、263,506.32 万元、402,092.61 万元和 376,499.62 万元， 占资产总额的比重分别为 3.68%、3.40%、4.98%和 5.11%。公司结算备付金由客 户备付金、公司备付金及结构化主体持有的结算备付金组成，其中公司备付金 为结算备付金的主要部分，甩手 2022 年末、2023 年末和 2024 年末，公司备付 金占结算备付金的比重分别为 76.99%、74.75%和 46.45%。    最近三年末本公司结算备付金的组成情况如下：                                                               单元：万元          状貌                              日                 日                 日  客户备付金                      206,787.17         57,260.98         60,709.76  公司备付金                      186,757.28        196,970.66        234,847.68  结构化主体持有的结算备付金                8,548.16          9,274.68          9,487.69          共计                 402,092.61        263,506.32        305,045.13    甩手 2023 年末，本公司结算备付金余额为 263,506.32 万元，较 2022 年末减 少 13.62%，主要系公司在客户以及公司备付金方面减少所致。    甩手 2024 年末，本公司结算备付金余额为 402,092.61 万元，较 2023 年末增 加 52.59%，主要系客户备付金大幅增长所致。    甩手 2025 年 3 月末，本公司结算备付金余额为 376,499.62 万元，较 2023 年 末减少 6.36%。    （3）融出资金    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，融出资金分别为 总额的比重分别为 7.74%、8.72%、9.09%和 10.49%。    甩手 2023 年末，本公司融出资金净值为 676,436.07 万元，较 2022 年末增长      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    甩手 2024 年末，本公司融出资金净值为 732,948.66 万元，较 2023 年末增长    甩手 2025 年 3 月末，本公司融出资金净值为 772,021.30 万元，较 2024 年末 增长 5.33%，变化不大。    （4）买入返售金融资产    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，买入返售金融资 产金额分别为 529,968.64 万元、191,624.14 万元、197,753.38 万元和 137,913.84 万元，占资产总额的比重分别为 6.39%、2.47%、2.45%和 1.87%。    最近三年末，本公司买入返售金融资产的详备组成情况如下：                                                                 单元：万元    状貌           2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 按标的物类别列示 股票                      67,934.11              115,414.29          149,704.68 债券                     130,698.98               77,363.99          381,761.01 减：减值准备                     879.71                1,154.14            1,497.05    共计                  197,753.38              191,624.14          529,968.64 按业务类别列示 债券质押式回购                130,698.98               76,356.79          309,565.60 股票质押式回购                 67,934.11              115,152.85          143,173.17 单据买断式回购                         -                       -                   - 商定购回式证券交易                       -                  261.45            6,531.51 债券买断式回购                         -                1,007.20           72,195.41 减：减值准备                     879.71                1,154.14            1,497.05    共计                  197,753.38              191,624.14          529,968.64    甩手 2023 年末，本公司买入返售金融资产账面净值为 191,624.14 万元，较    甩手 2024 年末，本公司买入返售金融资产账面净值为 197,753.38 万元，较    甩手 2025 年 3 月末，本公司买入返售金融资产账面净值为 137,913.84 万元， 较 2024 年末减少 30.26%，主要系债券逆回购领域减少所致。    （5）存出保证金    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司存出保证金          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书     分别为 592,143.29 万元、422,943.43 万元、306,339.98 万元和 360,216.93 万元，     占资产总额的比重分别为 7.14%、5.45%、3.80%和 4.89%。         甩手 2023 年末，本公司存出保证金为 422,943.43 万元，较 2022 年末减少         甩手 2024 年末，本公司存出保证金为 306,339.98 万元，较 2023 年末减少         甩手 2025 年 3 月末，本公司存出保证金为 360,216.93 万元，较 2024 年末增     加 17.59%，主要系受业务开展影响，期货、期权业务保证金增加所致。         （6）金融投资         甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司金融投资分     别为 3,411,670.64 万元、3,727,643.84 万元、3,630,701.30 万元和 3,183,018.22 万     元，占资产总额的比重分别为 41.15%、48.05%、45.01%和 43.24%。         最近三年末公司金融投资组成情况如下：                                                                      单元：万元，%    状貌                  金额          比例          金额       比例          金额       比例        金额       比例 交易性金融资产       3,154,790.77   42.86   3,600,804.28 44.64   3,692,211.43 47.59 3,373,606.76 40.69 债权投资              2,742.69    0.04       2,742.69 0.03        2,914.12  0.04     3,804.26  0.05 其他债权投资            5,829.34    0.08       5,744.37 0.07        8,986.75  0.12     9,940.61  0.12 其他权益器用投资         19,655.42    0.27      21,409.96 0.27       23,531.55   0.3    24,319.01  0.29 金融投资共计        3,183,018.22   43.24   3,630,701.30 45.01   3,727,643.84 48.05 3,411,670.64 41.15         最近三年，刊行东谈主金融投资在申诉期内占总资产比重较大且领域呈现逐年     增长趋势，主要系申诉期内刊行东谈主办有的交易性金融资产领域过火公允价值增     加所致；甩手 2025 年 3 月末，公司金融投资较 2024 年末减少 12.33 %，主要系     所持交易性金融资产减少所致。         最 近 三 年 末 ， 发 行 东谈主 交 易 性 金 融 资 产 分 别 为 3,373,606.76 万 元 、     以及 44.64 %，公司交易性金融资产结构具体情况如下：                                                                             单元：万元              状貌                      2024 年末          2023 年末            2022 年末      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 其中：债券                     2,697,034.99      2,470,004.59        2,003,311.21    基金                       524,857.93        785,606.82          867,287.40    股票                        92,778.49        177,188.28          135,810.50    股权                       120,591.22        126,923.74          123,839.21    单据                                -                 -           78,580.74    答理产物                     127,773.91         70,653.58           81,206.80    资产管束计划                    22,179.07         16,410.54           12,167.35    债权                           927.71         16,979.68           19,900.33    信赖                        14,660.96         27,572.01           18,343.16    收益权                               -                 -                   -    其他                                -            872.20           33,160.05 共计                        3,600,804.28      3,692,211.43        3,373,606.76    （7）其他资产    本公司其他资产主要包括存货、其他应收款、历久待摊用度和预支款项等， 甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，本公司其他资产的金 额分别为 119,106.35 万元、32,183.03 万元、40,942.06 万元和 35,156.34 万元，占 总资产的比例分别为 1.44%、0.41%、0.51%和 0.48%，所占比例较小。    最近三年末，本公司其他资产的组成情况如下：                                                                单元：万元       状貌         2024 年 12 月 31 日    2023 年 12 月 31 日      2022 年 12 月 31 日 存货                               -            1,063.84             28,235.41 其他应收款                    22,435.63           17,097.56             71,913.75 预支款项                      2,106.01            2,123.69              3,675.72 历久待摊用度                    9,559.58            9,631.70              9,144.42 预缴所得税                     2,799.22                   -                     - 待抵扣进项税                      549.75                   -              3,624.73 其他                        3,491.87            2,266.24              2,512.33       共计                 40,942.06           32,183.03            119,106.35    甩手 2023 年末，本公司其他资产总额为 32,183.03 万元，较 2022 年末减少    甩手 2024 年末，本公司其他资产总额为 40,942.06 万元，较 2023 年末增长    甩手 2025 年 3 月末，本公司其他资产总额为 35,156.34 万元，较 2024 年末 减少 14.13%，主要系公司其他资产中其他应收款减少所致。            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书           （二）欠债结构分析           申诉期各期末，公司欠债情况如下：                                                                                单元：万元，%    状貌                  金额          占比          金额            占比          金额          占比         金额          占比 短期借款            17,449.04      0.32     12,979.24        0.21     13,731.71     0.23    102,495.62      1.58 应付短期融资款           3,601.25     0.07       3,614.07       0.06     87,257.35     1.47    175,904.75      2.70 拆入资金           996,831.60     18.09   1,033,309.68      16.57   1,279,360.25   21.52   1,345,346.81    20.68 交易性金融欠债        268,371.64      4.87    336,924.59        5.40    151,200.74     2.54    435,766.34      6.70 养殖金融欠债             938.60      0.02       8,642.69       0.14     13,146.60     0.22     12,222.07      0.19 卖出回购金融资产款      671,422.45     12.19   1,272,964.27      20.41   1,027,798.02   17.29    677,511.74     10.41 代理买卖证券款       1,903,783.92    34.55   1,850,476.22      29.67   1,458,661.76   24.54   1,864,388.66    28.65 代理承销证券款                  -        -                -        -     12,559.99     0.21              -        - 应付职工薪酬          12,738.17      0.23     14,942.70        0.24       9,651.83    0.16     10,969.99      0.17 应交税费            11,824.84      0.21       8,367.72       0.13       7,965.07    0.13       6,474.30     0.09 应付款项            19,112.79      0.35       9,316.83       0.15     36,668.78     0.62     97,522.29      1.50 应付债券          1,444,395.00    26.21   1,517,021.53      24.32   1,580,910.15   26.60   1,579,277.42    24.27 租出欠债            24,645.39      0.45     26,404.29        0.42     31,716.95     0.53     36,386.38      0.56 递延所得税欠债           5,788.69     0.11       5,366.89       0.09     11,170.74     0.19       8,270.53     0.13 其他欠债           129,001.39      2.34    136,456.79        2.19    221,910.61     3.73    154,082.08      2.37 欠债共计          5,509,904.77   100.00   6,236,787.49     100.00   5,943,710.54 100.00    6,506,619.00   100.00           最近三年及一期末，公司欠债总额分别为 6,506,619.00 万元、5,943,710.54        万元、6,236,787.49 万元和 5,509,904.77 万元。公司负借主要由应付短期融资款、        交易性金融欠债、拆入资金、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款和应付债        券组成。2022 年末、2023 年末、2024 年末及 2025 年 3 月末，上述欠债状貌之        和占欠债总额的比例分别为 93.42%、93.97%、96.43%和 95.98%。           （1）短期借款           甩手 2023 年末，公司短期借款为 13,731.71 万元，较 2022 年末减少 86.60%，      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 主要系二级子公司格林大华本钱管束有限公司偿还银行借款所致。    甩手 2024 年末，公司短期借款为 12,979.24 万元，较 2023 年末减少 5.48%。    甩手 2025 年 3 月末，公司短期借款为 17,449.04 万元，较 2024 年末增长    （2）应付短期融资款    公司应付短期融资款主要来自公司刊行的收益凭证和短期公司债券。甩手 为 175,904.75 万元、87,257.35 万元、3,614.07 万元和 3,601.25 万元，占欠债总额 的比重分别为 2.70%、1.47%、0.06%和 0.07%。最近三年末，本公司应付短期融 资款主要组成如下：                                                                 单元：万元        状貌          2024 年 12 月 31 日    2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 应付收益凭证                             -           83,720.86          175,904.75 应付短期公司债券                    3,614.07            3,536.49                   -        共计                   3,614.07           87,257.35          175,904.75    甩手 2023 年末，公司应付短期融资款为 87,257.35 万元，较 2022 年末减少    甩手 2024 年末，公司应付短期融资款为 3,614.07 万元，较 2023 年末减少    甩手 2025 年 3 月末，公司应付短期融资款为 3,601.25 万元，较 2024 年末减 少 0.35%。    （3）拆入资金    公司拆入资金主要由转融通融入资金和银行过火他金融机构拆入资金组成。 甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司拆入资金分别为 欠债总额的比重分别为 20.68%、21.52%、16.57%和 18.09%。最近三年末本公司 拆入资金组成情况如下：                                                                 单元：万元     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      状貌         2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日       2022 年 12 月 31 日 转融通融入资金                140,243.06              291,532.09             342,045.69 银 行及 其他 机构 拆 入资金 其他                                 -              1,600.68             36,030.11      共计               1,033,309.68            1,279,360.25           1,345,346.81    甩手 2023 年末，公司拆入资金为 1,279,360.25万元，较 2022年末减少 4.90%， 变化不大。    甩手 2024 年末，公司拆入资金为 1,033,309.68 万元，较 2023 年末减少    甩手 2025 年 3 月末，公司拆入资金为 996,831.60 万元，较 2024 年末减少    （4）交易性金融欠债    公司交易性金融负借主要由卖出的借入债券和收益凭证组成。甩手 2022 年 末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司交易性金融欠债分别为 总额的比重分别为 6.70%、2.54%、5.40%和 4.87%。最近三年末本公司交易性金 融欠债组成情况如下：                                                                     单元：万元      状貌         2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日       2022 年 12 月 31 日 卖出的借入债券                336,924.59              135,379.05             409,800.79 收益凭证                               -            15,821.69                 514.75 融入证券                               -                       -           25,450.81      共计                336,924.59              151,200.74             435,766.34    甩手 2023 年末，公司交易性金融欠债为 151,200.74 万元，较 2022 年末减少    甩手 2024 年末，公司交易性金融欠债为 336,924.59 万元，较 2023 年末增长    甩手 2025 年 3 月末，公司交易性金融欠债为 268,371.64 万元，较 2024 年末 减少 20.35%，主要系卖出的借入债券领域减少所致。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    （5）卖出回购金融资产款    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司卖出回购金 融 资 产 款 分 别 为 677,511.74 万 元 、1,027,798.02 万 元 、1,272,964.27 万 元 和 最近三年末，本公司卖出回购金融资产款的组成情况如下：                                                                  单元：万元        状貌         2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 按标的物类别列示： 债券                      1,272,964.27        1,027,798.02          610,807.39 银行承兑汇票                             -                   -           66,704.35        共计               1,272,964.27        1,027,798.02          677,511.74 按业务类别列示： 单据质押式回购                            -                   -           66,704.35 债券质押式回购                 1,157,412.65          903,301.69          609,810.36 债券买断式回购                     6,368.05           78,280.96              997.03 质押式报价回购                  109,183.57            46,215.37                      -        共计               1,272,964.27        1,027,798.02          677,511.74    甩手 2023 年末，公司卖出回购金融资产款为 1,027,798.02 万元，较 2022 年 末增长 51.70%，主要系债券质押式回购、单据质押式回购及单据买断式回购等 正回购业务领域增加所致。    甩手 2024 年末，公司卖出回购金融资产款为 1,272,964.27 万元，较 2023 年 末增长 23.85%，主要系债券质押式回购领域增加所致。    甩手 2025 年 3 月末，公司卖出回购金融资产款为 671,422.45 万元，较 2024 年末减少 47.26%，主要系债券正回购领域减少所致。    （6）代理买卖证券款    代理买卖证券款是指公司接受客户寄托，代理客户买卖股票、债券和基金 等有价证券而收到的款项。该欠债与客户资产存在配比关系，且受我国证券市 场环境影响较大。甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公 司代理买卖证券款分别为 1,864,388.66 万元、1,458,661.76 万元、1,850,476.22 万 元和 1,903,783.92 万元，占欠债总额的比重分别为 28.65%、24.54%、29.67%和      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    甩手 2023 年末，本公司代理买卖证券款为 1,458,661.76 万元，较 2022 年末 减少 21.76%，主要系个东谈主及机构的普通经纪业务代理买卖证券款减少所致。    甩手 2024 年末，本公司代理买卖证券款为 1,850,476.22 万元，较 2023 年末 增长 26.86%，主要系个东谈主及机构的普通经纪业务代理买卖证券款增加所致。    甩手 2025 年 3 月末，本公司代理买卖证券款为 1,903,783.92 万元，较 2024 年末增长 2.88%。    （7）应付债券    甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司应付债券金 额分别为 1,579,277.42 万元、1,580,910.15 万元、1,517,021.53 万元和 1,444,395.00 万元，占欠债总额的比重分别为 24.27%、26.60%、24.32%和 26.21%。    甩手 2023 年末，公司应付债券为 1,580,910.15 万元，较 2022 年末增长    甩手 2024 年末，公司应付债券为 1,517,021.53 万元，较 2023 年末减少    甩手 2025 年 3 月末，公司应付债券为 1,444,395.00 万元，较 2024 年末减少    （8）其他欠债    申诉期各期末，公司其他负借主要由其他应付款、应付结构化主体其他受 益东谈主款项、应付并表有限合伙企业其他受益东谈主款项和期货风险准备金等组成， 其中其他应付款、期货风险准备金和应付结构化主体其他受益东谈主款项是其他负 债的主要组成部分。甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末， 本公司其他欠债的金额分别为 154,082.08 万元、221,910.61 万元、136,456.79 万 元和 129,001.39 万元，占欠债总额的比例分别为 2.37%、3.73%、2.19%和 2.34%， 所占比例较小。最近三年末，本公司其他欠债的组成情况如下：                                                                 单元：万元          状貌                              日                  日                  日 其他应付款                        107,003.38         209,073.40       127,779.83 应付结构化主体其他受益东谈主                  15,016.71            951.53          7,077.68          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             状貌                              日                  日                   日     款项     应付并表有限合伙企业其他     受益东谈主款项     期货风险准备金                   11,175.16          10,762.47          10,162.68     其他                           766.83           1,048.79             3,956.50             共计               136,456.79         221,910.61         154,082.08         甩手 2023 年末，本公司其他欠债总额为 221,910.61 万元，较 2022 年末增长         甩手 2024 年末，本公司其他欠债总额为 136,456.79 万元，较 2023 年末减少         甩手 2025 年 3 月末，本公司其他欠债总额为 129,001.39 万元，较 2024 年末    减少 5.46%，变动较小。         （三）盈利才气分析         最近三年及一期，公司合并报表口径利润表中主要科目情况如下：                                                                 单元：万元           状貌            2025 年 1-3 月       2024 年度           2023 年度       2022 年度 一、营业收入                       75,235.59       315,207.52      347,069.62     416,055.50 手续费及佣金净收入                    34,675.47       136,389.47      125,112.84     126,651.95 利息净收入（净开销以“-”列示）              1,507.17        -5,563.88      -13,757.37           6,229.56 投资收益                         46,617.58       150,932.95      165,601.63     129,978.89 公允价值变动收益（损失以“-”列示）            -8,432.14       10,817.74        9,182.04      14,720.10 汇兑收益（损失以“-”列示）                  360.07        -1,325.21       -1,358.37       -7,504.59 其他业务收入                          454.75        22,092.00       59,850.06     144,498.05 其他收益                             53.76         1,905.92        2,419.32           1,760.26 资产处置收益（损失以“-”列示）                  -1.07          -41.48           19.48           -278.71 二、营业开销                       45,701.81       232,352.03      270,151.06     349,152.68 税金及附加                           543.25         1,772.16        2,219.55           1,613.36 业务及管束费                       45,035.22       207,880.19      204,866.29     191,359.62 信用减值损失                           98.71         2,544.38        6,137.15           9,562.23 其他资产减值损失                         24.63             0.00                -                 -              山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书     其他业务成本                                   0.00        20,155.30            56,928.06   146,617.48     三、营业利润                              29,533.78        82,855.49            76,918.56    66,902.82     加：营业外收入                                49.38              68.68             198.84        458.65     减：营业外开销                                15.82             412.22             336.60        525.38     四、利润总额                              29,567.34        82,511.95            76,780.80    66,836.09     五、净利润                               23,789.50        69,073.36            59,202.42    56,692.31     包摄于母公司股东的净利润                        24,955.81        71,183.18            61,976.15    57,446.57     少数股东损益                              -1,166.31        -2,109.82            -2,773.73      -754.27             最近三年及一期，本公司分别终了营业收入 416,055.50 万元、347,069.62 万          元、315,207.52 万元和 75,235.59 万元，其中，手续费及佣金净收入、投资收益、          公允价值变动收益和其他业务收入是公司营业收入的主要组成部分。2022-2024          年度及 2025 年 1-3 月，本公司营业收入的组成具体情况如下：                                                                                单元：万元，%      状貌                    金额         占比        金额          占比          金额               占比        金额           占比 手续费及佣金净收入         34,675.47    46.09   136,389.47    43.27    125,112.84          36.05   126,651.95    30.44 其中：证券经纪业务手续费 净收入 投资银行业务手续费净收入       7,718.83    10.26    34,619.68    10.98     39,407.58          11.35    41,827.28    10.05 资产管束业务手续费净收入       1,899.40     2.52    15,029.17     4.77     14,796.78           4.26    12,767.72     3.07 期货经纪业务手续费净收入           0.00     0.00     8,955.90     2.84     13,064.94           3.76    14,956.74     3.59 基金管束业务手续费净收入       3,230.00     4.29    11,127.13     3.53      9,717.87           2.80     7,688.72     1.85 投资督察业务手续费净收入       2,740.66     3.64     7,026.40     2.23      2,910.68           0.84     2,068.39     0.50 利息净收入（净开销以“-”列 示） 投资收益              46,617.58    61.96   150,932.95    47.88    165,601.63          47.71   129,978.89    31.24 公允价值变动收益（损失以                   -8,432.14   -11.21    10,817.74     3.43      9,182.04           2.65    14,720.10     3.54 “-”列示） 汇兑收益（损失以“-”列示）      360.07      0.48    -1,325.21    -0.42     -1,358.37          -0.39    -7,504.59    -1.80 其他业务收入              454.75      0.60    22,092.00     7.01     59,850.06          17.24   144,498.05    34.73 其他收益                 53.76      0.07     1,905.92     0.60      2,419.32           0.70     1,760.26     0.42 资产处置收益（损失以“-”列                       -1.07     0.00       -41.48    -0.01            19.48        0.01      -278.71    -0.07 示） 营业收入共计            75,235.59   100.00   315,207.52   100.00    347,069.62         100.00   416,055.50   100.00             （1）手续费及佣金净收入      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    证券经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入、资产管束业务 手续费净收入、期货经纪业务手续费净收入、基金管束业务手续费净收入和投 资督察业务手续费净收入等。2022 年度、2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-3 月，本公司分别终了手续费及佣金净收入 126,651.95 万元、125,112.84 万元、 少 1.22%，变化不大。 比增加 9.01%，主若是证券经纪业务手续费增长所致。    （2）利息净收入    本公司利息收入主要来自货币资金及结算备付金、融出资金、买入返售金 融资产、其他债权投资等产生的利息收入；利息开销主要来自卖出回购金融资 产款、拆入资金、应付短期融资款、应付债券、客户进款等产生的利息开销。 加所致。 万元，主若是由于卖出回购金融资产款利息开销、应付债券利息开销减少所致。 增加 5,949.23 万元，主要系利率下行，利息开销同比减少所致。    （3）投资收益      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 融器用投资收益、处置子公司产生的投资收益以及权益法核算的历久股权投资 收益。2022 年度、2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-3 月，本公司分别终了投资 收益 129,978.89 万元、165,601.63 万元、150,932.95 万元和 46,617.58 万元，占当 期营业收入的比例分别为 31.24%、47.71%、47.88%和 61.96%。 主若是交易性金融器用持有期间取得的收益减少所致。 长 144.70%，主要系持有及处置金融器用收益同比增加所致。    最近三年，刊行东谈主的投资收益情况如下：                                                              单元：万元         状貌                    2024 年度          2023 年度       2022 年度 权益法核算的历久股权投资损益                      1,105.53      2,761.76      2,569.54 处置历久股权投资产生的投资收益                      -648.76             -          9.30 金融器用投资收益                       150,476.17       162,839.87    127,400.05 其中：持有期间取得的收益                       80,414.76    117,845.72    104,046.27    其中：交易性金融器用                      80,668.20    118,191.16    104,408.08       其他权益器用投资                         39.47         22.40        143.84       养殖金融器用                         -292.91       -367.83       -505.65      处置金融器用取得的收益                   70,061.41     44,994.15     23,353.78      其中：交易性金融器用                117,924.88        48,576.50      7,026.72         其他债权投资                      78.35           519.21        228.27         养殖金融器用                 -47,941.81        -4,101.55     16,098.79           共计                   150,932.95       165,601.63    129,978.89   注：上表数据来源于年度申诉合并口径附注。    （4）其他业务收入 别为 144,498.05 万元、59,850.06 万元、22,092.00 万元和 454.75 万元，分别占营 业收入的 34.73%、17.24%、7.01%和 0.60%。本公司其他业务收入主要包括仓单 业务收入、固定资产出租收入等，其中，仓单业务收入包括子公司格林大华资 本的仓单销售收入和子公司汇互市品的商品贸易收入。            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      主若是由于公司仓单业务领域减少所致。         公司营业开销主要包括税金及附加、业务及管束费、信用减值损失过火他      业务成本。      如下：                                                                   单元：万元，%    状貌                金额         占比        金额       占比         金额       占比       金额       占比 税金及附加            543.25    1.19     1,772.16   0.76     2,219.55   0.82   1,613.36   0.46 业务及管束费        45,035.22   98.54   207,880.19  89.47   204,866.29  75.83 191,359.62  54.81 信用减值损失            98.71    0.22     2,544.38   1.10     6,137.15   2.27   9,562.23   2.74 其他资产减值损失          24.63    0.05            -      -            -      -          -      - 其他业务成本                -       -    20,155.30   8.67    56,928.06  21.07 146,617.48  41.99     共计        45,701.81 100.00    232,352.03 100.00   270,151.06 100.00 349,152.68 100.00      由业务及管束费和其他业务成本组成，业务及管束费金额分别为 191,359.62 万      元、204,866.29 万元、207,880.19 万元和 45,035.22 万元，占营业开销的比例分别      为 54.81%、75.83%、89.47%和 98.54%；公司其他业务成天职别为 146,617.48 万      元、56,928.06 万元、20,155.30 万元和 0.00 万元，占营业开销的比例分别为      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 长 4.50%，变化不大。 主若是由于公司仓单业务领域减少所致。    （1）营业外收入    申诉期内，公司营业外收入主要包括政府补助、其他收入等。2022 年度、                                                      单元：万元          状貌            2024 年度         2023 年度       2022 年度 政府补助                            3.64             -       117.63 其他                          65.04          198.84        341.02          共计                 68.68          198.84        458.65    （2）营业外开销    申诉期内，公司营业外开销主要包括捐赠开销、固定资产报废开销、滞纳 金、负约金、罚没开销等。2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-3 月， 本公司营业外开销分别为 525.38 万元、336.60 万元、412.22 万元和 15.82 万元。 最近三年公司营业外开销的组成情况如下：         山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                                       单元：万元                    状貌              2024 年度            2023 年度           2022 年度    捐赠开销                                  232.41           155.38            256.22    滞纳金、负约金                                  55.96           60.34            39.01    罚没开销                                      0.02                 -               0.02    其他                                    123.83           120.89            230.13                    共计                    412.22           336.61            525.38    公司利润总额有所增长，主要系投资收益、手续费及佣金净收入增长所致。    为 10,143.78 万元、17,578.38 万元、13,438.59 万元和 5,777.84 万元。    司股东的净利润分别 为 57,446.57 万元、 61,976.15 万元、 71,183.18 万元和    合收益税后净额 787.41 万元、2,016.66 万元、1,401.72 万元和-1,552.30 万元。最    近三年及一期本公司其他概述收益组成情况如下：                                                                         单元：万元            状貌                                       2024 年度           2023 年度       2022 年度                                    月 一、包摄于母公司股东的其他概述收益的税                                   -1,552.30            1,401.72        2,045.92           975.33 后净额 （一）不成重分类进损益的其他概述收益                -1,315.91           -1,494.13         -866.40          -458.42 （二）将重分类进损益的其他概述收益                  -236.39             2,895.85        2,912.32          1,433.75       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书            状貌                                        2024 年度         2023 年度     2022 年度                                       月 二、包摄于少数股东的其他概述收益的税后                                               -                -        -29.27       -187.92 净额      其他概述收益的税后净额                     -1,552.30          1,401.72      2,016.66        787.41    增加 1,229.25 万元，主要系证券商场波动导致持仓权益器用的价值减少所致。    减少 614.93 万元，主要系其他权益器用投资公允价值变动的影响所致。    年 1-3 月减少 2,268.11 万元，主要系上年同期现款流量套期储备影响所致。      （四）现款流量分析      申诉期内，公司的现款流量表简要情况如下：                                                                         单元：万元       状貌        2025 年 1-3 月       2024 年度            2023 年度          2022 年度    规划行为产生    的现款流入    规划行为产生    的现款流出    规划行为产生    的现款流量净           -190,242.14       806,637.56         92,555.79      122,639.52    额    投资行为产生    的现款流入    投资行为产生    的现款流出    投资行为产生    的现款流量净             28,109.57       -25,026.59        -17,647.20      -27,613.01    额    筹资行为产生    的现款流入    筹资行为产生    的现款流出    筹资行为产生    的现款流量净            -80,185.39      -286,304.23       -298,763.71     -128,505.37    额      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 汇率变动对现 金及现款等价                  -66.31         789.75        712.57        8,077.05 物的影响 现款及现款等                    -242,384.26    496,096.48    -223,142.56      -25,401.82 价物净增加额 期初现款及现 金等价物余额 期末现款及现 金等价物余额 流 入 分 别 为 1,339,729.84 万 元 、 1,554,641.74 万 元 、 1,581,889.18 万 元 和 年度减少 30,083.73 万元，主要系融出资金净增加、为交易目的而持有的金融资 产净增加、代理买卖证券款净减少所致。 年度增加 714,081.77 万元，主要系申诉期内代理买卖证券款净增加、为交易目 的而持有的金融欠债净增加、融出资金净减少导致现款流入增大所致。 较大所致。    申诉期内，刊行东谈主规划行为产生的现款流入主要包括拆入资金净增加额， 回购业务资金净增加额，代理买卖证券款净增加额，收取利息、手续费及佣金 的现款等；规划行为产生的现款流出主要包括为交易目的而持有的金融资产净 增加额，回购业务资金净减少额，支付的各项税费，支付给职工以及为职工支 付的现款等。刊行东谈主规划行为产生的现款流量净额波动较大，主要受证券公司 规划业务的特殊性影响，由于其各项拆借业务、回购业务、交易性金融资产投 资等均列入规划行为现款流净额，且该类业务现款流的流进流出均金额较大， 故规划行为现款流净额波动较大。刊行东谈主规划行为现款流净额波动不会对其偿 债才气带来首要不利影响。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    公司投资行为现款流入主要来自于处置其他权益器用投资收到的现款、收 回投资收到的现款、处置固定资产、无形资产和其他历久资产、取得投资收益 收到的现款等。投资行为现款流出主要为取得子公司过火他营业单元支付的现 金净额和购建固定资产、无形资产和其他历久资产支付的现款。 所支付的现款增长所致。 投资行为联系的现款增长。    公司筹资行为现款流入主要由刊行债券、接管投资和刊行收益凭证收到的 现款组成；现款流出主要由偿还债务支付的现款和分拨股利或偿付利息支付的 现款组成。 上年同期减少所致。 所致。    （五）偿债才气分析    申诉期内，公司主要偿债缱绻如下：              山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书               状貌                           /2025年3月末        /2024年末              /2023年末        /2022年末         流动比率（倍）                   2.46                 2.13          2.13             2.05         速动比率（倍）                   2.46                 2.13          2.13             2.05         资产欠债率（%）                 66.07                70.57         71.19            72.24         每股规划行为现款流量                                  -0.53                 2.25          0.26             0.34         （元）         EBITDA利息倍数                2.67                 2.10          1.86             1.78            注：上述缱绻规划均扣除了代理买卖证券款的影响。            申诉期各期末，公司合并口径的资产欠债率分别为 72.24%、71.19%、70.57%        和 66.07%，最近三年公司资产欠债率举座复旧在合理水平；公司申诉期内利息        保障倍数较高，自大公司具备较好的偿债才气及风险限制才气。            申诉期各期末，刊行东谈主流动比率分别为 2.05、2.13、2.13 和 2.46；速动比率        分别为 2.05、2.13、2.13 和 2.46，刊行东谈主流动比率和速动比率均较高，体现了发        行东谈主具有较好的短期偿债才气。            最近三年，刊行东谈主 EBITDA 利息保障倍数分别为 1.78、1.86 和 2.10，处于        合理区间，刊行东谈主盈利才气较好，能够掩盖自身债务的利息。            公司资产中货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、应收        款项比例较高，申诉期内，流动比率和速动比率较高，资产流动性较强，举座        偿债才气较强，偿债风险较低。        六、最近一期末刊行东谈主有息债务结构            最 近三年及一期末 ，刊行东谈主有息 欠债余额 分别为 3,880,536.34 万元、                                                                              单元：亿元、%                    一年以内（含 1       状貌               年）                    金额    占比      金额        占比           金额       占比         金额      占比       金额      占比 银行贷款                1.74  0.80    1.74      0.56         1.30     0.34       1.37    0.34    10.25    2.64  其中担保贷款                -             -                      -                   -       -        -       -  其中：政策性银行              -             -                      -                   -       -        -       -      国有六大行             -             -                      -                   -       -     5.34    1.38      股份制银行          0.45  0.21    0.45         0.14         -        -       0.45    0.11     3.53    0.91      地方城商行             -             -                      -                   -       -     0.47    0.12            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                    一年以内（含 1      状貌                 年）                     金额    占比        金额        占比           金额        占比        金额      占比         金额       占比      地方农商行              -               -                       -                  -        -          -        -     其他银行             1.29   0.59     1.29      0.41          1.30      0.34     0.92     0.23       0.90     0.23 债券融资                48.03  22.14   144.44     46.09        151.70     39.51   158.09    39.63     152.70    39.35  其中：公司债券            48.03  22.14   144.44     46.09        151.70     39.51   143.85    36.06     138.73    35.75     债务融资器用              -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     企业债券                -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     境外债券                -      -        -         -             -         -    14.24     3.57      13.98     3.60 非标融资                    -      -        -         -             -         -        -        -          -        -  其中：信赖融资                -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     融资租出                -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     保障融资计划              -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     区域股权商场融资            -      -        -         -             -         -        -        -          -        - 其他融资               167.19  77.06   167.19     53.35        230.99     60.16   239.44    60.02     225.10    58.01  其中：拆入资金            99.68  45.94    99.68     31.81        103.33     26.91   127.94    32.07     134.53    34.67     卖出回购金融资产款       67.14  30.95    67.14     21.43        127.30     33.15   102.78    25.77      67.75    17.46     收益凭证                -      -        -         -             -         -     8.37     2.10      22.81     5.88     其他应付短期融资款        0.36   0.17     0.36      0.11          0.36      0.09     0.35     0.09          -        - 地方专项债券转贷等               -      -        -         -             -         -        -        -          -        -       共计           216.96 100.00   313.37    100.00        383.99    100.00   398.91   100.00     388.05   100.00           （一）有息债务类型结构           最 近一年及一期末， 刊行东谈主有息负 债余额 分别为 3,839,888.79 万元和           状貌                       金额（亿元）              占比（%）               金额（亿元）                 占比（%）        银行借款                        1.74             0.56                      1.30         0.34        公司债券                    144.44              46.09                  151.70         39.51        企业债券和债                                       -                                          -        务融资器用        信赖借款                           -                                          -        境外债券                           -                                          -        债 权 融 资 计        划、除信赖外                         -                                          -        的资管融资等        其他有息欠债                  167.19              53.35                  230.99         60.16           共计                   313.37             100.00                  383.99        100.00          注：其他有息负借主要包括收益凭证、拆入资金、卖出回购金融资产、应付短期融资款等；        有息债务余额已扣除代理买卖证券款，主要系因该类资金属客户托管资金，资金单独存放，本        质上不对公司形成资金偿还压力。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书    （二）有息债务期限结构    甩手 2025 年 3 月末，刊行东谈主有息债务的期限结构如下：                                                                     单元：万元    状貌        1 年（含）以内        1-2 年（含 2 年）      2-3 年（含 3 年）           共计 短期借款            17,449.04                  -                  -      17,449.04 应付短期融 资款 拆入资金           996,831.60                  -                  -     996,831.60 卖出回购金 融资产款 应付债券           480,312.09        356,304.83          607,778.07    1,444,395.00    共计         2,169,616.43       356,304.83          607,778.07    3,133,699.34    公司有息债务以一年期以内的期限为主，主要由拆入资金及卖出回购金融 资产款组成，恰当证券公司规划特色。甩手 2025 年 3 月末，卖出回购金融资产 款余额 671,422.45 万元，拆入资金余额 996,831.60 万元，拆入资金主要由证金 公司拆借及银行拆借资金为主，期限均在一年以内；卖出回购以债券质押式回 购为主，期限均在一年以内。    （三）信用融资与担保融资情况    甩手 2025 年 3 月末，刊行东谈主有息欠债信用融资与担保融资的结构如下：                                                                   单元：万元、%      借款类别                        金额                          占比 信用融资                                2,462,276.89                         78.57 担保融资                                             -                            - 抵质押融资                                   671,422.45                       21.43         共计                          3,133,699.34                        100.00    公司有息债务以信用融资为主，甩手 2025 年 3 月末，公司有息债务信用融 资领域 2,462,276.89 万元，占有息债务总额 78.57%，抵质押融资领域 671,422.45 万元，占有息债务总额 21.43%。 七、关联方及关联交易   （一）关联方及关联关系    按照《公司法》《企业管帐准则第 36 号——关联方败露》及中国证监会、       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 证券交易所的联系规则，本公司的主要关联方包括：      本公司控股股东为山西金控，践诺限制东谈主为山西省财政厅。      本公司控股股东山西金控限制的除本公司及本公司控股子公司除外的其他 企业系本公司关联方。      甩手 2025 年 3 月末，持有本公司 5%以上（含 5%）股份的其他股东包括太 钢集团和山西国电。太钢集团和山西国电过火限制的企业系本公司关联方。      甩手 2025 年 3 月 31 日，本公司的主要子公司为中德证券、山证投资、格林 大华、山证国际金控、山证转换、山证科技和山证资管。      甩手 2025 年 3 月 31 日，本公司的联营企业具体情况如下： 序号                  联营企业称号                 本公司出资比例      本公司的关联当然东谈主包括：      （1）本公司的董事、监事和高等管束东谈主员及与其关系密切的家庭成员，包        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 括配偶、父母及配偶的父母、昆仲姐妹过火配偶、年满十八周岁的子女过火配 偶、配偶的昆仲姐妹和子女配偶的父母。本公司董事、监事、高等管束东谈主员情 况详见本召募说明书之“第四节 刊行东谈主基本情况”之“六、公司董事、监事、高等 管束东谈主员情况”。       （2）控股股东山西金控的董事、监事和高等管束东谈主员。       本公司关联当然东谈主径直或者转折限制的，或者由其担任董事、高等管束东谈主 员等重要职务的除本公司及本公司控股子公司除外的其他企业，系本公司的关 联方。       德意志银行股份有限公司于 2009 年和本公司共同出资设立中德证券，持有 中德证券 33.30%的股权，德意志银行股份有限公司过火子公司系本公司的关联 方。      （二）2022-2024 年关联交易情况1       最近三年，本公司时常性关联交易和偶发性关联交易情况如下：       （1）代理买卖证券款余额                                                            单元：万元            关联方称号     山西信赖                          0.08          3,583.69       2,936.99     山西省旅游投资控股集团有限公司                     -           0.05         695.15     山西银行                             5.37       1,612.13         605.36     山西省科技基金发展有限公司                       -           0.05         282.90     山西金控本钱管束有限公司                     0.40           0.34         167.72     杭州龙华股融股权投资基金合伙企业     （有限合伙）     山西再担保                               -          34.68          67.79     焦化集团                                -           0.14          39.88     太钢投资                       12,426.63            0.44           7.22     以下关联交易情况口径不含关联当然东谈主部分   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书         关联方称号 山西卓融投资有限公司                   0.71             0.71           6.69 山西国信                              -              -           6.39 山西晋兴本钱商场发展就业有限公司                  -              -           4.52 太钢财务                              -              -           3.83 北京卓融投资管束有限公司                      -           2.71           2.70 上海万方投资管束有限公司                710.74            0.02           2.50 山西国电                       1,747.31           0.99           2.39 金信清洁                          0.02            0.02           0.91 山西金控                          0.56            0.56           0.55 山西国信文旅房地产诱导有限公司               0.35            0.35           0.35 长治市投资诱导诱导有限公司                 0.24            0.24           0.24 山西股权                          0.05            0.05           0.20 吕梁国投集团有限公司                   28.96            0.02           0.19 山西太钢不锈钢                           -              -           0.15 太钢集团                       1,577.36           0.00           0.06 中小创投基金                      332.41               -              - 长治市财政保障中心                     0.07            0.06           0.05 国信物业                          0.02               -           0.04 山西金租                          0.20            0.20           0.04 山西环境能源交易中心有限公司                    -              -           0.02 深圳市义信利资产管束有限公司                0.01            0.01           0.01 山西省国有投融资管束有限公司                0.01            0.01           0.01 中合盛本钱管束有限公司                       -              -              - 山西产权                              -              -              - 太钢经贸                              -              -              - 财惠基金                          0.00               -              - 山西泛爱病院                            -              -              - 长治市行政治业单元国有资产管束中                                   -              -              - 心 长治市经济诱导投资就业中心                     -              -              - 关联当然东谈主                       580.30          251.13              -           共计            17,530.17         5,606.66       4,952.59  （2）经纪业务手续费及佣金收入                                                      单元：万元       关联方称号           2024 年度          2023 年度        2022 年度 长治市财政保障中心                     28.63          39.26          35.07 山西信赖                          17.89          22.33          17.02 山西金控本钱管束有限公司                      -           0.61           2.20 上海万方投资管束有限公司                   0.97           1.63           1.78 太钢投资                           1.01           0.85           1.03 山西金租                              -              -           0.06   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书       关联方称号           2024 年度       2023 年度       2022 年度 山西省旅游投资控股集团有限公司                -           0.94          0.01 山西省科技基金发展有限公司                  -              -          0.00 中小创投基金                      0.03              -             - 金信清洁                           -           0.95             - 山西再担保                       0.65              -             - 关联当然东谈主                       1.73           2.03             -         共计                 50.90          68.61         57.17  （3）利息开销                                                   单元：万元        关联方称号          2024 年度       2023 年度       2022 年度 山西信赖                        2.50           2.75          3.65 山西国电                        1.39           1.00          5.06 太钢投资                        0.35           0.18          0.29 太钢财务                            -          0.00          4.04 山西卓融投资有限公司                  0.00           0.02          0.02 上海万方投资管束有限公司                0.08           0.26          0.30 山西国信                            -          0.02          0.09 山西股权                            -             -          0.18 北京卓融投资管束有限公司                0.00           0.01          0.01 山西省科技基金发展有限公司                   -          0.59          0.44 吕梁国投集团有限公司                  0.01           0.06          0.04 山西金控                        0.00           0.00          0.00 太钢集团                        0.43           0.67          0.06 山西环境能源交易中心有限公司                  -             -          0.00 山西省融资再担保集团有限公司              0.11           0.08          0.20 山西国信文旅房地产诱导有限公司             0.00           0.00          0.30 山西省旅游投资控股集团有限公司                 -          1.32          1.93 长治市财政保障中心                   0.00           0.33          0.02 山西焦化集团有限公司                      -          0.08          0.06 山西金控本钱管束有限公司                4.02           2.94          6.16 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 金信清洁                        0.00           0.19          0.77 山西金租                        0.00           0.20          0.15 财惠基金                            -          0.26             - 山西银行                        2.75           2.38          0.25 山西晋兴本钱商场发展就业有限公司                -             -          0.04 太原钢铁（集团）国际经济贸易有限                                 -             -          0.01 公司   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书         关联方称号          2024 年度            2023 年度             2022 年度 长治市投资诱导诱导有限公司                   0.00             0.00                0.00 国信物业                            0.07             0.14                   - 股权交易中心                          0.05             0.02                   - 中小创投基金                          0.75                     -              - 关联当然东谈主                           0.88             1.13                   -          共计                    13.70            14.97               24.43  （1）证券承销业务手续费及佣金收入                                                              单元：万元        关联方称号         2024 年度             2023 年度              2022 年度 山西省财政厅                      224.09            151.63                45.09 晋能控股电力集团有限公司                                         -             342.81 山西金控                         58.96            176.89                    -          共计                 283.05            328.52               387.90  （2）财务督察人业务收入                                                              单元：万元        关联方称号         2024 年度             2023 年度              2022 年度 山西信赖                             -                   -              76.52 通宝能源                             -             35.85                14.15          共计                      -             35.85                90.67  （1）应收管束费                                                              单元：万元         关联方称号 山西银行                                 -               -               0.52 山西金控本钱管束有限公司                   4.20             0.06                 0.05 晋商银行                                 -               -                  - 吕梁国投集团有限公司                           -               -                  -          共计                    4.20             0.06                 0.58  （2）管束费收入   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                        单元：万元        关联方称号         2024 年度             2023 年度       2022 年度 股权交易中心                       73.26                 -                 - 晋兴本钱                          2.74                 -                 - 国信物业                          2.02                 -                 - 山西信赖                          1.94                 -                 - 山西银行                             -             2.00          1.48 晋商银行                             -                 -                 - 山西金控本钱管束有限公司                 80.87             1.84          0.08 吕梁国投集团有限公司                       -                 -                 -          共计                 160.83             3.84          1.56                                                        单元：万元        关联方称号        2024 年度              2023 年度       2022 年度 山西信赖                         37.83                 -                 - 汇丰晋信                          7.10            30.84         24.67 汇安基金                         32.02            52.87        237.61 中煤财险                          2.59             5.13         32.85          共计                  79.54            88.85        295.13                                                        单元：万元        关联方称号        2024 年度              2023 年度       2022 年度 山西银行                         30.19                 -                 -          共计                  30.19                 -                 -  （1）支付的房屋租出费、物业管束费过火他                                                        单元：万元          关联方称号        2024 年度            2023 年度       2022 年度 山西省国贸投资集团有限公司                280.69          294.16       309.17 国贸大饭馆                        397.35          406.34       528.50 山西国贸物业管束有限公司                 518.18          515.42       390.61 山西国信                         278.73          278.73       278.73 国信物业                         205.88          143.07        41.30 绿色交易中心                        20.75                -             - 山西晋学苑学术交流中心有限公司                      -             -        2.40 山西银行                           0.04            0.04         0.06 国信医疗                                 -         0.25   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书          关联方称号        2024 年度              2023 年度            2022 年度 中煤财产                         12.87               12.87 股权交易中心                        4.22           共计               1,718.69            1,650.87          1,550.77  （2）预支租出费、物业管束费过火他                                                               单元：万元         关联方称号         国贸大饭馆               10.14                 10.14                     - 山西省国贸投资集团有限公司                 2.34                 3.54               2.34        共计                    12.48                13.68               2.34  （3）国贸大饭馆联系使用权资产和租出欠债                                                               单元：万元          状貌 使用权资产                       48.71                101.84             154.98 租出欠债                               -              56.24             110.43          共计                  48.71               158.08             265.41                                                               单元：万元         关联方称号       2024 年度                2023 年度             2022 年度 山西股权                       33.96                 33.96               33.96          共计                33.96                 33.96               33.96  （1）应付短期融资款                                                         单元：万元          关联方称号 金信清洁                                   -              -       646.00           共计                           -                  -         646.00  （2）应付利息                                                         单元：万元          关联方称号 金信清洁                                   -              -         4.88           共计                           -                  -           4.88   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书  （3）利息开销                                                       单元：万元        关联方称号           2024 年度         2023 年度         2022 年度 太钢财务                               -             -          986.79 山西国信文旅房地产诱导有限公司                    -             -            4.94 金信清洁                               -         12.29           47.98 财惠基金                               -             -           49.08 山西金租                               -             -            4.45 长治市财政保障中心                          -             -            2.85        共计                          -         12.29        1,096.09  （1）其他权益器用投资                                                       单元：万元          关联方称号 股权交易中心                     1,631.41        1,631.41                -           共计               1,631.41        1,631.41                -  （2）其他概述收益                                                       单元：万元          关联方称号 股权交易中心                             -          6.41                 -           共计                       -          6.41                 -  （1）养殖金融欠债                                                       单元：万元          关联方称号 中煤财产                        235.27         1,067.68                -           共计                235.27         1,067.68                -  （2）公允价值变动                                                       单元：万元          关联方称号 中煤财产                       -510.39          631.71                 -           共计               -510.39          631.71                 -  （3）投资收益   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                        单元：万元          关联方称号 中煤财产                       1,851.28           228.30                -           共计                1,851.28          228.30                -  （1）交易性金融资产                                                        单元：万元        关联方称号 山西澳坤生物农业股份有限公司                  -           310.00          310.00  （1）管束费收入                                                        单元：万元       关联方称号          2024 年度           2023 年度          2022 年度 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 山西上市倍增私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 山西信创诱骗私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 太行煤成气                        0.08            69.47           113.21 扬州山证起程股权投资合伙企业（有 限合伙） 山西国投转换绿色能源股权投资合伙                                 -                  -                - 企业（有限合伙） 汾西启富扶贫诱骗基金合伙企业（有                                 -            12.03                  - 限合伙） 山西交通产业基金合伙企业（有限合 伙） 通奥起程                        56.08            72.04                  - 绿菱启元                        75.00            52.90                  - 山西新引擎                       90.57            40.69                  - 绿菱启明                        50.00            35.78                  - 通奥起程                        20.55            29.71                  - 重器智能                        37.74            25.02                  - 安徽芯屏                       169.04                  -                - 山东新引擎                      119.08                  -                - 山西天神股投                       3.31                  -                -          共计             1,538.94           1,240.33          354.89  （2）应收管束费   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                                         单元：万元         关联方称号 山西国投转换绿色能源股权投资合伙 企业（有限合伙） 汾西启富扶贫诱骗基金合伙企业（有                                     -               -         23.27 限合伙） 山西交通产业基金合伙企业（有限合 伙） 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 山西信创诱骗私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 太行煤成气                               -          60.03         216.47 扬州山证起程股权投资合伙企业（有 限合伙） 山西上市倍增私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 绿菱启元                        135.57             56.07                - 山西新引擎                       139.13             43.13                - 绿菱启明                         90.93             37.93                - 重器智能                                -          26.52                - 通奥起程                                -          18.25                - 通奥起程                                -           1.35                - 天神股投                          3.51                  -               -          共计              1,917.86           1,912.95         956.80  （1）应收账款过火他应收款                                                         单元：万元        关联方称号 深圳烨华                    4,347.24            5,347.24        6,447.25 汇安基金管束有限连累公司                 7.46             23.45           83.90 山西国贸                        46.16             46.16           46.16 国贸大饭馆                        4.85               4.85           4.85 山西地方电力                       3.00               3.00           3.00 龙华股融                         5.25               5.25           1.00 山西国瑞投资有限公司                   2.00               2.00           2.00 中煤财产                       319.87           1,274.30                - 山西信赖                        40.10                   -               -          共计             4,775.93            6,706.26        6,588.16    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （2）信用减值损失                                                      单元：万元         关联方称号        2024 年度         2023 年度         2022 年度 深圳烨华                        300.00               -               -          共计                 300.00               -               -                                                      单元：万元         关联方称号        2024 年度         2023 年度         2022 年度 山西信赖                             -        -20.00           77.46          共计                      -        -20.00           77.46                                                      单元：万元         关联方称号 山西焦化集团有限公司                    0.69          0.69            0.69 山西国贸物业管束就业有限公司               14.47               -               - 国贸大饭馆                         1.67          共计                  16.83          0.69            0.69                                                      单元：万元         关联方称号 关联当然东谈主                    1,363.63        1,167.49        1,923.94          共计              1,363.63        1,167.49        1,923.94                                                      单元：万元         关联方称号        2024 年度         2023 年度         2022 年度 山西银行                          0.00          0.00           30.40 山西产权                             -               -          0.89 晋商银行                             -               -               -          共计                   0.00          0.00           31.28   （1）2022 年，山西金控子公司山西金控本钱管束有限公司算作有限合伙东谈主 参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证起程股权投资合伙企业（有限 合伙），投资金额为东谈主民币 10,000.00 万元。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      （2）2022 年，本公司子公司山证转换投资有限公司算作有限合伙东谈主参与本 公司子公司山证投资发起设立的扬州山证起程股权投资合伙企业（有限合伙）， 投资金额为东谈主民币 5,500.00 万元。      （3）2022 年，本公司子公司山证投资联营企业山西交通产业基金合伙企业 （有限合伙）算作有限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证 起程股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 4,000.00 万元。      （4）2022 年，山西金控限制的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限合 伙）算作有限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证起程股权 投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 2,000.00 万元。      （5）2022 年，本公司子公司山证投资联营企业杭州龙华股融股权投资基金 合伙企业（有限合伙）算作有限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的 扬州山证起程股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 2,000.00 万 元。      （6）2022 年，山西金控限制的山西晋兴本钱商场发展就业有限公司算作有 限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证起程股权投资合伙企 业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 300.00 万元。      （7）2022 年，山西金控算作有限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设 立的山西上市倍增私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民 币 10,000.00 万元。      （8）2022 年，本公司子公司山证转换投资有限公司算作有限合伙东谈主参与本 公司子公司山证投资发起设立的山西上市倍增私募股权投资基金合伙企业（有 限合伙），投资金额为东谈主民币 4,950.00 万元。      （9）2022 年，山西金控限制的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限合 伙）算作有限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西上市倍增私募 股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 5,000.00 万元。      （10）2022 年，山西金控限制的山西黄河股权投资管束有限公司算作普通 合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西上市倍增私募股权投资基金 合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 100.00 万元。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （11）2022 年，本公司子公司山证转换投资有限公司算作有限合伙东谈主参与 本公司子公司山证投资发起设立的共青城山证通奥起程股权投资合伙企业（有 限合伙），投资金额为东谈主民币 1,070.60 万元。   （12）2022 年，本公司子公司山证转换投资有限公司向本公司子公司山证 投资转让本公司子公司山证投资发起设立的山西信创诱骗私募股权投资基金合 伙企业（有限合伙）出资额，转让金额为东谈主民币 3,840.00 万元。   （13）2022 年，山西金控限制的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限 合伙）向山西金控限制的山西能源转型发展股权投资基金合伙企业（有限合伙） 转让本公司子公司山证投资发起设立的山西太行煤成气产业投资基金合伙企业 （有限合伙）出资额，转让金额为东谈主民币 10,000.00 万元。   （14）2023 年，本公司子公司山证投资算作普通合伙东谈主发起设立共青城山 证通奥起程股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 10.80 万元。   （15）2023 年，本公司子公司山证投资算作普通合伙东谈主发起设立共青城山 证绿菱启明股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 530 万元。   （16）2023 年，本公司子公司山证投资算作普通合伙东谈主发起设立共青城山 证绿菱启元股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 795 万元。   （17）2023 年，本公司子公司山证投资算作普通合伙东谈主发起设立山西重器 智能高端装备私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 80 万元。   （18）2023 年，本公司子公司山证转换算作有限合伙东谈主参与本公司子公司 山证投资发起设立的山西重器智能高端装备私募股权投资基金合伙企业（有限 合伙），投资金额为东谈主民币 7,920 万元。   （19）2023 年，山西金控子公司山西金控本钱管束有限公司算作有限合伙 东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西重器智能高端装备私募股权投资 基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 1.6 亿元。   （20）2023 年，本公司子公司山证投资算作普通合伙东谈主发起设立山西省新 引擎专科镇产业投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 1,500 万元。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （21）2023 年，山西金控子公司山西金控本钱管束有限公司算作有限合伙 东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西省新引擎专科镇产业投资基金合 伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 1,500 万元。   （22）2023 年，山西金控限制的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限 合伙）算作有限合伙东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西省新引擎专 业镇产业投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东谈主民币 3,000 万元。   （23）2024 年，本公司子公司山证投资算作普通合伙东谈主发起设立山西天神 股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资总额为东谈主民币 5 万元。   （24）2024 年，本公司的母公司山西金控算作有限合伙东谈主参与本公司子公 司山证投资发起设立的山西天神股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金 额为东谈主民币 1,000 万元。   （25）2024 年，山西金控子公司山西金控本钱管束有限公司算作有限合伙 东谈主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西天神股权投资基金合伙企业（有 限合伙），投资金额为东谈主民币 250 万元。                                                          单元：万元         关联交易类型               2024 年度        2023 年度      2022 年度 向高等管束东谈主员践诺支付的薪酬                   1,542.39     2,001.85     1,714.80   注：2024 年度同 2022 及 2023 年度口径存在相反。   （三）关联交易决策权限、决策规范与订价机制   《公司规矩》对公司股东大会、董事会审议关联交易事项的权限、关联董 事阴私、关联股东阴私等均作了明确的规则。根据《公司法》等法律法例以及 证监会、深圳证券交易所等机构的规则，公司制订了相应的《关联交易管束制 度》，对公司关联交易事项的败露和审议规范等内容进行了具体规则。公司关 联方及关联交易事项恰当锻真金不怕火守信、对等、自觉、自制、公开、公允的原则， 关联方交易订价参考商场价钱经两边协商后确定，并按照信息败露规则履行了 信息败露义务，在公司年度申诉中作了详备败露，未发生毁伤公司和其它股东 利益的情形。               山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             八、首要或有事项或承诺事项              （一）刊行东谈主对外担保情况              松抄本召募说明书签署之日，公司无对外担保。              （二）首要未决诉讼、仲裁或行政处罚情况              甩手 2025 年 3 月末，刊行东谈主的首要诉讼或仲裁情况如下：                                                          资产                                                          查封/   判决或裁 序                                            涉案金额        冻结    决结果及   是否形成       案件               案由            进展情况                                    备注 号                                            （万元）        情况    践诺情况   计算欠债                                                          （如    （如有）                                                          有）               公司已于 2022 年 1 月 18 日               发布《山西证券股份有限公               司对于控股子公司触及诉讼               的公告》，2022 年 1 月 13               日，公司控股子公司中德证               券收到北京金融法院投递的               民事告状状，案由为证券虚               假讲述连累纠纷。上海君盈               资产管束合伙企业（有限合               伙）等两千名原告向北京金               融法院对乐视网等二十又名               被告拿起民事诉讼，要求乐               视网抵偿因其伪善讲述行动     公司控股子                  形成的投资损失共计     公司中德证     券收到北京                            案件正               二十名被告承担连带抵偿责               任。2023 年 9 月，中德证     达的对于乐                            过程中               券收到北京金融法院《民事     视网的民事               判决书》【（2021）京 74      诉讼               民初 111 号】，其中触及中               德证券的判决结果为驳回原               告投资者对中德证券的诉讼               请求。2023 年 10 月，中德               证券收到北京金融法院投递               的《民事上诉状》。上诉东谈主               请求改判被上诉东谈主（一审被               告中除乐视网及贾跃亭外的               二十二名被告）对一审被告               一乐视网应支付给全体上诉               东谈主(一审原告)的伪善讲述侵               权抵偿款项承担全额连带赔               偿连累并共同承担本案全部         山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书         的上诉用度。本次诉讼尚未             开庭审理。            共计                             457,135.72        -          -                -   -        （三）首要承诺        甩手 2022 年末、2023 年末、2024 年末，刊行东谈主存在首要承诺。        以下为刊行东谈主在 2022 年末、2023 年末、2024 年末，已签约但未在资产欠债  表上列示的本钱性开销承诺：                                                                     单元：万元        状貌        2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日         2022 年 12 月 31 日 股权出资                     237,675.00            213,160.00                  207,660.00 软件费                        1,797.17              5,990.42                    1,986.73 其他                         4,309.74              4,152.81                    6,466.46        共计                243,781.92            223,303.23                  216,113.19        （1）山西交通产业基金合伙企业（有限合伙）于 2018 年 8 月 22 日注册成  立，注册地位于山西省太原市，规划范围为投资管束与资产管束，注册本钱为  东谈主民币 100 亿元，其中本公司认缴出资东谈主民币 20 亿元。甩手 2024 年 12 月 31  日，本公司实缴出资东谈主民币 0.35 亿元，剩余东谈主民币 19.65 亿元尚未缴付。        （2）山西太行煤成气产业投资基金合伙企业（有限合伙）于 2020 年 3 月  注册本钱为东谈主民币 6.01 亿元，其中本公司认缴出资东谈主民币 1 亿元。甩手 2024 年        （3）山西信创诱骗私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于 2020 年 9 月  注册本钱为东谈主民币 5 亿元，其中本公司认缴出资东谈主民币 1 亿元。甩手 2024 年 12  月 31 日，本公司实缴出资东谈主民币 4,040 万元，剩余东谈主民币 5,960 万元尚未缴付。        （4）山西重器智能高端装备私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于  资产管束，注册本钱为东谈主民币 5 亿元，其中本公司认缴出资东谈主民币 1 亿元。截           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      至 2024 年 12 月 31 日，本公司实缴出资东谈主民币 7,780 万元，剩余东谈主民币 2,220 万      元尚未缴付。         （5）山西省新引擎专科镇产业投资基金合伙企业（有限合伙）于 2023 年 6      月 20 日注册成立，注册地位于山西省太原市，规划范围为投资管束与资产管束，      注册本钱为东谈主民币 2 亿元，其中本公司认缴出资东谈主民币 5,000 万元。甩手 2024      年 12 月 31 日，本公司实缴出资东谈主民币 1,500 万元，剩余东谈主民币 3,500 万元尚未      缴付。         （6）山东新引擎文化产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）于 2024 年 6      月 28 日注册成立，注册地位于山东省济南市，规划范围为投资管束与资产管束，      注册本钱为东谈主民币 10 亿元，其中本公司认缴出资东谈主民币 30,000 万元。甩手 2024      年 12 月 31 日，本公司实缴出资东谈主民币 9,000 万元，剩余东谈主民币 21,000 万元尚未      缴付。         （7）山西天神股权投资基金合伙企业（有限合伙）于 2024 年 9 月 12 日注      册成立，注册地位于山西省太原市，规划范围为投资管束与资产管束，注册资      本为东谈主民币 25,100 万元，其中本公司认缴出资东谈主民币 100 万元。甩手 2024 年 12      月 31 日，本公司实缴出资东谈主民币 5 万元，剩余东谈主民币 95 万元尚未缴付。         （四）其他重要事项      值为东谈主民币 9,961,265,310 元（2023 年 12 月 31 日：东谈主民币 7,450,630,870 元）。      本集团为开展债券假贷业务用于典质的债券公允价值为东谈主民币 7,895,889,428 元      （2023 年 12 月 31 日：东谈主民币 6,533,368,528 元）。         本集团金融资产状貌：                                                         单元：万元                    以公允价值计量且其变动计入其他概述收              以公允价值计量且其变动计入当期 状貌        以摊余成本            益                              损益           计量的金融    分类为以公 指定为以公  分类为以公              按照《金融器用   按照《套期会             资产     允价值计量 允价值计量  允价值计量              证实和计量》准 计》准则指定为                    且其变动计 且其变动计  且其变动计              则指定为以公允 以公允价值计量           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                          入其他概述       入其他概述         入当期损益          价值计量且其变   且其变动计入当                          收益的金融       收益的非交         的金融资产          动计入当期损益   期损益的金融资                            资产        易性权益工                         的金融资产       产                                       具投资 货币资金      2,540,118.78           -             -              -         -           - 结算备付金      402,092.61            -             -              -         -           - 融出资金       732,948.66            -             -              -         -           - 买入返售金融资 产 应收款项        14,067.95            -             -              -         -           - 存出保证金      306,339.98            -             -              -         -           - 养殖金融资产               -           -             -     12,207.52          -           - 金融投资                 -           -             -              -         -           -  交易性金融资                      -           -             -   3,600,804.28         -           - 产  债权投资         2,742.69           -             -              -         -           -  其他债权投资              -    5,744.37             -              -         -           -  其他权益器用                      -           -    21,409.96               -         -           - 投资 其他金融资产      22,435.63            -             -              -         -           - 共计        4,218,499.70    5,744.37    21,409.96    3,613,011.80         -           -                                                                       单元：万元                          以公允价值计量且其变动计入其他概述收                       以公允价值计量且其变动计入当期                                  益                                      损益                                指定为以公                          分类为以公                                    按照《金融器用    按照《套期会      状貌   以摊余成本                允价值计量  分类为以公                          允价值计量                                    证实和计量》准   计》准则指定为           计量的金融                且其变动计  允价值计量                          且其变动计                                    则指定为以公允   以公允价值计量             资产                 入其他概述  且其变动计                          入其他概述                                    价值计量且其变   且其变动计入当                                收益的非交  入当期损益                          收益的金融                                    动计入当期损益   期损益的金融资                                易性权益工  的金融资产                            资产                                      的金融资产       产                                 具投资 货币资金      2,221,970.47           -             -              -         -           - 结算备付金      263,506.32            -             -              -         -           - 融出资金       676,436.07            -             -              -         -           - 买入返售金融资 产 应收款项        12,030.93            -             -              -         -           - 存出保证金      422,943.43            -             -              -         -           - 养殖金融资产               -           -             -     17,176.64          -           -           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 金融投资  交易性金融资                      -              -            -       3,692,211.43         -       - 产  债权投资         2,914.12              -            -                  -         -       -  其他债权投资              -       8,986.75            -                  -         -       -  其他权益器用                      -              -   23,531.55                   -         -       - 投资 其他金融资产      17,097.56               -            -                  -         -       - 共计        3,808,523.05       8,986.75   23,531.55        3,709,388.07         -       -             本集团金融欠债状貌：                                                                             单元：万元                                              以公允价值计量且其变动计入当期损益      状貌      以摊余成本                                       按照《金融器用证实和          按照《套期管帐》准则              计量的金融           分类为以公允价值计量                                                          计量》准则指定为以公          指定为以公允价值计量                欠债            且其变动计入当期损益                                                          允价值计量且其变动计          且其变动计入当期损益                                的金融欠债                                                          入当期损益的金融欠债            的金融欠债 短期借款            12,979.24                            -                  -             - 应付短期融资券          3,614.07                            -                  -             - 拆入资金         1,033,309.68                            -                  -             - 交易性金融欠债                  -              336,924.59                      -             - 养殖金融欠债                   -                8,642.69                      -             - 卖出回购金融资产款    1,272,964.27                            -                  -             - 代理买卖证券款      1,850,476.22                            -                  -             - 应付债券         1,517,021.53                            -                  -             - 应付款项             9,316.83                            -                  -             - 租出欠债            26,404.29                            -                  -             - 其他金融欠债         124,998.20                            -                  -             - 共计           5,851,084.31               345,567.28                      -             -                                                                             单元：万元                                              以公允价值计量且其变动计入当期损益      状貌      以摊余成本                                       按照《金融器用证实和          按照《套期管帐》准则              计量的金融           分类为以公允价值计量                                                          计量》准则指定为以公          指定为以公允价值计量                欠债            且其变动计入当期损益                                                          允价值计量且其变动计          且其变动计入当期损益                                的金融欠债                                                          入当期损益的金融欠债            的金融欠债 短期借款            13,731.71                            -                  -             -            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 应付短期融资券           87,257.35                 -         -         - 拆入资金            1,279,360.25                -         -         - 交易性金融欠债                    -       151,200.74         -         - 养殖金融欠债                     -        13,146.60         -         - 卖出回购金融资产款       1,027,798.02                -         -         - 代理买卖证券款         1,458,661.76                -         -         - 代理承销证券款           12,559.99                 -         -         - 应付债券            1,580,910.15                -         -         - 应付款项              36,668.78                 -         -         - 租出欠债              31,716.95                 -         -         - 其他金融欠债           210,705.73                 -         -         - 共计              5,739,370.70       164,347.33         -         -        九、资产典质、质押和其他限制用途安排           甩手 2024 年末，公司资产权利受限情况如下：                   状貌                               受限原因                                价值（亿元）          货币资金                          0.66 公募基金业务风险准备金进款                                             用于卖出回购、债券假贷及冲抵保证金          交易性金融资产                     165.67                                             等用途；已融出证券；流通受限的股票          其他权益器用投资                      0.97 流通受限的股票                   共计              167.30                    -           甩手 2024 年末，除上述资产受限情况外，公司其他资产不存在被典质、质        押或其他限制用途的安排情况。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书               第六节 刊行东谈主及本期债券的资信景象 一、历次主体评级、变动情况及原因    自 2022 年头至本召募说明书签署日，刊行东谈主历史主体评级情况如下：  评级日期         信用评级     评级预测         变动标的      评级机构     评级类型    刊行东谈主申诉期内主体评级保持为 AAA，评级预测遥远为“安详”，申诉期内 不存在后续主体评级变动情况。 二、信用评级申诉的主要事项    本期债券不设评级，本期债券有用存续期间，资信评级机构将延续败露含 刊行东谈主主体评级结果的评级申诉。 三、其他重要事项    无。 四、刊行东谈主的资信情况    （一）刊行东谈主获取主要银行的授信及使用情况    公司在各大银行的资信情况邃密，与国内主要买卖银行保持历久合作伙伴 关系，获取各银行较高的授信额度，转折债务融资才气较强。甩手2025年3月末， 公司获取的全部银行的授信额度为1,118.07亿元，已使用额度为156.80亿元，未 使用额度为961.27亿元。    甩手申诉期末，刊行东谈主银行授信情况如下：                                                         单元：亿元    公司称号         银行称号     概述授信额度             已使用额度      剩余额度 山西证券          兴业银行                  70.00      25.81      44.19 山西证券          招商银行                  67.00       5.00      62.00   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 山西证券    中信银行               66.00        -      66.00 山西证券    浦发银行               56.00     2.65      53.35 山西证券    恒丰银行               47.00        -      47.00 山西证券    交通银行               40.00        -      40.00 山西证券    江西省联社              35.00        -      35.00 山西证券    鹰潭农商行              35.00        -      35.00 山西证券    江南农商银行             30.00        -      30.00 山西证券    东莞银行               30.00     2.90      27.10 山西证券    中国银行               25.00    10.00      15.00 山西证券    秦农农商银行             23.00        -      23.00 山西证券    诱导银行               22.25     8.00      14.25 山西证券    上海银行               20.50     4.90      15.60 山西证券    民生银行               20.00     5.00      15.00 山西证券    长安银行               20.00        -      20.00 山西证券    祥瑞银行               20.00    13.00       7.00 山西证券    光大银行               17.00        -      17.00 山西证券    瑞丰银行               15.00     2.82      12.18 山西证券    江门农商银行             13.00        -      13.00 山西证券    长沙银行               11.00        -      11.00 山西证券    广发银行               10.00        -      10.00 山西证券    甘肃银行               10.00     3.00       7.00 山西证券    北 京 银 行               10.00        -      10.00 山西证券    中原银行               10.00        -      10.00 山西证券    重庆三峡银行             10.00        -      10.00 山西证券    龙江银行               10.00    10.00          - 山西证券    渤海银行               10.00     2.50       7.50 其他银行                   365.32       61.22   304.10        共计             1,118.07     156.80   961.27  （二）刊行东谈主及主要子公司申诉期内债务负约记录及联系情况  申诉期内，刊行东谈主及主要子公司未发生债务负约记录。  （三）刊行东谈主及子公司申诉期内已刊行的境表里债券情况（含已兑付债券）  申诉期内，刊行东谈主及子公司已刊行的境表里债券变动情况如下：                     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                                    回                                          现时债                                                       债券期              刊行利                    存续及 序    债券    刊行   刊行                 售                          刊行领域            券余额      召募资金                        刊行日期            到期日期            限                率                     偿还情 号    简称    局面   方式                 日                          （亿元）             （亿       用途                                                       （年）              （%）                     况                                    期                                           元）     证05     所   建档                                                                     公司债券     证04     所   建档                                                                     公司债券     证02     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证05     所   建档                                                                     有息债务     证03     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证02     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证02     所   建档                                                                     有息债务 公募公司债                 -         -        -       -              -   162.00    -     107.00    -      -    小计     证C4     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务     证C3     所   建档                                                                     有息债务     证C2     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务 公募次级债                 -         -        -       -              -   75.00     -     15.00     -      -    小计     证C3     所   建档                                                                     有息债务            深交   簿记                                                                     偿还公司             所   建档                                                                     有息债务                      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      证C1 私募次级债                           -        -          -           -         20.00     -      20.00      -      -  小计  共计              -        -        -          -           -        257.00     -      142.00     -      -            港交   簿记                          2.00（好意思      0.00（好意思                                 偿还公司 好意思元债共计               2021-05-04 2024-05-04 3        3.40                                               已偿还             所   建档                            元）          元）                                   有息债务                 注：“现时债券余额”、“存续及偿还情况”甩手召募说明书签署日。                 （四）刊行东谈主及子公司已申报尚未刊行的债券情况（含境外）                 甩手召募说明书签署日，刊行东谈主已获取中国证券监督管束委员会《对于同             意山西证券股份有限公司向专科投资者公诱导行公司债券注册的批复》（证监             许可【2025】815 号），注册领域为 70 亿元，已刊行 5 亿元，当今尚存 65 亿元             额度未刊行。刊行东谈主已获取中国证券监督管束委员会《对于同意山西证券股份             有限公司面向专科投资者公诱导行次级公司债券注册的批复》（证监许可             【2023】2288 号），注册领域为 40 亿元，已刊行 15 亿元，当今尚存 25 亿元额             度未刊行。                 除上述债券外，刊行东谈主过火合并范围内子公司不存在已获注册/备案尚未发             行的债券，也不存在已申报尚未获批的债券。                 （五）刊行东谈主及子公司申诉期末存续的境表里债券情况                 甩手召募说明书签署之日，刊行东谈主过火合并范围内子公司已刊行尚未兑付             债券情况如下：                                                               债券期    刊行规      刊行      债券余  序              刊行     刊行方    刊行日        回售       到期日       债券简称                                                     限     模（亿      利率      额（亿      召募资金用途  号              局面      式      期         日期        期                                                               （年）     元）      （%）      元）                                                                                                投向科技转换                 深交     公诱导    2025-06-            2028-                                        领域、补充流                 所       行        03               06-03                                        动资金或偿还                                                                                                 到期债务                 深交     公诱导    2024-12-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        03               12-05                                          债务                 深交     公诱导    2024-10-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        15               10-17                                          债务                 深交     公诱导    2024-07-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        18               07-22                                          债务                 深交     公诱导    2024-06-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        20               06-24                                          债务                 深交     公诱导    2022-07-            2025-                                        偿还公司有息                 所       行        21               07-25                                          债务                山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书               深交   公诱导    2022-07-       2025-                                偿还公司有息               所     行        11          07-13                                  债务               深交   公诱导    2022-06-       2025-                                偿还公司有息               所     行        24          06-28                                  债务 公募公司债小计               -      -       -     -     -   112.00    -     112.00     -               深交   公诱导    2023-11-       2026-                                偿还公司有息               所     行        08          11-10                                  债务 公募公司次级债                       -      -       -     -     -   15.00     -     15.00      -    小计               深交   非公开    2023-09-       2026-                                偿还公司有息               所    刊行        07          09-11                                  债务               深交   非公开    2023-07-       2026-                                偿还公司有息               所    刊行        14          07-18                                  债务 私募公司次级债                       -      -       -     -     -   20.00     -     20.00    小计      共计               -      -       -     -     -   147.00    -     147.00     -               （六）本次刊行后累计公诱导行公司债券余额过火占刊行东谈主最近一期末净           资产的比例               本期债券召募资金用于偿还到期公司债券。本期债券刊行已矣后，刊行东谈主           累计公诱导行公司债券余额计算为 157.00 亿元，占 2025 年 3 月末净资产的比例           为 84.79%。 山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书              第七节 增信机制 本期债券未设定任何增信措施。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                     第八节 税项      本期债券的投资者应盲从我国联系税务方面的法律、法例。本节联系税项 分析是依据我国现行的税务法律、法例及国度税务总局联系范例文献的规则作 出的。如果联系的法律、法例发生变更，本节中所说起的税务事项将按变更后 的法律法例践诺。      投资者所缴税项与本期债券的各项支付不组成对消。底下所列税项不组成 对投资者的征税建议和投资者征税依据。投资者应就联系事项督察财税督察人， 公司不承担由此产生的任何连累。 一、升值税      根据财政部、国度税务总局下发的《对于金融机构同行交往等升值税政策 的补充文告》（财税201670号），金融机构持有照章在中华东谈主民共和国境内 设立的金融机构法东谈主在世界银行间和交易所债券商场刊行的、按商定还本付息 的有价证券取得的利息收入免征升值税。具体以当地税务局的规则为准。 二、所得税      根据2008年1月1日见效的《中华东谈主民共和国企业所得税法》过火他联系的 法律、法例，一般企业投资者来源于债券的利息所得应交纳企业所得税。企业 应将当期应收取的债券利息计入企业当期收入，核算当期损益后交纳企业所得 税。 三、印花税      根据2022年7月1日见效的《中华东谈主民共和国印花税法》，在中华东谈主民共和 国境内书立应税凭证、进行证券交易的单元和个东谈主，为印花税的征税东谈主，应当 交纳印花税。前述证券交易，是指转让在照章设立的证券交易所、国务院批准 的其他世界性证券交易局面交易的股票和以股票为基础的存托凭证。对债券在 交易所商场进行的交易，我国当今还莫得具体规则。刊行东谈主无法预测国度是否 或将会于何时决定对子系公司债券交易征收印花税，也无法预测将会适用的税 率水平。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 四、税项抵销  根据国度联系税收法律、法例的规则，投资者投本钱期债券所应交纳的税 款由投资者自行承担，投资者应缴征税项与本期债券的各项支付不组成抵扣。        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                   第九节 信息败露安排       刊行东谈主承诺，在债券存续期内，将按照法律法例规则和召募说明书的商定， 实时、自制地履行信息败露义务，保证信息败露内容的真实、准确、齐全，简 明澄澈，阳春白雪。 一、信息败露管束轨制       （一）总则 的真实、准确、齐全，切实珍视公司、股东及投资者的正当权益，根据《中华 东谈主民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华东谈主民共和国证券法》 （以下简称“《证券法》”）、《上市公司信息败露管束办法》（以下简称 “《信披管束办法》”）、《公司信用类债券信息败露管束办法》《深圳证券 交易所股票上市法则》（以下简称“《股票上市法则》”）、《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 5 号——信息败露事务管束》（以下简称“《5 号指 引》”）、《山西证券股份有限公司规矩》（以下简称“《公司规矩》”）以 过火他联系法律、法例的规则，并团结公司践诺情况，制定本轨制2。 大影响的信息以及证券监管部门要求败露的信息；本轨制所称“败露”是指公司 及联系信息败露义务东谈主按法律、行政法例、部门规章、范例性文献、证券交易 所联系规则，在监管部门指定媒体公告信息，并投递监管部门备案。 格产生较大影响的，视同公司发生的首要事项，公司将按规则履行联系信息披 露义务。 股东、践诺限制东谈主，收购东谈主，首要资产重组、再融资、首要交易联系各方等自     本轨制指《山西证券股份有限公司信息败露事务管束轨制》，下同。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 然东谈主、单元过火联系东谈主员，破产管束东谈主过火成员，以及法律、行政法例和中国 证监会规则的其他承担信息败露义务的主体。   （二）信息败露的基本原则和一般规则 露轨制联系规矩所规则的基本原则。 上市公告书、收购申诉书等。 简明澄澈，阳春白雪，莫得伪善记录、误导性讲述或者首要遗漏。不成保证公 告内容真实、准确、齐全的，应当在公告中作出相应声明并说明情理。 本轨制莫得具体规则，但证券交易所或公司董事会以为该事件可能对公司证券 过火养殖品种交易价钱产生较大影响的，公司应当比照本轨制实时败露。   除照章需要败露的信息之外，信息败露义务东谈主不错自觉败露与投资者作出 价值判断和投资决策联系的信息，但不得与照章败露的信息相冲突，不得误导 投资者。信息败露义务东谈主自觉败露的信息应当真实、准确、齐全。自觉性信息 败露应当盲从自制原则，保持信息败露的延续性和一致性，不得进行采纳性披 露。信息败露义务东谈主不得利用自觉败露的信息欠妥影响公司证券过火养殖品种 交易价钱，不得利用自觉性信息败露从事商场控制等罪人违规行动。 应当将该信息的知情者限制在最小范围内，在内幕信息照章败露前，不得泄漏 公司内幕信息，不得进行内幕交易或者配合他东谈主控制公司证券过火养殖品种交 易价钱。 明确公司各部门（含控股子公司）和联系东谈主员的信息败露职责范围及隐讳连累， 以保证公司的信息败露恰当本轨制要求。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 司的报谈，以及公司证券过火养殖品种的交易情况，实时向联系方面了解真实 情况，在规按期限内简直复兴证券交易所就上述事项提议的问询，并按照本制 度的规则和证券交易所的要求实时就联系情况作出公告。 恰当中国证监会规则条件的媒体发布，同期将其置备于公司住所、证券交易所， 供社会公众查阅。   信息败露文献的全文应当在证券交易所的网站和恰当中国证监会规则条件 的报刊照章开办的网站败露，按期申诉、收购申诉书等信息败露文献的选录应 当在证券交易所的网站和恰当中国证监会规则条件的报刊败露。   信息败露义务东谈主不得以新闻发布或者答记者问等任何体式代替应当履行的 申诉、公告义务，不得以按期申诉体式代替应当履行的临时申诉义务。 地证监局。 说明事件真实情况，信息败露文献中不得含有宣传、告白、市欢或者谩骂等性 质的文句。 务东谈主应当保证两种文本的内容一致。两种文本发生歧义时，以汉文文本为准。   （三）信息败露事务管束轨制的制定、实施与监督 轨制的有用实施，确保公司联系信息败露的实时性和自制性，以及信息败露内 容的真实、准确、齐全、实时。   公司的董事、监事、高等管束东谈主员应当诚挚、勤恳地履行职责，保证败露 信息的真实、准确、齐全，信息败露实时、自制。 织和融合公司信息败露事务，除董事会秘书外的其他董事、监事、高等管束东谈主   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 员和其他联系东谈主员，非经董事会书面授权并盲从《股票上市法则》《5 号指引》 及本轨制等联系规则，不得对外发布任何公司未公发轫要信息。 信息败露联系职责，为董事会秘书和董事会办公室 履行职责提供职责便利，财 务负责东谈主应当配合董事会秘书在财务信息 败露方面的联系职责，董事会、监事 会和公司规划管束层应当建立有用机制，确保董事会秘书能够第一时候获悉公 司首要信息，保证信息败露的实时性、准确性、自制性和齐全性。 题的，应当实时改正。   寂然董事和监事会负责对信息败露事务管束轨制的实施情况进行监督，对 公司信息败露事务管束轨制的实施情况进行查验，发现首要弱点应当实时提议 处理建议并督促公司董事会进行改正，公司董事 会不予改正的，应当立即向证 券交易所申诉。寂然董事、监事会应当在寂然董事年度述职申诉、监事会年度 申诉中败露对公司信息败露事务管束轨制进行查验的情况。 论断能否成立、据说的影响、联系连累东谈主等事项进行谨慎观测、核实，观测、 核实据说时应当尽量采选书面函询或寄托讼师核查等方式进行。   公司董事会观测、核实的对象应当为与据说有首要关系的机构或者个东谈主， 举例公司股东、践诺限制东谈主、行业协会、主管部门、公司董事、监事、高等管 理东谈主员、公司联系部门、参股公司、合作方、媒体、研究机构等。 务管束轨制作出改良的，应当从头提交公司董事会审议通过，并履行相应的报 备和公告规范。 二、投资者关系管束的轨制安排   公司制定了《投资者关系管束轨制》，董事会秘书负责公司投资者关系工 作，董事会办公室为公司投资者关系职责的具体事务践诺部门。公司通过股东      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 大会、公告、现场调研、投资者热线、电子邮箱、传真等多渠谈、多端倪的沟 通方式与投资者交流，珍视投资者关系。 三、按期申诉败露      刊行东谈主承诺，将于每一管帐年度结果之日起四个月内败露年度申诉，每一 管帐年度的上半年结果之日起二个月内败露半年度申诉，且年度申诉和半年度 申诉的内容与阵势恰当法律法例的规则和深圳证券交易所联系按期申诉编制要 求。 四、首要事项败露      刊行东谈主承诺，当发生影响刊行东谈主偿债才气、债券价钱、投资者权益的首要 事项或召募说明书商定刊行东谈主应当履行信息败露义务的其他事项时，或者存在 对于刊行东谈主过火债券的首要商场据说时，刊行东谈主将按照法律法例的规则和召募 说明书的商定实时履行信息败露义务，说明事件的起因、当今的状态和可能产 生的后果，并延续败露事件的进展情况。 五、本息兑付败露      刊行东谈主承诺，将按照《深圳证券交易所公司债券上市法则》和深圳证券交 易所其他业务要求实时败露本息兑付安排。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书               第十节 投资者保护机制 一、偿债计划和保障措施  （一）偿债计划   本期债券在存续期内每年付息一次，终末一期利息随本金的兑付一王人支付。 本期债券的起息日为 2025 年 6 月 19 日，债券利息将于起息日之后在存续期内每 年支付一次，本期债券于 2026 年至 2028 年每年的 6 月 19 日为上一计息年度的 付息日，前述日期如遇法定节沐日或休息日，则兑付顺延至下一个交易日，顺 缓期间不另计息。   本期债券利息的支付通过证券登记机构和联系机构办理。利息支付的具体 事项将按照国度联系规则，由刊行东谈主在中国证监会指定媒体上发布的付息公告 中赐与说明。   根据国度税收法律、法例，投资者投本钱期债券应交纳的联系税费由投资 者自行承担。   本期债券到期一次还本。本期债券的到期日为 2028 年 6 月 19 日，到期支付 本金及终末一期利息，前述日期如遇法定节沐日或休息日，则兑付顺延至下一 个交易日，顺缓期间不另计息。   本期债券本金的偿付通过登记机构和联系机构办理。本金偿付的具体事项 将按照国度联系规则，由刊行东谈主在中国证监会指定媒体上发布的兑付公告中加 以说明。  （二）本期债券的偿债资金来源   公司将根据本期债券本息畴昔到期支付安排制定年度运用计划，合理调度 分拨资金，保证按期支付到期利息和本金。公司偿债资金将主要来源于公司日 常的盈利积聚及规划行为所产生的现款。   历久以来公司秉持稳健的规划气派，以风险限制为前提，坚持正当合规经     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 营，构建稳健的业务组合，促使公司历久健康、安详延续地发展。2022 年度、 元，包摄于母公司股东的净利润分别为 5.74 亿元、6.20 亿元和 7.12 亿元。较高 的收入领域和盈利积聚，是公司按期偿本付息的有劲保障。   （三）本期债券的偿债救急保障决策    当今，刊行东谈主资信景象邃密，与多家银行建立了历久安详的业务合作关系， 转折融资渠谈流畅。甩手2025年3月末，刊行东谈主从国内各家银行获取的各样银行 授信总额度为东谈主民币1,118.07亿元，其中未使用额度961.27亿元。刊行东谈主具备较 强的外部融资才气，为本期债券的本息偿付提供了保障。但公司获取的银行流 动性救援不具备强制践诺性，该流动性救援不组成对本期债券的担保，未签署 有意针对本期债券偿债保障的文献，当债券负约时，可能靠近授信资金无法到 位的风险。    公司历久保持稳健的财务政策，慎重对流动性的管束，资产流动性邃密， 必要时不错通过流动资产变现来补充偿债资金。甩手2025年3月末，公司货币资 金（扣除客户资金进款）、交易性金融资产、买入返售金融资产等高流动性资 产（扣除代理买卖证券款）共计达204.23亿元，占总资产（扣除代理买卖证券 款）的比重达37.42%，合并口径流动比率为2.46倍。   （四）本期债券的偿债保障措施    为了充分、有用地珍视债券持有东谈主的利益，刊行东谈主为本期债券的按时、足 额偿付制定了一系列职责计划，包括成立专项职责小组、专款专用、制定《债 券持有东谈主会议法则》、充分表现债券受托管束东谈主的作用和严格履行信息败露义 务等，努力形成一套确保债券安全付息、兑付的保障措施。    公司将在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息 的如期偿付，保证债券持有东谈主的利益。在利息和到期本金偿付日之前的15个工    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 作日内，公司将组成偿付职责小组，负责利息和本金的偿付及与之联系的职责。   公司将制定有意的债券召募资金使用计划，联系业务部门对资金使用情况 将进行严格查验，切实作念到专款专用，保证召募资金的进入、运用、稽核等方 面的顺畅运作，并确保本期债券召募资金根据本召募说明书败露的用途使用。   刊行东谈主已按照《公司债券刊行与交易管束办法》（2023年改良）的规则与 债券受托管束东谈主为本期债券制定了《债券持有东谈主会议法则》。《债券持有东谈主会 议法则》商定了本期债券持有东谈主通过债券持有东谈主会议期骗权利的范围、规范和 其他重要事项，为保障本期债券本息实时足额偿付作念出了合理的轨制安排。   联系《债券持有东谈主会议法则》的具体内容，详见本召募说明书“第十节 投 资者保护机制”之“三、债券持有东谈主会议”。   本期债券引入反璧券受托管束东谈主轨制，由债券受托管束东谈主代表债券持有东谈主 对刊行东谈主的联系情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有 东谈主采选一切必要及可行的措施，保护债券持有东谈主的梗直利益。   刊行东谈主将严格按照《债券受托管束左券》的规则，配合债券受托管束东谈主履 行职责，按期向债券受托管束东谈主报送刊行东谈主承诺履行情况，并在刊行东谈主可能出 现债券负约时实时文告债券受托管束东谈主，便于债券受托管束东谈主根据《债券受托 管束左券》采选其他必要的措施。   联系债券受托管束东谈主的权利和义务，详见本召募说明书“第十节 投资者保 护机制”之“四、债券受托管束东谈主”。  刊行东谈主将遵命真实、准确、齐全的信息败露原则败露公司信息，使公司偿债 才气、召募资金使用等情况受到债券持有东谈主、债券受托管束东谈主和股东的监督， 防护偿债风险。刊行东谈主将按《公司债券刊行与交易管束办法》（2023 年改良）、 《债券受托管束左券》及联系主管部门的联系规则进行首要事项信息败露，包    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 括但不限于以下内容：发生或可能发生无法按期履行到期债务的负约情况，或 未按照召募说明书及根据公司与登记托管机构的商定将到期的本期债券利息和/ 或本金足额划入登记托管机构指定的账户，或公司不成或计算不成按照召募说 明书的规则按时、足额支付本期债券的利息和/或本金；规划方针、规划范围或 分娩规划外部条件等发生首要变化；主要资产被查封、扣押、冻结；公司债券 信用评级发生变化；担保东谈主、公司债券的其他增信措施及偿债保障措施发生或 可能发生首要变化；发生首要变化导致可能不恰当公司债券上市条件或公司债 券可能被暂停或隔断提供交易或转让就业；发生或可能发生超越上年末净资产 百分之十的首要损失；公司涉嫌作歹被司法机关立案观测，公司董事、监事、 高等管束东谈主员涉嫌作歹被司法机关采选强制措施；公司债券交易价钱极度的， 存在导致债券价钱异动的应按照中国证监会及交易所认同的方式文告债券持有 东谈主而未文告县项；发生或可能发生对公司债券持有东谈主权益或作出投资决策有重 大影响的其他事项；法律法例和联系文献规则的其他情形。   根据公司于2023年4月26日召开的山西证券股份有限公司第四届董事会第十 六次会议决议以及2023年5月26日召开的山西证券股份有限公司2022年度股东大 会决议，本期债券计算不成按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息 时，公司根据法律、法例或范例性文献的强制性要求（如适用）采选如下措施：   （1）在债券存续期间提高大肆盈余公积金的比例和一般风险准备金的比例， 以缩小偿付风险；   （2）不向股东分拨利润；   （3）暂缓首要对外投资、收购兼并等本钱性开销状貌的实施；   （4）调减或停发董事和高等管束东谈主员的工资和奖金；   （5）主要连累东谈主不得调离。 二、负约情形过火处置措施  （一）组成债券负约的情形   以下任一事件均组成刊行东谈主在《债券受托管束左券》和本期债券项下的违 约事件：      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 本期债券的利息和本金； 告示提前到期，而况因此对本期债券的还本付息才气产生实质不利影响； 还本付息才气产生实质不利影响，或出售其首要资产以致对本期债券的还本付 息才气产生实质不利影响； 力、被法院指定接收东谈主或已动手联系的诉讼规范； 息败露义务； 理左券》的规则，履行文告义务； 则规则的其他义务，且对债券持有东谈主形成实质不利影响。  （二）负约连累及处置措施  （1）在表露该行动发生之日的五个职责日内以公告方式文告全体债券持有 东谈主；  （2）在表露刊行东谈主未履行偿还本期债券到期本息的义务时，债券受托管束 东谈主不错根据债券持有东谈主会议决议与刊行东谈主谈判，促使刊行东谈主偿还本期债券本 息；  （3）如果债券持有东谈主会议以决议体式同意共同承担债券受托管束东谈主统统因 此而产生的保全费、诉讼费、讼师费等用度，债券受托管束东谈主不错在法律允许 的范围内，并根据债券持有东谈主会议决议：   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书  （1）如果前述任一负约事件中第 1 项情形发生，或刊行东谈主负约事件中第 2 至 第 8 项情形发生且一直延续三十个联贯职责日仍未得到纠正，债券持有东谈主可按 债券持有东谈主会议法则形成有用债券持有东谈主会议决议，以书面方式文告刊行东谈主， 告示统统未偿还的本期债券本金和相应利息，立即到期应付；  （2）在告示加速清偿后，如果刊行东谈主采选了下述施济措施，债券受托管束 东谈主可根据债券持有东谈主会议决议联系取消加速清偿的内容，以书面方式文告刊行 东谈主取消加速清偿的决定： 证金数额足以支付以下各项金额的总和：统统到期应付未付的本期债券利息和/ 或本金、刊行东谈主根据《债券受托管束左券》应当承担的用度，以及债券受托管 理东谈主根据《债券受托管束左券》有权收取的用度和补偿等；  （3）本条项下债券持有东谈主会议作出的联系加速清偿、取消或豁免等的决 议，须经出席（包括现场、蚁集、通讯等方式参加会议）会议并有表决权的债 券持有东谈主（或债券持有东谈主代理东谈主）所持未偿还债券面值总额三分之二以上同意 方为有用。 按照本召募说明书的商定向债券持有东谈主实时、足额支付本金及/或利息以及迂缓 支付本金及/或利息产生的罚息、负约金等，并就债券受托管束东谈主因刊行东谈主负约 事件承担联系连累形成的损失赐与抵偿。 适用的法例的任何行动（包括不算作）而给另一方带来任何诉讼、权利要求、 毁伤、债务、判决、损失、成本、开销和用度（包括合理的讼师用度），该方    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 应负责抵偿并使另一方免受损失。   （三）债券负约后的诉讼及争议处置机制 任何争议，来源应在争议各方之间协商处置。如果协商处置不成，应提交位于 北京的北京仲裁委员会按照该会届时有用的仲裁法则进行仲裁。仲裁应用汉文 进行。仲裁裁决是终端的，对两边均有敛迹力。 各方有权赓续期骗《债券受托管束左券》项下的其他权利，并应履行《债券受 托管束左券》项下的其他义务。 三、债券持有东谈主会议   为范例本次债券债券持有东谈主会议的组织和行动，界定债券持有东谈主会议的职 权，保障债券持有东谈主的正当权益，根据《中华东谈主民共和国公司法》《中华东谈主民 共和国证券法》《公司债券刊行与交易管束办法》（2023 年改良）、《深圳证 券交易所公司债券持有东谈主会议法则编制指南》等联系法律、法例、部门规章和 范例性文献的规则，制定了《债券持有东谈主会议法则》。本节仅列示了本次债券 《债券持有东谈主会议法则》的主要内容，投资者在作出联系决策时，请查阅《债券 持有东谈主会议法则》全文。《债券持有东谈主会议法则》的全文置备于本公司办公场 所。投资者认购或购买或以其他正当方式取得本次债券之行动视为同意接受 《债券持有东谈主会议法则》并受之敛迹。   投资者认购或持有本次公司债券视作同意本公司与债券受托管束东谈主制定的 《债券持有东谈主会议法则》。债券持有东谈主会议按照公司信用类债券监督管束机构或 商场自律组织规则及会议法则商定的规范要求所形成的决议对全体债券持有东谈主 具有敛迹力。   （一）债券持有东谈主期骗权利的体式   《债券持有东谈主会议法则》中规则的债券持有东谈主会议职责范围内的事项，债 券持有东谈主应通过债券持有东谈主会议珍视自身的利益；其他事项，债券持有东谈主应依    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 据法律、行政法例和本召募说明书的规则期骗权利，珍视自身的利益。   债券持有东谈主会议由全体债券持有东谈主依据《债券持有东谈主会议法则》组成，债 券持有东谈主会议依据《债券持有东谈主会议法则》规则的规范召集并召开，并对《债 券持有东谈主会议法则》规则的权利范围内事项照章进行审议和表决。   （二）《债券持有东谈主会议法则》的主要内容   以下仅列明《债券持有东谈主会议法则》的主要条件，投资者在作出联系决策 时，请查阅《债券持有东谈主会议法则》的全文。   “                     第一章 总则 券（“本次债券”）债券持有东谈主会议的组织和决策行动，明确债券持有东谈主会议 的权利与义务，珍视本期债券持有东谈主的权益，根据《中华东谈主民共和国证券法》 《中华东谈主民共和国公司法》《公司债券刊行与交易管束办法》《对于深化债券 注册制改动的指导意见》等法律、行政法例、部门规章、范例性文献及深圳证 券交易所联系业务法则的规则，团结本期债券的践诺情况，制订本法则。“本 期债券”是指按照召募说明书商定的采选分期刊行（如有）的本次债券中的任 一期；若本次债券不触及分期刊行，“本期债券”指本次债券。   债券简称及代码、刊行日、兑付日、刊行利率、刊行领域、含权条件及投 资者权益保护条件建树情况等本期债券的基本要素和重要商定以本期债券召募 说明书等文献载明的内容为准。 隔断后散伙。债券持有东谈主会议由持有本期债券未偿还份额的持有东谈主（包括通过 认购、交易、受让、继承或其他正当方式持有本期债券的持有东谈主）组成。   债券上市期间，前述持有东谈主范围以中国证券登记结算有限连累公司登记在 册的债券持有东谈主为准，法律法例另有规则的除外。 范围内的事项进行审议和表决；其他事项，债券持有东谈主应依据法律、行政法例    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 和本期债券召募说明书的规则期骗权利，珍视自身利益。   债券持有东谈主应当配合受托管束东谈主等会议召集东谈主的联系职责，积极参加债券 持有东谈主会议，审议会议议案，期骗表决权，配合推动债券持有东谈主会议见效决议 的落实，照章珍视自身正当权益。出席会议的持有东谈主不得利用出席会议获取的 联系信息从事内幕交易、控制商场、利益运送和证券诓骗等罪人违规行为，损 害其他债券持有东谈主的正当权益。   投资者通过认购、交易、受让、继承或其他正当方式持有本期债券的，视 为同意并接受本法则联系商定，并受本法则之敛迹。 体持有东谈主均有同等敛迹力。债券受托管束东谈主依据债券持有东谈主会议见效决议行事 的结果由全体持有东谈主承担。法律法例另有规则或者本法则另有商定的，从其规 定或商定。   见证讼师应当针对会议的召集、召开、表决规范，出席会议东谈主员经历，有 效表决权简直定、决议的效力过火正当性等事项出具法律意见书。法律意见书 应当与债券持有东谈主会议决议一同败露。 债券持有东谈主自行承担。因召开债券持有东谈主会议产生的联系会务用度由刊行东谈主承 担。本法则、债券受托管束左券或者其他左券另有商定的除外。 者公诱导行公司债券受托管束左券》（“《债券受托管束左券》”）中界说的 词语具有雷同的含义。             第二章 债券持有东谈主会议的权限范围 围，审议并决定与本期债券持有东谈主利益有首要关系的事项。   除本法则第 2.2 条商定的事项外，受托管束东谈主为了珍视本期债券持有东谈主利益， 按照债券受托管束左券之商定履行受托管束职责的行动无需债券持有东谈主会议另    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 行授权。 议方式进行决策：   a.变更债券偿付基本要素（包括偿付主体、期限、票面利率诊治机制等）；   b.变更增信或其他偿债保障措施过火践诺安排；   c.变更债券投资者保护措施过火践诺安排；   d.变更召募说明书商定的召募资金用途；   e.其他触及债券本息偿付安排及与偿债才气密切联系的首要事项变更。 （包括但不限于受托管束事项授权范围、利益冲突风险防护处置机制、与债券 持有东谈主权益密切联系的负约连累等商定）； 刊行东谈主等联系方进行协商谈判，拿起、参与仲裁或诉讼规范，处置担保物或者 其他有益于投资者权益保护的措施等）的：   a.刊行东谈主一经或计算不成按期支付本期债券的本金或者利息；   b.刊行东谈主一经或计算不成按期支付除本期债券除外的其他有息欠债，未偿 金额超越 5000 万元且达到刊行东谈主母公司最近一期经审计净资产 10 %以上，且可 能导致本期债券发生负约的；   c.刊行东谈主合并报表范围内的重要子公司（指最近一期经审计的总资产、净 资产或营业收入占刊行东谈主合并报表相应科目 30%以上的子公司）一经或计算不 能按期支付有息欠债，未偿金额超越 5000 万元且达到刊行东谈主合并报表最近一期 经审计净资产 10%以上，且可能导致本期债券发生负约的；   d.刊行东谈主过火合并报表范围内的重要子公司（指最近一期经审计的总资产、 净资产或营业收入占刊行东谈主合并报表相应科目 30%以上的子公司）发生减资、    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 合并、分立、被责令停产收歇、被暂扣或者破除许可证、被托管、散伙、肯求 破产或者照章进入破产规范的；   e.刊行东谈主管束层不成平日履行职责，导致刊行东谈主偿债才气靠近严重不确定 性的；   f.刊行东谈主或其控股股东、践诺限制东谈主因无偿或以彰着不对理对价转让资产或 澌灭债权、对外提供大额担保等行动导致刊行东谈主偿债才气靠近严重不确定性的；   g.增信主体、增信措施或者其他偿债保障措施发生首要不利变化的；   h.发生其他对债券持有东谈主权益有首要不利影响的事项。 书、本法则商定的应当由债券持有东谈主会议作出决议的其他情形。               第三章 债券持有东谈主会议的筹备                  第一节 会议的召集   本期债券存续期间，出现本法则第 2.2 条商定情形之一且具有恰当本法则约 定要求的拟审议议案的，受托管束东谈主原则上应于 15 个交易日内召开债券持有东谈主 会议，经单独或共计持有本期未偿债券总额 30%以上的债券持有东谈主同意缓期召 开的除外。缓期时候原则上不超越 15 个交易日。 东谈主、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主（以下统称提议东谈主） 有权提议受托管束东谈主召集债券持有东谈主会议。   提议东谈主拟提议召集债券持有东谈主会议的，应当以书面体式文告受托管束东谈主， 提议恰当本法则商定权限范围过火他要求的拟审议议案。受托管束东谈主应当自收 到书面提议之日起 5 个交易日内向提议东谈主书面复兴是否召集债券持有东谈主会议， 并说明召集中议的具体安排或不召集中议的情理。同意召集中议的，应当于书 面复兴日起 15 个交易日内召开债券持有东谈主会议，提议东谈主同意缓期召开的除外。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   共计持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东谈主提议召集债券持有东谈主 会议时，不错共同推举 2 名代表算作集结东谈主，协助受托管束东谈主完成会议召集相 关职责。 单独或者共计持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东谈主、保证东谈主或者其 他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主有权自行召集债券持有东谈主会议，受托 管束东谈主应当为召开债券持有东谈主会议提供必要协助，包括：协助败露债券持有东谈主 会议文告及会议结果等文献、代召集东谈主查询债券持有东谈主名册并提供研究方式、 协助召集东谈主研究应当列席会议的联系机构或东谈主员等。               第二节 议案的提议与修改 范例性文献、证券交易局面业务法则及本法则的联系规则或者商定，具有明确 并切实可行的决议事项。   债券持有东谈主会议审议议案的决议事项原则上应包括需要决议的具体决策或 措施、实檀越体、实施时候过火他联系重要事项。 共计持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东谈主、保证东谈主或者其他提供增 信或偿债保障措施的机构或个东谈主（以下统称提案东谈主）均不错书面体式提议议案， 召集东谈主应当将联系议案提交债券持有东谈主会议审议。   召集东谈主应当在会议文告中明确提案东谈主提议议案的方式实时限要求。 和践诺限制东谈主、债券清偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措 施的机构或个东谈主等履行义务或者鼓励、落实的，召集东谈主、提案东谈主应当提前与相 关机构或个东谈主充分疏通协商，尽可能形成切实可行的议案。   受托管束东谈主、刊行东谈主、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或 个东谈主提议的拟审议议案需要债券持有东谈主同意或者鼓励、落实的，召集东谈主、提案 东谈主应当提前与主要投资者充分疏通协商，尽可能形成切实可行的议案。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 行东谈主或其控股股东和践诺限制东谈主、债券清偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供 增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等进行谈判协商并签署左券，代表债券持有 东谈主拿起或参加仲裁、诉讼规范的，提案东谈主应当在议案的决议事项中明确下列授 权范围供债券持有东谈主采纳：   a.相配授权受托管束东谈主或推选的代表东谈主全权代表债券持有东谈主处理联系事务 的具体授权范围，包括但不限于：达成协商左券或统一左券、在破产规范中就 刊行东谈主重整计划草案和妥协左券进行表决等实质影响以致可能减损、让渡债券 持有东谈主利益的行动。   b.授权受托管束东谈主或推选的代表东谈主代表债券持有东谈主处理联系事务的具体授 权范围，并明确在达成协商左券或统一左券、在破产规范中就刊行东谈主重整计划 草案和妥协左券进行表决时，相配是作出可能减损、让渡债券持有东谈主利益的行 为时，应当预先征求债券持有东谈主的意见或召集债券持有东谈主会议审议并依债券持 有东谈主意见行事。 联系方进行充分疏通，对议案进行修改完善或协助提案东谈主对议案进行修改完善， 尽可能确保提交审议的议案恰当本法则第 3.2.1 条的商定，且同次债券持有东谈主会 议拟审议议案间不存在实质矛盾。   召集东谈主经与提案东谈主充分疏通，仍无法幸免同次债券持有东谈主会议拟审议议案 的待决议事项间存在实质矛盾的，则联系议案应当按照本法则第 4.2.6 条的商定 进行表决。召集东谈主应当在债券持有东谈主会议文告中明确该项表决触及的议案、表 决规范及见效条件。 交易日公告。议案未按规则及商定败露的，不得提交该次债券持有东谈主会议审议。              第三节 会议的文告、变更及取消 券持有东谈主会议的文告公告。受托管束东谈主以为需要穷苦召集债券持有东谈主会议以有 利于债券持有东谈主权益保护的，应最晚于现场会议（包括现场、非现场相团结形    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 式召开的会议）召开日前第 3 个交易日或者非现场会议召开日前第 2 个交易日 败露召开债券持有东谈主会议的文告公告。   前款商定的文告公告内容包括但不限于债券基本情况、会议时候、会议召 开体式、会议地点（如有）、会议拟审议议案、债权登记日、会议表决方式及 表决时候等议事规范、寄托事项、召集东谈主及会务负责东谈主的姓名和研究方式等。 方式进行现场谋划的体式，下同）、非现场或者两者相团结的体式召开。召集 东谈主应当在债券持有东谈主会议的文告公告中明确会议召开体式和联系具体安排。会 议以蚁集投票方式进行的，召集东谈主还应当败露蚁集投票办法、投票方式、计票 原则、计票方式等信息。 反馈法子，征询债券持有东谈主参会意愿，并在会议文告公告中明确联系安排。   拟出席该次债券持有东谈主会议的债券持有东谈主应当实时反馈参会情况。债券持 有东谈主未反馈的，不影响其在该次债券持有东谈主会议期骗参会及表决权。 不错与召集东谈主疏通协商，由召集东谈主决定是否诊治文告联系事项。 及的召开体式、会议地点及拟审议议案内容等事项的，应当最迟于原定债权登 记日前一交易日，在会议文告发布的并吞信息败露平台败露会议文告变更公告。 管束东谈主以为如不尽快召开债券持有东谈主会议可能导致持有东谈主权益受损的除外，但 应当确保会议文告时候恰当本法则第 3.3.1 条的商定。 生不可抗力的情形或本法则另有商定的，债券持有东谈主会议不得纵脱取消。   召集东谈主拟取消该次债券持有东谈主会议的，原则上应不晚于原定债权登记日前 一交易日在会议文告发布的并吞信息败露平台败露取消公告并说明取消情理。   如债券持有东谈主会议建树参会反馈法子，反馈拟出席会议的持有东谈主所代表的    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 本期债券未偿还份额不及本法则第 4.1.1 条商定有用会议成立的最低要求，且召 集东谈主已在会议文告中教导该次会议可能取消风险的，召集东谈主有权决定径直取消 该次会议。 要求，召集东谈主决定再次召集中议的，不错根据上次会议召集期间债券持有东谈主的 联系意见适当诊治拟审议议案的部分细节，以寻求获取债券持有东谈主会议审议通 过的最大可能。   召集东谈主拟就实质雷同或附进的议案再次召集中议的，应最晚于现场会议召 开日前 3 个交易日或者非现场会议召开日前 2 个交易日败露召开债券持有东谈主会 议的文告公告，并在公告中详备说明以下事项：   a.上次会议召集期间债券持有东谈主对于拟审议议案的联系意见；   b.本次拟审议议案较上次议案的诊治情况过火诊治原因；   c.本次拟审议议案通过与否对投资者权益可能产生的影响；   d.本次债券持有东谈主会议出席东谈主数如仍未达到商定要求，召集东谈主后续取消或 者再次召集中议的联系安排，以及可能对投资者权益产生的影响。             第四章 债券持有东谈主会议的召开及决议               第一节 债券持有东谈主会议的召开 之一以上债券持有东谈主出席方能召开。债券持有东谈主在现场会议中的签到行动或者 在非现场会议中的投票行动即视为出席该次持有东谈主会议。 席债券持有东谈主会议并期骗表决权，本法则另有商定的除外。   前款所称债权登记日为债券持有东谈主会议召开日的前 1 个交易日。债券持有 东谈主会议因故变更召开时候的，债权登记日相应诊治。 法则第 3.1.3 条商定为联系机构或个东谈主自行召集债券持有东谈主会议提供必要的协助， 在债券持有东谈主现场会议中促进债券持有东谈主之间、债券持有东谈主与刊行东谈主或其控股   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 股东和践诺限制东谈主、债券清偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保 障措施的机构或个东谈主等进行疏通协商，形成有用的、切实可行的决议等。   召集东谈主负责制作出席会议东谈主员的签名册。签名册应载明参加会议的债券持 有东谈主称号或姓名、出席会议代理东谈主的姓名过火身份证件号码、持有或者代表的 未偿还的本期债券表决权总和过火证券账户卡号码或法律规则的其他讲明文献 的联系信息等事项。 继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等履行义务或者 鼓励、落实的，上述机构或个东谈主应按照受托管束东谈主或召集东谈主的要求，安排具有 相应权限的东谈主员按时出席债券持有东谈主现场会议，向债券持有东谈主说明联系情况， 接受债券持有东谈主等的参议，与债券持有东谈主进行疏通协商，并明确拟审议议案决 议事项的联系安排。   若债券持有东谈主为刊行东谈主、持有刊行东谈主 10%以上股权的股东、或刊行东谈主及上 述刊行东谈主股东的关联方，则该等债券持有东谈主在债券持有东谈主会议上可发表意见， 但无表决权，而况其持有的本期债券在规划债券持有东谈主会议决议是否获取通过 时，不计入本期债券表决权总和。确定上述刊行东谈主股东的股权登记日为债权登 记日当日。经召集东谈主同意，本期债券其他重要联系方不错参加债券持有东谈主会议， 并有权就联系事项进行说明，但无表决权。 刊行东谈主或其控股股东和践诺限制东谈主、债券清偿义务承继方、保证东谈主或者其他提 供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等的资信情况，实时败露追踪评级申诉。 受托管束东谈主、其他债券持有东谈主或者其他代理东谈主（以下统称代理东谈主）出席债券持 有东谈主会议并按授权范围期骗表决权。   债券持有东谈主自行出席债券持有东谈主现场会议的，应当按照会议文告要求出示 能够讲明本东谈主身份及享有参会经历的讲明文献。债券持有东谈主寄托代理东谈主出席债 券持有东谈主现场会议的，代理东谈主还应当出示本东谈主身份讲明文献、被代理东谈主出具的 载明寄托代理权限的寄托书（债券持有东谈主法定代表东谈主躬行出席并表决的除外）。       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      债券持有东谈主会议以非现场体式召开的，召集东谈主应当在会议文告中明确债券 持有东谈主或其代理东谈主参会经历证实方式、投票方式、计票方式等事项。 有东谈主会议，并按授权范围期骗表决权。搜集东谈主应当向债券持有东谈主客不雅说明债券 持有东谈主会议的议题和表决事项，不得瞒哄、误导或者以有偿方式搜集。搜集东谈主 代理出席债券持有东谈主会议并期骗表决权的，应当取得债券持有东谈主的寄托书。      a.召集东谈主先容召集中议的启事、布景及会议出席东谈主员；      b.召集东谈主或提案东谈主先容所提议案的布景、具体内容、可行性等；      c.享有表决权的债券持有东谈主针对拟审议议案参议提案东谈主或出席会议的其他 利益联系方，债券持有东谈主之间进行疏通协商，债券持有东谈主与刊行东谈主或其控股股 东和践诺限制东谈主、债券清偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障 措施的机构或个东谈主等就属于本法则第 3.2.3 条商定情形的拟审议议案进行疏通协 商；      d.享有表决权的持有东谈主依据本法则商定规范进行表决。                  第二节 债券持有东谈主会议的表决 东谈主为两东谈主，负责该次会议之计票、监票。召集东谈主应主办推举该期债券持有东谈主会 议之监票东谈主，监票东谈主由出席会议的债券持有东谈主或其代理东谈主担任。与刊行东谈主联系 联关系的债券持有东谈主过火代理东谈主不得担任监票东谈主。债券持有东谈主会议对议案进行 表决时，应由监票东谈主负责计票、监票。 列机构或东谈主员径直持有或转折限制的债券份额除外：      a.刊行东谈主过火关联方，包括刊行东谈主的控股股东、践诺限制东谈主、合并范围内 子公司、并吞践诺限制东谈主限制下的关联公司（仅同受国度限制的除外）等；      b.本期债券的保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主；      c.债券清偿义务承继方；    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   d.其他与拟审议事项存在利益冲突的机构或个东谈主。   债券持有东谈主会议表决动手前，上述机构、个东谈主或者其寄托投资的资产管束 产物的管束东谈主应当主动向召集东谈主申报关联关系或利益冲突联系情况并阴私表决。 三种类型进行表决，表决意见不可附带联系条件。无明确表决意见、附带条件 的表决、就并吞议案的多项表决意见、笔迹无法辩认的表决或者出席现场会议 但未提交表决票的，原则上均视为采纳“弃权”。 因不可抗力等特殊原因导致债券持有东谈主会议中止、不成作出决议或者出席会议 的持有东谈主一致同意暂缓表决外，债券持有东谈主会议不得对会议文告载明的拟审议 事项进行甩掉或不予表决。   因蚁集表决系统、电子通讯系统故障等技艺原因导致会议中止或无法形成 决议的，召集东谈主应采选必要措施尽快复原召开会议或者变更表决方式，并实时 公告。 提交审议的议案进行表决。 矛盾的议案内容进行相配说明，并将联系议案同次提交债券持有东谈主会议表决。 债券持有东谈主仅能对其中一项议案投“同意”票，不然视为对统统联系议案投 “弃权”票。             第三节 债券持有东谈主会议决议的见效 项之一的议案作出决议，经全体有表决权的债券持有东谈主所持表决权的三分之二 以上同意方可见效：   a.拟同意第三方承担本期债券清偿义务；   b.刊行东谈主拟下调票面利率的，债券召募说明书已明确商定刊行东谈主片面享 有相应决定权的除外；       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      c.刊行东谈主或其他负有偿付义务的第三方提议减免、减慢偿付本期债券应付 本息的，债券召募说明书已明确商定刊行东谈主片面享有相应决定权的除外；      d.拟减免、减慢增信主体或其他负有代偿义务第三方的财富给付义务；      e.拟减少典质/质押等担保物数目或价值，导致剩余典质/质押等担保物价值 不及以掩盖本期债券全部未偿本息；      f.拟修改债券召募说明书、本法则联系商定以径直或转折终了本款第 a 至 e 状貌的；      g.拟修改本法则对于债券持有东谈主会议权限范围的联系商定。 有表决权的持有东谈主所持表决权的二分之一同意方可见效。本法则另有商定的， 从其商定。      召集东谈主就实质雷同或附进的前款一般事项议案联贯召集三次债券持有东谈主会 议且每次会议出席东谈主数均未达到本法则第 4.1.1 条商定的会议召开最低要求的， 则联系决议经出席第三次债券持有东谈主会议的债券持有东谈主所持表决权的二分之一 以上同意即可见效。 偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等履行 义务或者鼓励、落实，因未与上述联系机构或个东谈主协商达成一致而不具备见效 条件的，债券持有东谈主会议不错授权受托管束东谈主、上述联系机构或个东谈主、恰当条 件的债券持有东谈主按照本法则提议采选相应措施的议案，提交债券持有东谈主会议审 议。 债券持有东谈主拿起或参加要求刊行东谈主或增信主体偿付债券本息或履行增信义务、 肯求或参与刊行东谈主破产重整或破产清理、参与刊行东谈主破产妥协等事项的仲裁或 诉讼，如全部债券持有东谈主授权的，受托管束东谈主或推选的代表东谈主代表全部债券持 有东谈主拿起或参加联系仲裁或诉讼规范；如仅部分债券持有东谈主授权的，受托管束 东谈主或推选的代表东谈主仅代表同意授权的债券持有东谈主拿起或参加联系仲裁或诉讼程      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 序。 盘货、规划，并由受托管束东谈主负责载入会议记录。召集东谈主应当在会议文告中披 露计票、监票法则，并于会议表决前明确计票、监票东谈主选。      债券持有东谈主会议表决结果原则上不得早于债券持有东谈主会议决议公告败露日 前公开。如召集东谈主现场告示表决结果的，应当将联系情况载入会议记录。 票、表决规划结果、会议记录等联系会议材料，召集东谈主等应当配合。            第五章 债券持有东谈主会议的会后事项与决议落实 讼师共同署名证实。      会议记录应当记录以下内容：      （一）债券持有东谈主会议称号（含届次）、召开及表决时候、召开体式、召 开地点（如有）；      （二）出席（包括现场、非现场方式参加）债券持有东谈主会议的债券持有东谈主 过火代理东谈主（如有）姓名、身份、代理权限，所代表的本期未偿还债券面值总 额及占比，是否享有表决权；      （三）会议议程；      （四）债券持有东谈主参议要点，债券持有东谈主之间进行疏通协商简要情况，债 券持有东谈主与刊行东谈主或其控股股东和践诺限制东谈主、债券清偿义务承继方、保证东谈主 或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等就属于本法则第 3.2.3 条商定 情形的拟审议议案疏通协商的内容及变更的拟决议事项的具体内容（如有）；      （五）表决规范（如为分批次表决）；      （六）每项议案的表决情况及表决结果。      债券持有东谈主会议记录、表决票、债券持有东谈主参会经历讲明文献、代理东谈主的 寄托书过火他会议材料由债券受托管束东谈主保存。保存期限至少至本期债券债权    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 债务关系隔断后的 5 年。   债券持有东谈主有权肯求查阅其持有本期债券期间的历次会议材料，债券受托 管束东谈主不得拒却。 告，会议决议公告包括但不限于以下内容：   （一）债券持有东谈主会议召开情况，包括称号（含届次）、召开及表决时候、 召开体式、召开地点（如有）等；   （二）出席会议的债券持有东谈主所持表决权情况及会议有用性；   （三）各项议案的议题及决议事项、是否具备见效条件、表决结果及决议 见效情况；   （四）其他需要公告的重要事项。   债券持有东谈主会议形成的决议自通过之日起见效。 受托管束东谈主应当积极落实，实时文告刊行东谈主或其他联系方并督促其进行复兴。   债券持有东谈主会议见效决议需要刊行东谈主或其控股股东和践诺限制东谈主、债券清 偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等履行 义务或者鼓励、落实的，上述联系机构或个东谈主应当按照规则、商定或联系承诺 切实履行相应义务，鼓励、落实见效决议事项，并实时败露决议落实的进展情 况。联系机构或个东谈主未按规则、商定或联系承诺落实债券持有东谈主会议见效决议 的，受托管束东谈主应当采选进一步措施，切实珍视债券持有东谈主权益。   债券持有东谈主应当积极配合受托管束东谈主、刊行东谈主或其他联系方推动落实债券 持有东谈主会议见效决议联系事项。 者肯求、参加破产规范的，受托管束东谈主应当按照授权范围及实施安排等要求， 勤恳履行相应义务。受托管束东谈主因拿起、参加仲裁、诉讼或破产规范产生的合 理用度，由作出授权的债券持有东谈主承担，或者由受托管束东谈主依据与债券持有东谈主 的商定先行垫付，债券受托管束左券另有商定的，从其商定。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   受托管束东谈主依据授权仅代表部分债券持有东谈主拿起、参加债券负约合同纠纷 仲裁、诉讼或者肯求、参加破产规范的，其他债券持有东谈主后续明确默示寄托受 托管束东谈主拿起、参加仲裁或诉讼的，受托管束东谈主应当一并代表其拿起、参加仲 裁或诉讼。受托管束东谈主也不错参照本法则第 4.1.7 条商定，向之前未授权的债券 持有东谈主搜集由其代表其拿起、参加仲裁或诉讼。受托管束东谈主不得因授权时候与 方式不同而区别对待债券持有东谈主，但非因受托管束东谈主主不雅原因导致债券持有东谈主 权利客不雅上有所相反的除外。   未寄托受托管束东谈主拿起、参加仲裁或诉讼的其他债券持有东谈主不错自行拿起、 参加仲裁或诉讼，或者寄托、推选其他代表东谈主拿起、参加仲裁或诉讼。   受托管束东谈主未能按照授权文献商定勤恳代表债券持有东谈主拿起、参加仲裁或 诉讼，或者在过程中存在其他怠于期骗职责的行动，债券持有东谈主不错单独、共 同或推选其他代表东谈主拿起、参加仲裁或诉讼。                   第六章 相配商定              第一节 对于表决机制的相配商定 权利，导致部分债券持有东谈主对刊行东谈主享有的给付请求权与其他同期债券持有东谈主 不同的，具有雷同请求权的债券持有东谈主不错就不涉过火他债券持有东谈主权益的事 项进行单独表决。   前款所涉事项由受托管束东谈主、所持债券份额占全部具有雷同请求权的未偿 还债券余额 10%以上的债券持有东谈主或其他恰当条件的提案东谈主算作相配议案提议， 仅限受托管束东谈主算作召集东谈主，并由利益联系的债券持有东谈主进行表决。   受托管束东谈主拟召集持有东谈主会议审议相配议案的，应当在会议文告中败露议 案内容、参与表决的债券持有东谈主范围、见效条件，并明确说明联系议案不提交 全体债券持有东谈主进行表决的情理以及议案通过后是否会对未参与表决的投资者 产生不利影响。   相配议案的见效条件以受托管束东谈主在会议文告中明确的条件为准。见证律 师应当在法律意见书中就相配议案的效力发标明确意见。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                   第二节 简化规范 理东谈主不错按照本简略定的简化规范召集债券持有东谈主会议，本法则另有商定的从 其商定：   a.刊行东谈主拟变更债券召募资金用途，且变更后不会影响刊行东谈主偿债才气的；   b.刊行东谈主因实施股权激励计划等回购股份导致减资，且累计减资金额低于 本期债券刊行时最近一期经审计合并口径净资产的 10%的；   c.债券受托管束东谈主拟代表债券持有东谈主落实的联系事项计算不会对债券持有 东谈主权益保护产生首要不利影响的；   d.债券召募说明书、本法则、债券受托管束左券等文献已明确商定联系不 利事项发生时，刊行东谈主、受托管束东谈主等主体的义务，但未明确商定具体践诺安 排或者联系主体未在商定时候内十足履行相应义务，需要进一步赐与明确的；   e. 受托管束东谈主、提案东谈主一经就拟审议议案与有表决权的债券持有东谈主疏通协 商，且超越出席债券持有东谈主会议且有表决权的持有东谈主所持表决权的二分之一 （如为第 4.3.2 条商定的一般事项）或者达到全体有表决权的债券持有东谈主所持表 决权的三分之二以上（如为第 4.3.1 条商定的首要事项）的债券持有东谈主一经默示 同意议案内容的；   f. 全部未偿还债券份额的持有东谈主数目（并吞管束东谈主办有的数个账户合并计 算）不超越 4 名且均书面同意按照简化规范召集、召开会议的。 于刊行东谈主或受托管束东谈主拟采选措施的内容、计算对刊行东谈主偿债才气及投资者权 益保护产生的影响等。债券持有东谈主如有异议的，应于公告之日起 5 个交易日内 以书面体式复兴受托管束东谈主。过期不复兴的，视为同意受托管束东谈主公告所涉意 见或者建议。   针对债券持有东谈主所提异议事项，受托管束东谈主应当与异议东谈主积极疏通，并视 情况决定是否诊治联系内容后从头征求债券持有东谈主的意见，或者隔断适用简化 规范。单独或共计持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东谈主于异议期内    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 提议隔断适用简化规范的，受托管束东谈主应当立即隔断。   异议期届满后，视为本次会议已召开并表决已矣，受托管束东谈主应当按照本 法则第 4.3.2 条第一款的商定确定会议结果，并于次日内败露持有东谈主会议决议公 告及见证讼师出具的法律意见书。 议召开日前 3 个交易日或者非现场会议召开日前 2 个交易日败露召开持有东谈主会 议的文告公告，详备说明拟审议议案的决议事项过火践诺安排、计算对刊行东谈主 偿债才气和投资者权益保护产生的影响以及会议召开和表决方式等事项。债券 持有东谈主不错按照会议文告所明确的方式进行表决。   持有东谈主会议的召开、表决、决议见效及落实等事项仍按照本法则第四章、 第五章的商定践诺。                     第七章 附则 充的法则与本法则共同组成对全体债券持有东谈主具有同等效力的商定。 以债券召募说明书的商定为准；如与债券受托管束左券或其他商定存在不一致 或冲突的，除联系内容已于债券召募说明书中明确商定并败露除外，均以本规 则的商定为准。 因债券持有东谈主会议产生的纠纷，应当向北京仲裁委员会拿起仲裁。仲裁裁决为 终端裁决，对各方均有敛迹力。 四、债券受托管束东谈主   （一）债券受托管束东谈主聘任及受托管束左券签订情况    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   称号：中信证券股份有限公司   住所：广东省深圳市福田区中心三路8号超卓期间广场（二期）北座   法定代表东谈主：张佑君   研究东谈主：宋颐岚、寇志博、黄海博、刘鑫、刘晓   研究地址：北京市向阳区亮马桥路48号中信证券大厦22层   电话：010-60837524   传真：010-60833504 专科投资者公诱导行公司债券受托管束左券》。   除与刊行东谈主签订《债券受托管束左券》以及算作本期债券的主承销商之外， 债券受托管束东谈主与刊行东谈主之间不存在可能影响其公正履行本期债券受托管束职 责的历害关系。   （二）《债券受托管束左券》的主要内容   以下仅列明《债券受托管束左券》的主要条件，投资者在作出联系决策时， 请查阅《债券受托管束左券》的全文。   “                     第一条 界说及解释   “本次债券”或“债券”：刊行东谈主 2023 年 5 月 26 日召开山西证券股份有限公司 管机关怀册的刊行领域为准）的公司债券。   “本期债券”：按照召募说明书商定的采选分期刊行（如有）的本次债券中 的每一期；若本次债券不触及分期刊行，“本期债券”指本次债券。   “运转登记日”：联系登记托管机构办理已矣本期债券持有东谈主名册的运转登    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 记之日（如本次债券触及分期刊行，则为联系登记托管机构办理已矣首期债券 持有东谈主名册运转登记之日）。   “职责日”：兑付代理东谈主和北京市的买卖银行均对公营业的任何一天。   “日/天”：日期日。   “召募说明书”：刊行东谈主根据联系法律为刊行本期债券而制作的本期债券募 集说明书。   “未偿还的本期债券”：除下述债券之外的一切已刊行的本期债券：（1）根 据本期债券条件已兑付本息的债券；（2）已届本金兑付日，兑付资金已按照有 关本期债券的登记及托管左券的商定由刊行东谈主向兑付代理东谈主支付，而况一经可 以向债券持有东谈主进行本息兑付的债券。兑付资金包括该债券松抄本金兑付日的 根据本期债券条件应支付的任何本金和利息；和（3）刊行东谈主根据本期债券条件 商定回购（若有，包括但不限于刊行东谈主赎回、债券持有东谈主回售等情形）并刊出 的债券。   “债券持有东谈主”或“登记持有东谈主”：在联系登记托管机构的托管名册或者及格 证券账户上登记的持有本期债券的投资者（包括通过认购或购买或其他正当方 式取得本期债券的投资者）。   “债券受托管束东谈主”或“受托管束东谈主”：中信证券股份有限公司（除非根据本 左券商定赐与更换）。   “本期债券条件”：召募说明书中商定的本期债券条件。   “本左券”：本左券以实时时补充或改良本左券的补充左券。   “兑付代理东谈主”：根据适用法律或联系左券的规则或商定，受刊行东谈主的寄托 为本期债券办理本息兑付业务的机构。   “元”：东谈主民币元。   “中国证监会”：中国证券监督管束委员会。   “联系登记托管机构”：受托办理本期债券登记托工作务的机构。   “中国”：中华东谈主民共和国（为本左券之目的，不包括香港相配行政区、澳 门相配行政区和台湾地区）。                   第二条 受托管束事项 的受托管束东谈主，并同意接受乙方的监督。乙方接受全体债券持有东谈主的寄托，行 使受托管束职责。本次债券分期刊行且受托管束东谈主均为乙方的，各期债券均适   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 用本左券。 券的债权债务关系隔断的其他情形期间，乙方应当勤恳尽职，根据联系法律法 规、部门规章、行政范例性文献与自律法则（以下合称法律、法例和法则）的 规则以及召募说明书、本左券及债券持有东谈主会议法则的规则，期骗权利和履行 义务，珍视债券持有东谈主正当权益。   乙方依据本左券的商定与债券持有东谈主会议的有用决议，履行受托管束职责 的法律后果由全体债券持有东谈主承担。个别债券持有东谈主在受托管束东谈主履行联系职 责前向受托管束东谈主书面昭示自行期骗联系权利的，受托管束东谈主的联系履职行动 不对其产生敛迹力。乙方若接受个别债券持有东谈主单独主张权利的，在代为履行 其权利主张时，不得与本左券、召募说明书和债券持有东谈主会议有用决议内容发 生冲突。法律、法例和法则另有规则，召募说明书、本左券或者债券持有东谈主会 议决议另有商定的除外。 有本期债券，即视为同意乙方算作本期债券的受托管束东谈主，且视为同意并接受 本左券项下的联系商定，并受本左券之敛迹。                 第三条 甲方的权利和义务 全面剖析和践诺公司债券存续期管束的联系法律法例、债券商场范例运作和信 息败露的要求。甲方董事、监事、高等管束东谈主员应当按照法律法例的规则对甲 方按期申诉签署书面证实意见，并实时将联系书面证实意见提供至乙方。 护联系要求过火在召募说明书投资者保护条件项下所作出的承诺（如有），按 期足额支付本期债券的利息和本金。 储、划转。甲方应当在召募资金到达专项账户前与乙方以及存放召募资金的银 行缔结监管左券。   甲方不得在专项账户中将本期债券召募资金与其他债券召募资金过火他资 金混同存放，并确保召募资金的流转旅途澄澈可辨，根据召募资金监管左券约 定的必须由召募资金专项账户支付的偿债资金除外。在本期债券召募资金使用 已矣前，专项账户不得用于接收、存储、划转其他资金。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   甲方应当为本期债券的召募资金制定相应的使用计划及管束轨制。召募资 金的使用应当恰当现行法律法例的联系规则及召募说明书的商定。召募资金的 使用应当恰当现行法律法例的联系规则及召募说明书的商定，如甲方拟变更募 集资金的用途，应当按照法律法例的规则或召募说明书、召募资金三方监管协 议的商定及召募资金使用管束轨制的规则履行相应规范。   本期债券召募资金商定用于固定资产投资状貌或者股权投资、债权投资等 其他特定状貌的，甲方应当确保债券召募资金践诺进入与状貌程度相匹配，保 证状貌奏凯实施。甲方使用召募资金时，应当书面文告乙方。   甲方应当根据乙方的核查要求，【按季度】实时向乙方提供召募资金专项 账户过火他联系账户（若触及）的活水、召募资金使用凭证、召募资金使用的 里面决策过程等府上。   若召募资金用于偿还有息债务的，召募资金使用凭证包括但不限于借款合 同、转账凭证、有息债务还款凭证。 败露义务，确保所败露或者报送的信息真实、准确、齐全，不得有伪善记录、 误导性讲述或者首要遗漏。 面文告乙方，配合乙方要求提供联系凭据、文献和府上，并根据乙方要求延续 书面文告县件进展和结果：   （1）甲方规划方针、规划范围、股权结构或分娩规划外部条件等发生首要 变化；   （2）甲方称号或者注册地址变更，或者甲方境表里主体信用评级或甲方发 行的债券信用评级发生变化或者资信评级机构隔断对甲方或其债券信用评级的， 或者甲方的控股股东、践诺限制东谈主发生变更；   （3）甲方可能影响其偿债才气的资产被查封、扣押、冻结或者首要资产被 典质、质押、出售、转让、报废；   （4）甲方发生或计算发生未能清偿到期债务的负约情况，以及刊行东谈主刊行 的公司债券负约或拟出动债券清偿义务；或者甲方成立债权东谈主委员会的；   （5）甲方新增借款超越上年末净资产的百分之二十，或者对外提供首要担 保、承担流动性救援或差额补足义务等以自身信用对外提供增信可能影响其偿 债才气的，或者承担他东谈主的有息债务超越上年末净资产百分之十；   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （6）甲方澌灭债权、无偿划转或者赠予资产超越上年末净资产的百分之十；   （7）甲方发生超越上年末净资产百分之十的首要损失，或者甲方丧失对重 要子公司的践诺限制权；   （8）甲方 1 个当然年度内拟分拨现款股利超越上年末净资产 10%的，或者 甲方分拨股利、作出减资、合并、分立、分拆、散伙的决定，股权、规划权等 被寄托管束，被托管或接收，或者肯求破产及照章进入破产规范、被责令关闭；   （9）甲方算作被告、被肯求东谈主或者第三东谈主发生首要诉讼、仲裁事项或者受 到刑事处罚、首要行政处罚、行政监管措施或自律组织作出的公司信用类债券 业务联系的责罚，或者甲方或者其重要子公司，刊行东谈主法定代表东谈主、控股股东、 践诺限制东谈主、董事、监事、高等管束东谈主员等存在严重失信行动；   （10）增信主体、担保物或者其他偿债保障措施发生变化、变更等；   （11）甲方情况发生首要变化导致可能不恰当公司债券上市条件；   （12）甲方涉嫌罪人违规被司法机关立案观测，甲方董事、监事、高等管 理东谈主员等涉嫌罪人违规被有权机关观测、被司法机关采选强制措施或涉嫌首要 罪人违法被有权机关观测的，或上述联系东谈主员罪人失信、无法履行职责、发生 变更或触及首要变动；   （13）甲方拟变更召募说明书的商定；或者甲方未按照联系规则与召募说 明书的商定使用召募资金；或者甲方违背召募说明书承诺且对债券持有东谈主权益 有首要影响；甲方募投状貌情况发生首要变化，可能影响召募资金进入和使用 计划，或者导致状貌预期运营收益终了有在较大不确定性；   （14）甲方不成按期支付到期债务本息等负约情形；   （15）甲方法定代表东谈主、董事长、总司理或具有同等职责的东谈主员无法履行 职责，以及甲方在 1 个当然年度内董事长或者总司理或具有同等职责的东谈主员、 三分之一以上董事、三分之二以上监事发生变动的；或者本期债券存续期内， 甲方变更信息败露事务负责东谈主的；   （16）甲方发生首要资产出售、转让、首要投资行动或首要资产重组；   （17）本期债券可能被暂停或者隔断提供交易或转让就业、债券停牌的， 以及债券暂停上市后复原上市的、债券停牌后复牌的；   （18）甲方触及首要不利报谈、负面不利据说过火他需要说明的商场据说；   （19）甲方的偿债才气、信用景象、规划与财务景象发生首要变化，或者 甲方遇到当然灾害、发生分娩安全事故，可能影响如期偿还本期债券本息的；   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （20）甲方聘任的管帐师事务所发生变更的，甲方为刊行的公司债券聘任 的债券受托管束东谈主、资信评级机构发生变更的；   （21）召募说明书商定或甲方承诺的其他应当败露事项；   （22）甲方拟变更债券召募说明书的商定或拟修改债券持有东谈主会议法则；   （23）甲方拟变更债券受托管束东谈主或受托管束左券的主要内容；   （24）本期债券初次出现价钱极度大幅着落，或者联贯多日成交价钱彰着 低于合理价值的，或者债券交易出现极度波动的；   （25）发生其他可能影响甲方资信景象、偿债才气、增信主体代偿才气、 增信措施有用性、债券价钱或投资者权益，或者触发商定的投资者权益保护条 款、组成持有东谈主会议召开事由的事项；   （26）法律、行政法例、部门规章、范例性文献及自律法则规则或者中国 证监会、证券交易所、行业自律组织要求的其他事项。   就上述事件文告乙方同期，甲方就该等事项是否影响本期债券本息安全向 乙方作出版面说明，并对有影响的事件提议有用且切实可行的应付措施。触发 信息败露义务的，甲方应当按照联系规则实时败露上述事项及后续进展。   甲方的控股股东或者践诺限制东谈主对首要事项的发生、进展产生较大影响的， 甲方表露后应当实时书面文告乙方，并配合乙方履行相应职责。   本条说起的“甲方”包括根据监管法则所指的甲方、甲方子公司、甲方重要 子公司、甲方控股股东、甲方践诺限制东谈主或其他联系关联方等。深圳证券交易 所对刊行东谈主过火子公司、重要子公司、控股股东、践诺限制东谈主或关联方等主体 的首要事项所涉的信息败露义务过火履行时候另有规则的，从其规则。本条提 及的“首要”、“影响偿债才气”等界定模范如在监管规则或自律法则中有明确要 求的，从其规则。   甲方应按月向乙方出具甩手上月底是否发生包括但不限于本条所列事宜的 首要事项的书面说明。甲方应当保证上讲述明内容的真实、准确、齐全。 取得债权登记日的本期债券持有东谈主名册，并承担相应用度。 有东谈主会议，接受债券持有东谈主等联系方的问询，并就会议决议的落实安排发标明 确意见。甲方片面拒却出席债券持有东谈主会议的，不影响债券持有东谈主会议的召 开和表决。甲方意见不影响债券持有东谈主会议决议的效力。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      甲方过火董事、监事、高等管束东谈主员、控股股东、践诺限制东谈主、承销机构、 增信主体过火他专科机构应当履行债券持有东谈主会议法则及债券持有东谈主会议决议 项下联系各方应当履行的各项职责和义务并向债券投资者败露联系安排，配合 受托管束东谈主履行受托管束职责，实时向乙方通报与本期债券联系的信息，积极 提供受托管束所需的府上、信息和联系情况，为乙方履行职责提供必要的条件 和便利，充分保护债券持有东谈主的各项权益。 求追加担保，并履行本左券商定的其他偿债保障措施，并应当配合乙方办理其 照章肯求法定机关采选的财产保全措施。甲方追加担保或其他偿债保障措施的 用度应由甲方承担。财产保全措施所需相应担保的提供方式包括：（1）肯求东谈主 提供物的担保或现款担保；（2）第三东谈主提供信用担保、物的担保或现款担保； （3）专科担保公司提供信用担保；（4）肯求东谈主自身信用。      本条上一款规则的其他偿债保障措施包括但不限于：（1）不向股东分拨利 润；（2）暂缓首要对外投资、收购兼并等本钱性开销状貌的实施；（3）调减 或停发董事和高等管束东谈主员的工资和奖金；（4）主要连累东谈主不得调离。 并实时文告乙方和债券持有东谈主。      本条上一款规则的后续偿债措施包括但不限于：（1）部分偿付过火安排； （2）全部偿付措施过火终了期限；（3）由增信主体或者其他机构代为偿付的 安排；（4）重组或者破产的安排。      债券持有东谈主有权对甲方安排的后续偿债措施提议异议，若甲方无法高慢债 券持有东谈主合理要求的，债券持有东谈主可要求甲方提前偿还本期债券本息。      甲方出现召募说明书商定的其他负约事件的，应当实时整改并按照召募说 明书商定承担相应连累。      甲方无法按时偿付本期债券本息时，乙方根据召募说明书商定及债券持有 东谈主会议决议的授权肯求处置抵质押物的，甲方应当积极配合并提供必要的协 助。      本期债券负约风险处置过程中，甲方拟聘任财务督察人等专科机构参与负约 风险处置，或聘任的专科机构发生变更的，应实时文告乙方，并说明聘任或变     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 更的合感性。该等专科机构与受托管束东谈主的职责职责应当明确永别，不得滋扰 受托管束东谈主平日履职，不得毁伤债券持有东谈主的正当权益。联系聘任行动应恰当 法律法例对于清廉从业风险防控的联系要求，不应存在以各式体式进行利益输 送、买卖行贿等行动。   甲方成立金融机构债权东谈主委员会且乙方被授权加入的，应当协助乙方加入 其中，并实时向乙方文告联系信息。 合和救援，并提供便利和必要的信息、府上和数据。甲方应指定专东谈主【胡鹏， 财务部处事，电话 0351-8686707，电子邮箱 hupeng@sxzq.com】负责与本期债 券联系的事务，并确保与乙方能够有用疏通。前述东谈主员发生变更的，甲方应当 在 3 个职责日内文告乙方。在不违背应盲从的法律规则的前提下，于每个管帐 期间结果且甲方年度申诉已公布后一个月内，尽可能快地向乙方提供经审计的 管帐申诉；于公布半年度申诉和/或季度申诉后一个月内，应尽快向乙方提供半 年度和/或季度财务报表；根据乙方的合理需要，向其提供与经审计的管帐申诉 联系的其他必要的讲明文献。 作及档案打发的联系事项，并向新任受托管束东谈主履行本左券项下应当向乙方履 行的各项义务。 果本期债券停牌，刊行东谈主应当至少每个月败露一次未能复牌的原因、联系事件 的进展情况以及对刊行东谈主偿债才气的影响等。如果本期债券隔断上市，刊行东谈主 将寄托乙方提供隔断上市后债券的托管、登记等联系就业。 以本左券商定的文告方式实时文告乙方。 限于：（1）就依据适用法律和甲方公司规矩的规则应当提交甲方董事会和/或 股东大会审议的关联交易，甲方应严格照章提交其董事会和/或股东大会审议， 关联董事和/或关联股东应阴私表决，寂然董事应就该等关联交易的审议规范及 对甲方全体股东是否自制发表寂然意见；和（2）就依据适用法律和甲方公司章 程的规则应当进行信息败露的关联交易，甲方应严格照章履行信息败露义务。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   甲方过火关联方交易甲方刊行公司债券的，应当实时书面文告乙方。 保，除非：（1）该等担保在召募说明书公告日一经存在；或（2）召募说明书 公告日后，为反璧券持有东谈主利益而设定担保；或（3）该等担保不会对甲方本期 债券的还本付息才气产生实质不利影响；或（4）经债券持有东谈主会议同意而设定 担保。 且不会对甲方对本期债券的还本付息才气产生实质不利影响；或（2）经债券持 有东谈主会议决议同意。 附带甲方高等管束东谈主员（为幸免疑问，本左券中甲方的高等管束东谈主员指甲方的 总司理、副总司理、董事会秘书或财务负责东谈主中的任何一位）就该等事项签署 的说明文献，对该等事项进行详备说明妥协释并提议拟采选的措施。 他应付联系款项。在本期债券任何一笔应付款到期日前甲方应按照本期债券兑 付代理东谈主的联系要求，将应付款项划付至兑付代理东谈主指定账户，并文告乙方。   （1）制定债券还本付息（含回售、分期偿还、赎回过火他权利行权等，下 同）管束轨制，安排专东谈主负责债券还本付息事项；   （2）提前落实偿债资金，按期还本付息，不得逃废债务；   （3）表里部增信机制、偿债保障措施等发生首要变化的，甲方应当实时书 面文告乙方；   （4）采选有用措施，防护并化解可能影响偿债才气及还本付息的风险事项， 实时处置债券负约风险事件；   （5）配合受托管束东谈主过火他联系机构开展风险管束职责。 实质不利影响。 履行受托管束东谈主职责产生的出奇用度。甲方追加担保或其他偿债保障措施的费 用应由甲方承担。此外，在中国法律允许的范围内，且在必要、合理的情况下， 乙方在履行本左券项下债券受托管束东谈主连累时发生的以下用度，由甲方承担：      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书      （1） 因召开债券持有东谈主会议所产生的会议费、公告费、讼师费等合理费 用，且该等用度恰当商场自制价钱；      （2）乙方基于合理且必要的原则聘用第三方专科机构（包括讼师、管帐师、 评级机构等）提供专科就业而发生的用度；      （3） 因甲方未履行本左券和召募说明书项下的义务而导致 乙方出奇开销 的用度。      如需发生上述（1）、（2）项下的用度，由甲方径直支付，但乙方应预先 文告甲方上述用度合理猜度的最大金额，并获取甲方同意，但甲方不得以不对 理的情理拒却同意。      甲方同意补偿乙方期骗本左券项下债券受托管束职责而发生的上述（1）、 （2）、（3）项下的合理用度，直至一切未偿还的本期债券均已根据其条件得 到兑付或成为无效。甲方应来源补偿乙方上述用度，再偿付本期债券的到期本 息。      乙方因参加债券持有东谈主会议、肯求财产保全、终了担保物权、拿告状讼或 仲裁、参与债务重组、参与破产清理等受托管束履职行动所产生的联系用度由 甲方承担。甲方暂时无法承担的，联系用度可由乙方进行垫付，垫付方有权向 甲方进行追偿。 务。如存在违背或可能违背商定的投资者权益保护条件的，甲方应当实时采选 施济措施并书面文告乙方。                 第四条 乙方的职责、权利和义务 业务里面操作法则，明确履行受托管束事务的方式和规范，配备充足的具备履 职才气的专科东谈主员，对甲方履行召募说明书及本左券约界说务的情况进行延续 追踪和监督。乙方为履行受托管束职责，有权按照每月代表债券持有东谈主查询债 券持有东谈主名册及联系登记信息，以及专项账户中召募资金的存储与划转情况。 诚信意志，全面剖析和践诺公司债券存续期管束的联系法律法例、债券商场规 范运作和信息败露的要求。乙方应核查甲方董事、监事、高等管束东谈主员对甲方 按期申诉的书面证实意见签署情况。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 信用风险景象、担保物景象、表里部增信机制、投资者权益保护机制及偿债保 障措施的有用性与实施情况，可采选包括但不限于如下方式进行核查：   （1）就本左券第 3.5 条商定的情形，列席甲方和增信主体的里面有权机构 的决策会议；   （2）每年查阅前项所述的会议府上、财务管帐申诉和管帐账簿；   （3）每年调取甲方、增信主体银行征信记录；   （4）每年对甲方和增信主体进行现场查验；   （5）每年约见甲方或者增信主体进行言语；   （6）每年对担保物（如有）进行现场查验，关怀担保物景象；   （7）每年查询联系网站系统或进行实地走访，了解甲方及增信主体的诉讼 仲裁、处罚责罚、诚信信息、媒体报谈等内容；   （8）每年团结召募说明书商定的投资者权益保护机制（如有），查验投资 者保护条件的践诺景象。   触及具体事由的，乙方不错不限于固定频率对甲方与增信主体进行核查。 触及增信主体的，甲方应当给予乙方必要的救援。 行监督，并应当在召募资金到达专项账户前与甲方以及存放召募资金的银行订 立监管左券。乙方应当监督本期债券召募资金在专项账户中是否存在与其他债 券召募资金过火他资金混同存放的情形,并监督召募资金的流转旅途是否澄澈可 辨，根据召募资金监管左券商定的必须由召募资金专项账户支付的偿债资金除 外。在本期债券召募资金使用已矣前，若发现召募资金专项账户存在资金混同 存放的，乙方应当督促甲方进行整改和纠正。   在本期债券存续期内，乙方应当每季度查验甲方召募资金的使用情况是否 与召募说明书商定一致，召募资金按商定使用已矣的除外。乙方有权要求甲方 实时向其提供联系文献府上并就联系事项作出说明。乙方应当按季度查验召募 资金专项账户活水、召募资金使用凭证、召募资金使用的里面决策过程，核查 债券召募资金的使用是否恰当法律法例的要求、召募说明书的商定和召募资金 使用管束轨制的联系规则。   召募资金用于偿还有息债务的，乙方应按期核查的召募资金的使用凭证包 括但不限于借款合同、转账凭证、有息债务还款凭证。   召募资金使用存在变更的，乙方应当核查召募资金变更是否履行了法律法    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 规要求、召募说明书商定和甲方召募资金使用管束轨制规则的联系过程，并核 查甲方是否按照法律法例要求履行信息败露义务。   乙方发现债券召募资金使用存在罪人违规的，应督促甲方进行整改，并披 露临时受托管束事务申诉。 东谈主会议法则全文，并应当通过本期债券交易局面的网站和证监会指定的网站 （如需）及报刊，向债券持有东谈主败露包括但不限于受托管束事务申诉、本期债 券到期不成偿还的法律规范以及中国证监会及自律组织要求的其他需要向债券 持有东谈主败露的首要事项或文献。 督甲方对召募说明书约界说务的践诺情况，并作念好回拜记录，延续动态监测、 排查、预警并实时申诉债券信用风险，采选或者督促甲方等联系机构或东谈主员采 取有用措施防护、化解信用风险和处置负约事件，出具受托管束事务申诉。 易日内，乙方应当问询甲方或者增信主体，要求甲方或者增信主体解释说明， 提供联系凭据、文献和府上，并根据《债券受托管束东谈主执业行动准则》的要求 向商场公告临时受托管束事务申诉。发生触发债券持有东谈主会议情形的，召集债 券持有东谈主会议。 定召集债券持有东谈主会议，并监督甲方或联系各方严格践诺债券持有东谈主会议决议， 监督债券持有东谈主会议决议的实施。   债券持有东谈主会议见效决议需要刊行东谈主或其控股股东和践诺限制东谈主、债券清 偿义务承继方、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东谈主等履行 义务或者鼓励、落实的，上述联系机构或个东谈主应当按照规则、商定或联系承诺 切实履行相应义务，鼓励、落实见效决议事项，并实时败露决议落实的进展情 况。联系机构或个东谈主未按规则、商定或联系承诺落实债券持有东谈主会议见效决议 的，乙方应当采选进一步措施，切实珍视债券持有东谈主权益。 关承诺的义务。对影响偿债才气和投资者权益的首要事项，乙方应当督促甲方 实时、自制地履行信息败露义务，督导甲方扶植信息败露质地，有用珍视债券 持有东谈主利益。乙方应当关怀甲方的信息败露情况，采集、保存与本期债券偿付    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 联系的统统信息府上，根据所获信息判断对本期债券本息偿付的影响，并按照 本左券的商定申诉债券持有东谈主。 的偿债资金准备情况与资金到位情况。乙方应按照证监会过火派出机构要求滚 动摸排兑付风险。 促甲方等履行本左券第 3.8 条商定的偿债保障措施，或者不错照章肯求法定机关 采选财产保全措施。甲方追加担保或其他偿债保障措施的用度应由甲方承担。 或者诉官司务。 书商定的时候内取得担保的权利讲明或者其他联系文献，并在增信措施有用期 内妥善复旧。 记录、误导性讲述或者首要遗漏，致使债券持有东谈主遭受损失的，乙方应当实时 通过召开债券持有东谈主会议等方式搜集债券持有东谈主的意见，并勤恳尽职、实时有 效地采选联系措施，包括但不限于与刊行东谈主、增信主体、承销机构过火他联系 方进行谈判，督促刊行东谈主、增信主体和其他具有偿付义务的机构等落实相应的 偿债措施和承诺，接受全部或者部分债券持有东谈主的寄托，以我方口头代表债券 持有东谈主照章肯求法定机关采选财产保全措施、拿起民事诉讼、肯求仲裁、参与 重组或者破产的法律规范等。债券持有东谈主按照召募说明书或持有东谈主会议法则的 商定对乙方采选上述措施进行授权。   乙方要求甲方追加担保的担保物因形势变化发生价值减损或灭失导致无法 掩盖负约债券本息的，乙方不错要求再次追加担保。   甲方成立金融机构债权东谈主委员会的，乙方有权接受全部或部分债券持有东谈主 的寄托参加金融机构债权东谈主委员会会议，珍视本期债券持有东谈主权益。乙方接受 寄托代表全部或者部分债券持有东谈主参加债权东谈主委员会的，乙方应当在搜集寄托 前败露公告说明下列事项：   （一）债权东谈主委员会的职能、成员范围；   （二）债权东谈主委员会的成偶然间、散伙条件和规范；   （三）持有东谈主参加或者退出债权东谈主委员会的条件和方式；    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （四）持有东谈主参加债权东谈主委员会享有的权利、义务以及可能对其期骗权利 产生的影响；   （五）债权东谈主左券的主要内容；   （六）债权东谈主委员会议事法则的主要内容、债权东谈主委员会的职责过程和决 策机制；   （七）未参加债权东谈主委员会的其他持有东谈主期骗权利的方式、旅途；   （八）受托管束东谈主代表持有东谈主参加债权东谈主委员会的相应安排；   （九）其他参加债权东谈主委员会的风险教导以及需要说明的事项。   甲方应当融合债权东谈主委员会的成员机构向乙方提供其代表持有东谈主参加债权 东谈主委员会和履行职责所必需的各项信息。 买卖机密等非公开信息，不得利用提前获知的可能对本期债券持有东谈主权益有重 大影响的事项为我方或他东谈主谋取利益。 包括但不限于本左券、债券持有东谈主会议法则、受托管束职责底稿、与增信措施 联系的权利讲明（如有），复旧时候不得少于本期债券债权债务关系隔断后二 十年。   对于乙方因依赖其合理以为是真实且经甲方签署的任何文告、指令、同意、 文凭、书面讲述、声明或者其他文书或文献而采选的任何算作、不算作或遭受 的任何损失，乙方应得到保护且不应付此承担连累。   （1） 债券持有东谈主会议授权受托管束东谈主履行的其他职责；   （2） 召募说明书商定由受托管束东谈主履行的其他职责。   乙方应当督促甲方履行召募说明书的承诺与投资者权益保护商定。 他第三方代为履行。   乙方在履行本左券项下的职责或义务时，不错聘任讼师事务所、管帐师事 务所品级三方专科机构提供专科就业。 召募款项分期到账，则乙方应获取确当期债券受托管束薪金=当期债券刊行期限 *15 万元。若本次债券不触及分期刊行，则乙方应获取的本次债券受托管束薪金       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 =本次债券刊行期限*15 万元。 会议作出的决议，照章采选任何其他可行的法律施济方式回收未偿还的本期债 券本金和利息以保障全体债券持有东谈主权益。 利，应当履行本左券、召募说明书及法律、法例和法则规则的其他义务。                     第五条 受托管束事务申诉 告。 义务的践诺情况，对债券存续期超越一年的，在每年 6 月 30 日前向商场公告上 一年度的受托管束事务申诉。      前款规则的受托管束事务申诉，应当至少包括以下内容：      （1）乙方履行职责情况；      （2）甲方的规划与财务景象；      （3）甲方召募资金使用及专项账户运作情况与核查情况；      （4）表里部增信机制、偿债保障措施的有用性分析，发生首要变化的，说 明基本情况及处理结果；      （5）甲方偿债保障措施的践诺情况以及本期债券的本息偿付情况；      （6）甲方在召募说明书中商定的其他义务的践诺情况（如有）；      （7）债券持有东谈主会议召开的情况；      （8）偿债才气和意愿分析；      （9）与甲方偿债才气和增信措施联系的其他情况及乙方采选的应付措施。      上述内容可根据中国证监会或联系证券交易所的规则和要求进行改良、调 整。 形之日起五个交易日内向商场公告临时受托管束事务申诉：      （1）乙方在履行受托管束职责时发生利益冲突的；      （2）表里部增信机制、偿债保障措施发生首要变化的；    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （3）发现甲方过火关联方交易其刊行的公司债券；   （4）出现本左券第 3.5 条联系情形的；   （5）出现其他可能影响甲方偿债才气或债券持有东谈主权益的事项。   乙方发现甲方提供材料不真实、不准确、不齐全的，或者拒却配合受托管 理职责的，且经提醒后仍拒却补充、纠正，导致乙方无法履行受托管束职责， 乙方不错败露临时受托管束事务申诉。   临时受托管束事务申诉应当说明上述情形的具体情况、可能产生的影响、 乙方已采选或者拟采选的应付措施（如有）等。 或者甲方信用风险景象及程度不清的，乙方应当按照联系规则实时对甲方进行 排查，并实时出具并败露临时受托管束事务申诉，说明核查过程、核查所了解 的甲方联系信息过火进展情况、甲方信用风险景象及程度等，并教导投资者关 注联系风险。               第六条 利益冲突的风险防护机制   （1）乙方通过本东谈主或代理东谈主，在全球等闲触及投资银行行为（包括投资顾 问、财务督察人、资产管束、研究、证券刊行、交易和经纪等）可能会与乙方履 行本左券之受托管束职责产生利益冲突。   （2）乙方其他业务部门或关联方不错在职何时候（a）向任何其他客户提 供就业，或者（b）从事与甲方或与甲方属并吞集团的任何成员联系的任何交易， 或者（c）为与其利益可能与甲方或与甲方属并吞集团的其他成员的利益相对立 的东谈主的联系事宜行事，并可为自身利益保留任何联系的薪金或利润。   为防护联系风险，乙方已根据监管要求建立完善的里面信息隔断和防火墙 轨制，保证：（1）乙方承担本左券职责的雇员不受冲突利益的影响；（2）乙 方承担本左券职责的雇员持有的隐讳信息不会败露给与本左券无关的任何其他 东谈主；（3）联系隐讳信息不被乙方用于本左券之外的其他目的；（4）防护与本 左券联系的敏锐信息不适当流动，对潜在的利益冲突进行有用管束。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 易或者其对甲方采选的任何行动均不会毁伤债券持有东谈主的权益。 债券持有东谈主产生任何诉讼、权利要求、毁伤、开销和用度（包括合理的讼师费 用）的，应负责抵偿受损方的径直损失。                 第七条 受托管束东谈主的变更 议，履行变更受托管束东谈主的规范：   （1）乙方未能延续履行本左券商定的受托管束东谈主职责；   （2）乙方收歇、散伙、破产或照章被破除；   （3）乙方提议书面离职；   （4）乙方不再恰当受托管束东谈主经历的其他情形。   在乙方应当召集而未召集债券持有东谈主会议时，刊行东谈主、单独或共计持有本 期债券总额百分之十以上的债券持有东谈主、保证东谈主或者其他提供增信或偿债保障 措施的机构或个东谈主有权自行召集债券持有东谈主会议。 有东谈主会议作出变更债券受托管束东谈主的决议且甲方与新任受托管束东谈主签订受托协 议之日或两边商定之日起，新任受托管束东谈主继承乙方在法律、法例和法则及本 左券项下的权利和义务，本左券隔断。新任受托管束东谈主应当实时将变更情况向 中国证券业协会申诉。 打发手续。 议之日或两边商定之日起隔断，但并不明任乙方在本左券见效期间所应当享有 的权利以及应当承担的连累。                   第八条 讲述与保证   （1） 甲方是一家按照中国法律正当注册并有用存续的股份有限公司；   （2）甲方签署和履行本左券一经得到甲方里面必要的授权，而况莫得违背 适用于甲方的任何法律、法例和法则的规则，也莫得违背甲方的公司规矩以及 甲方与第三方签订的任何合同或者左券的规则。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （1） 乙方是一家按照中国法律正当注册并有用存续的证券公司；   （2）乙方具备担任本期债券受托管束东谈主的经历，且就乙方所知，并不存在 任何情形导致或者可能导致乙方丧失该经历；   （3）乙方签署和履行本左券一经得到乙方里面必要的授权，而况莫得违背 适用于乙方的任何法律、法例和法则的规则，也莫得违背乙方的公司规矩以及 乙方与第三方签订的任何合同或者左券的规则。   （4）乙方不对本期债券的正当有用性作任何声明；除监督义务外，不对本 次召募资金的使用情况负责；除依据法律和本左券出具的讲明文献外，不对与 本期债券联系的任何声明负责（为幸免疑问，若乙方同期为本期债券的主承销 商，则本款项下的免责声明不影响乙方算作本期债券的主承销商高兴担的责 任）。                     第九条 不可抗力 服的当然事件和社会事件。主张发生不可抗力事件的一方应当实时以书面方式 文告其他方，并提供发生该不可抗力事件的讲明。主张发生不可抗力事件的一 方还必须尽一切合理的努力收缩该不可抗力事件所形成的不利影响。 决策，并应当尽一切合理的努力尽量收缩该不可抗力事件所形成的损失。如果 该不可抗力事件导致本左券的方针无法终了，则本左券提前隔断。                     第十条 负约连累 书及本左券的规则追究负约方的负约连累。   （1）甲方未能依据法律、法例和法则及召募说明书的商定，按期足额支付 本期债券的利息和本金；   （2）甲方或合并报表范围内的企业在职何其他首要债务项下出现负约或被 告示提前到期，而况因此对本期债券的还本付息才气产生实质不利影响；   （3）甲方在其资产、财产或股份上设定典质或质押权利以致对本期债券的 还本付息才气产生实质不利影响，或出售其首要资产以致对本期债券的还本付 息才气产生实质不利影响；   （4）在债券存续期间内，甲方发生散伙、刊出、收歇、清理、丧失清偿能       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 力、被法院指定接收东谈主或已动手联系的诉讼规范；      （5）本期债券存续期内，甲方未能根据法律、法例和法则的规则，履行信 息败露义务；      （6）本期债券存续期内，甲方未能根据法律、法例、法则和本左券的规则， 履行文告义务；      （7）违背本左券项下的讲述与保证；      （8）甲方未能履行本左券、召募说明书及法律、法例和法则规则的其他义 务，且对债券持有东谈主形成实质不利影响。      （1）在表露该行动发生之日起五个职责日内以公告方式文告全体债券持有 东谈主；      （2）在表露甲方未履行偿还本期债券到期本息的义务时，乙方不错根据债 券持有东谈主会议决议与甲方谈判，促使甲方偿还本期债券本息；      （3）如果债券持有东谈主会议以决议体式同意共同承担乙方统统因此而产生的 保全费、诉讼费、讼师费等用度，乙方不错在法律允许的范围内，并根据债券 持有东谈主会议决议：      (a)拿告状前财产保全，肯求对甲方采选财产保全措施；      (b)对甲方拿告状讼/仲裁；      (c)参与甲方的重组或者破产等法律规范。      （1）如果本左券 10.2 条项下的甲方负约事件中第（1）项情形发生，或甲 方负约事件中第（2）至第（8）项情形发生且一直延续三十个联贯职责日仍未 得到纠正，债券持有东谈主可按债券持有东谈主会议法则形成有用债券持有东谈主会议决议， 以书面方式文告刊行东谈主，告示统统未偿还的本期债券本金和相应利息，立即到 期应付；      （2）在告示加速清偿后，如果甲方采选了下述施济措施，乙方可根据债券 持有东谈主会议决议联系取消加速清偿的内容，以书面方式文告甲方取消加速清偿 的决定：      (a)乙方收到甲方或甲方安排的第三方提供的保证金，且保证金数额足以支 付以下各项金额的总和：统统到期应付未付的本期债券利息和/或本金、甲方根 据本左券应当承担的用度，以及乙方根据本左券有权收取的用度和补偿等；或    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   (b)本左券项下甲方负约事件已得到施济或被债券持有东谈主通过会议决议的形 式豁免；或   (c)债券持有东谈主会议决议同意的其他措施。   （3）本条项下债券持有东谈主会议作出的联系加速清偿、取消或豁免等的决议， 须经有表决权的债券持有东谈主（或债券持有东谈主代理东谈主）所持未偿还债券面值总额 三分之二以上同意方为有用。 按照召募说明书的商定向债券持有东谈主实时、足额支付本金及/或利息以及迂缓支 付本金及/或利息产生的罚息、负约金等，并就乙方因甲方负约事件承担联系责 任形成的损失赐与抵偿。 任何行动（包括不算作）而给另一方带来任何诉讼、权利要求、毁伤、债务、 判决、损失、成本、开销和用度（包括合理的讼师用度），该方应负责抵偿并 使另一方免受损失。              第十一条       法律适用和争议处置 之间协商处置。如果协商处置不成，应提交位于北京的北京仲裁委员会按照该 会届时有用的仲裁法则进行仲裁。仲裁应用汉文进行。仲裁裁决是终端的，对 两边均有敛迹力。 各方有权赓续期骗本左券项下的其他权利，并应履行本左券项下的其他义务。             第十二条      左券的见效、变更及隔断 或合同专用章后，自本期债券刊行的运转登记日（如系分期刊行，则为首期发 行的运转登记日）起见效并对本左券两边具有敛迹力。 协商一致缔结书面补充左券后见效。本左券于本期债券刊行完成后的变更，如 触及债券持有东谈主权利、义务的，应当预先经债券持有东谈主会议同意。任何补充协 议均为本左券之不可分割的组成部分，与本左券具有同等效力。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   （1）甲方履行已矣本期债券项下的全部本息兑付义务；   （2）债券持有东谈主或甲方按照本左券商定变更受托管束东谈主；   （3）本期债券未能刊行完成或因不可抗力致使本左券无法赓续履行；   （4）出现本左券商定其他隔断情形导致本左券隔断。                       第十三条     文告 过邮局挂号方式或者快递就业，或者传真发送到本左券两边指定的以下地址。   甲方通讯地址：太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼   甲方收件东谈主：胡鹏   甲方电话：15635977522   甲方传真：0351-8686667   乙方通讯地址：北京市向阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 22 层   乙方收件东谈主：黄海博   乙方电话：18810521668   乙方传真：010-60833504 变更发生辰起三个职责日内文告另一方。   （1）以专东谈主递交的文告，应当于专东谈主递交之日为有用投递日期；   （2）以邮局挂号或者快递就业发送的文告，应当于收件回执所示日期为有 效投递日期；   （3）以传真发出的文告，应当于传真得胜发送之日后的第一个职责日为有 效投递日期。 在收到文告或要求后两个职责日内按本左券商定的方式将该文告或要求转发给 甲方。                      第十四条     清廉从业   两边应严格盲从联系法律法例以及行业谈德范例和行动准则，共同营造公 平公正的买卖环境，增强两边里面职责主谈主员的合规和清廉从业意志，自觉抑制 不清廉行动。两边不得为谋取不梗直利益或买卖契机进行各式体式的买卖行贿   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 或利益运送，包括但不限于向左券敌手方过火联系成员支付除本左券商定之外 的出奇职责薪金或其他经济利益、利用内幕信息或未公开信息径直或者转折为 本方、左券敌手方或者他东谈主谋取不梗直利益等。                  第十五条       附则 让其在本左券中的权利或义务。 无效或不可践诺的，且不影响到本左券举座效力的，则本左券的其他条件仍应 十足有用并应当被践诺。 的用度、负约金和补偿款项均包含升值税。 供报送联系部门。各份均具有同等法律效力。”   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书     第十一节 本期债券刊行的联系机构及历害关系 一、本期债券刊行的联系机构  （一）刊行东谈主：山西证券股份有限公司  住所：太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼  法定代表东谈主：王怡里  研究东谈主：梁颖新  电话：0351-8686668  传真：0351-8686667  （二）主承销商  法定代表东谈主：侯巍  住所：北京市向阳区开国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层  研究电话：010-59026947  传真： 010-5902 6602  联系承办东谈主员：高飞、高杨、杨欣、连博文、钟文超  住所：广东省深圳市福田区中心三路8号超卓期间广场（二期）北座  法定代表东谈主：张佑君  研究东谈主：宋颐岚、寇志博、黄海博、刘鑫、刘晓  研究地址：北京市向阳区亮马桥路48号中信证券大厦  电话：010-60837524  传真：010-60833504  （三）讼师事务所：国浩讼师（上海）事务所  住所：上海市静安区山西北路99号苏河湾中心MT25-28层  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 负责东谈主：徐晨 承办讼师：雷丹丹、徐雪桦 电话：021-52341668 传真：021-52433320 （四）管帐师事务所：安永华明管帐师事务所（特殊普通合伙） 住所：北京市东长安街1号东方广场安永大楼17层 践诺事务合伙东谈主： 毛鞍宁 注册管帐师： 顾珺、俞溜 电话：010-58153000 传真：010-85188298 （五）债券受托管束东谈主：中信证券股份有限公司 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8 号超卓期间广场（二期）北座 法定代表东谈主：张佑君 研究东谈主：宋颐岚、寇志博、黄海博、刘鑫、刘晓 研究地址：北京市向阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 电话：010-60837524 传真：010-60833504 （六）监管银行 住所：山西省太原市杏花岭区新建路78号新闻大厦1层 负责东谈主：刘铮 研究电话：0351-8222600 联系承办东谈主员：张翔  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 住所：山西省太原市小店区平阳路65号31幢 负责东谈主：曲嵩 研究电话：0351-7737688 联系承办东谈主员：白宇波 住所： 山西省太原市万柏林区长风西大街1号丽华大厦A座 负责东谈主：张锐 研究电话：0351-5658188转580401 联系承办东谈主员：付晓丽 住所： 山西省太原市迎泽大街180号 负责东谈主：李靖 研究电话：0351-5686752 联系承办东谈主员：王婷 住所：山西省太原市小店区南中环街265号 负责东谈主：辛亮 研究电话：0351-2329904 联系承办东谈主员：杨建玲 住所：山西省太原市万柏林区西矿街380号 负责东谈主：解晶 研究电话：0351-6996909 联系承办东谈主员：成晓慧    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   住所： 中国（上海）解放贸易磨练区张杨路699号   负责东谈主：朱守元   研究电话：021-68409637   联系承办东谈主员：王嘉晨   （七）本期债券肯求上市的证券交易局面：深圳证券交易所   地址：深圳市福田区深南正途2012号   法定代表东谈主：沙雁   电话：0755-88668888   （八）本期债券登记机构：中国证券登记结算有限连累公司深圳分公司   地址：广东省深圳市福田区深南正途2012号深圳证券交易所广场25楼   负责东谈主：汪有为   电话：0755-21899999   传真：0755-21899000   邮政编码：518038 二、刊行东谈主和中介机构历害关系   甩手2025年3月31日，刊行东谈主系本期债券的主承销商中德证券的控股股东， 持有中德证券66.70%的股权。中德证券的董事长与刊行东谈主的董事长均为侯巍。   甩手2025年3月末，中信证券自营业务账户持有山西证券（002500.SZ）合 计1,881,544股，信用融券专户持有山西证券（002500.SZ）共计6,900股。   除上述股权关系外，刊行东谈主与所聘任的上述与本期债券刊行联系的中介机 构过火负责东谈主、高等管束东谈主员及承办东谈主员之间不存在其他径直或转折的股权关 系或其他首要历害关系。 山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书   第十二节 刊行东谈主、中介机构及联系东谈主员声明   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                   刊行东谈主声明   根据《公司法》《证券法》和《公司债券刊行与交易管束办法》的联系规 定，本公司恰当公诱导行公司债券的条件。 法定代表东谈主签名：                 王怡里                                  山西证券股份有限公司                                          年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     侯巍                                     山西证券股份有限公司                                            年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     王怡里                                     山西证券股份有限公司                                           年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     刘鹏飞                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     李小萍                                     山西证券股份有限公司                                            年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     周金晓                                     山西证券股份有限公司                                             年       月        日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     夏贵所                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     李海涛                                     山西证券股份有限公司                                             年       月        日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     邢会强                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     朱祁                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     郭洁                                     山西证券股份有限公司                                          年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书             刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明     本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体董事签名： _____________     乔俊峰                                     山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：   焦杨                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  郭志宏                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  李国林                                  山西证券股份有限公司                                         年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  武爱东                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  白景波                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  刘奇旺                                                     v                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  王国峰                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  崔秋生                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  胡朝日                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  刘文康                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  司海红                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 全体监事签名：  张红兵                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：  汤建雄                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：  高晓峰                                  山西证券股份有限公司                                         年   月   日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：  韩丽萍                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：   赵雪                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：   谢卫                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：   刘军                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书        刊行东谈主全体董事、监事及高等管束东谈主员声明   本公司全体董事、监事及高等管束东谈主员承诺本召募说明书不存在伪善记 载、误导性讲述或首要遗漏，并对其真实性、准确性、齐全性承担相应的法律 连累。 除董事外其他高等管束东谈主员签名：  孙嘉锋                                  山西证券股份有限公司                                         年       月    日     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                       主承销商声明   本公司已对召募说明书进行了核查，证实不存在伪善记录、误导性讲述或 首要遗漏，并对其真实性、准确性和齐全性承担相应的法律连累。 状貌负责东谈主署名：___________     ___________   ___________               杨欣           连博文          钟文超 法定代表东谈主署名（授权代表东谈主）：___________             ___________                          高颖               吴东强                                       中德证券有限连累公司                                                年        月   日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 法定代表东谈主授权书   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 法定代表东谈主授权书     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                        主承销商声明   本公司已对召募说明书进行了核查，证实不存在伪善记录、误导性讲述或 首要遗漏，并对其真实性、准确性和齐全性承担相应的法律连累。 状貌负责东谈主署名： ___________     ___________              【】                【】 法定代表东谈主署名（授权代表东谈主）：___________________                                【】                                        中信证券股份有限公司   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书 法定代表东谈主授权书     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                      管帐师事务所声明    本所及署名注册管帐师已阅读山西证券股份有限公司2025年面向专科投资 者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书，证实召募说明书援用的联系山西 证券股份有限公司经审计的2022年度财务报表、2023年度财务报表及2024年度 财务报表的内容，与本所出具的审计申诉（申诉号为：安永华明（2023）审字 第 61680322_A01 号、 安永华明（ 2024 ）审 字第 70021381_A01 号 、安永华明 （2025）审字第70021381_A01号）无矛盾之处。本所及署名注册管帐师对山西 证券股份有限公司在召募说明书中援用的财务申诉的内容无异议，证实召募说 明书不致因上述所援用内容而出现伪善记录、误导性讲述或首要遗漏，并对其 真实性、准确性和齐全性承担相应的法律连累。 署名管帐师：                 【】                【】 管帐师事务所负责东谈主：                        【】                           安永华明管帐师事务所（特殊普通合伙）                                             年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                  讼师事务所声明   本所及署名的讼师已阅读山西证券股份有限公司2025年面向专科投资者公 诱导行公司债券（第一期）召募说明书，证实召募说明书与本所出具的申诉不 存在矛盾。本所及署名的讼师对刊行东谈主在召募说明书中援用的法律意见书内容 无异议，证实召募说明书不致因所援用内容而出现伪善记录、误导性讲述或重 大遗漏，并对其真实性、准确性和齐全性承担相应的法律连累。   承办讼师签名：                雷丹丹              徐雪桦   讼师事务所负责东谈主签名：                      徐晨                                 国浩讼师（上海）事务所       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公诱导行公司债券（第一期）召募说明书                   第十三节 备查文献 一、备查文献清单 表； 二、备查文献查阅地点及网站      在本期债券刊行期内，投资者不错至本公司及主承销商处查阅本召募说明 书全文及上述备查文献，或探访深交所网站（http://www.szse.cn/）查阅本召募 说明书。