本文自南齐·湾财社

采写 | 南齐·湾财社记者  吴鸿森

裁剪 | 柴华

2025年上半年，A股阛阓捏续回暖。受益于此，券商们的经纪业务广宽终清晰高增长。

在增长的背后，行业“马太效应”加重，头部券商凭借范围上风康健市情势位，中小券商借力相反化旅途寻求增速冲突。

不外在佣金、期间赋能的波涛中出现新的发展态势：分仓佣金在阛阓、策略阛阓双重影响下，参加退换周期； AI 期间的深度渗入加快资产惩办转型，为行业翻开新的增漫空间。

头部券商主导阛阓

中信证券康健“行业第一”

当下经纪业务在券商总营收中的占比够不上往昔的半壁山河，但经纪业务依旧券商的“基石业务”，是券商得回客户最告成、最鄙俗的渠说念。

从经纪业务收入排行来看，头部券商络续保捏足够主导地位。其中，中信证券以106.42亿元的经纪收入稳居行业首位，国泰海通与华泰证券诀别以100.92亿元和57.90亿元紧随自后。

此外开云体育(中国)官方网站，招商证券、中信建投、国信证券、广发证券、中国星河、东方证券、中金公司、正派证券的经纪业务收入均逾越30亿元。

从经纪业务的营收结构来看，行业“马太效应”加重，资源进一步向头部集会。前十家券商共计揽入逾562.93亿元证券经纪业务收入，在全行业占比达到64%。

头部券商在足够收入上占据主导，但中小券商在增速方面展现出更强的弹性。国联民生以255.90%的同比增速高居榜首，国泰海通以85.17%的增速排行第二，两者的高增长不乏重组归拢的助力。

在两者之后，创举证券、国信证券、国金证券、粤开证券、南京证券、华林证券的同比增速也均逾越了50%。

从经纪业务高增长的券商来看，摒除重组券商除外，大宗身影为中小券商，国信证券则是其中较为明显的头部券商。

行业分仓佣金下滑

国联民生逆势增长139.01%

在经纪业务中，券商通过究诘赞助、往复实际等办事得回佣金，分仓佣金是伏击的经纪业务收入起首。

从分仓佣金的总量来看，中信证券依旧紧紧康健着“行业一哥”的地位，其分仓佣金达到了3.38亿元，亦然行业唯独冲突3亿元关隘的券商。

在中信证券之后，还有4家券商分仓佣金逾越了2亿元，他们诀别是2.68亿元的国泰海通、2.51亿元的广发证券、2.3亿元的长江证券、2.22亿元的华泰证券。在上述券商除外，位列行业前十名的还有国联民生、浙商证券、中金公司、中信建投、兴业证券。

值得持重的是，从行业数据来看，受益于2025年上半年捏续回暖的阛阓进展，排行前20的券商们多在分仓股票成交额均终清晰同比增长的态势。其中，国联民生的分仓股票成交额更是逾越了4000亿元，同比增长320.46%。

不外，在分仓佣金上，券商们并莫得因为分仓股票成交额的同比增长而终了增长。相背，在20家券商中，除国联民生同比增长139.01%外，均进展为分仓佣金的下滑。

行业性的分仓佣金下滑主要源自佣金率的下滑。数据显露，分仓佣金位列行业前20的券商均出现了佣金率的下跌，无一例外。从合座数据来看，这20家券商2024年中报的平均佣金率为千分之0.7，但到了2025年中报，仅达到了平均千分之0.38，佣金费率险些腰斩。

在券商行业佣金率下滑的背后，2024年7月1日运行实施了《公开召募证券投资基金证券往复用度惩办规章》。

上述规章强调了四方面内容：一是调降基金股票往复佣金费率;二是裁减基金惩办东说念主证券往复佣金分拨比例上限;三是全面强化基金惩办东说念主、证券公司联系合规内控条款;四是明确基金惩办东说念主层面往复佣金信息涌现内容和条款。

调降基金股票往复佣金费率的内容使得大宗券商进一步优化基金证券往复佣金轨制，裁减基金投资者往复资本。

客户范围快速增长

AI赋能资产惩办业务转型

经纪业务是券商与客户最告成的业务，在经纪业务大增长的背后，既有行情回暖下客户数增长的助力，也有券商加快资产惩办业务转型的遵守。

在大阛阓配景下，上交所发布的数据显露，2025年1-6月累计新开户数达到1260万户，较2024年上半年累计新开户数949万户增长超32%。

多家券商亦在财报中显露了客户的强盛增长：中信建投上半年的证券经纪业务新开发客户83.08万户，同比增长12.98%；招商证券上半年资产惩办客户数、高净值客户数诀别同比增长45.53%、23.99%。

在经纪业务的大增长趋势中，买方投顾转型已成为行业共鸣，并在上半年取得骨子性进展。以东方证券为例， 其基金投顾业务保有范围达东说念主民币149.25亿元，复投率75.95%，客户平均使用办事时长805 天。

在数据盘算遵守的背后，湾财社发现多家券商正在尝试将AI期间深度渗入资产惩办鸿沟，使之成为擢升办事遵守、拓展业务范围的关键用具。

国泰海通捏续深切大模子应使劲度，上半年累计发布超120个智能体，新增25个专揽场景，并在行业内伊始在APP上线大模子面客办事。

此外，招商证券蛊惑数智化投顾展业一体化办事平台，深度交融AI期间赋能，聚焦客群精采化盘算与东说念主机高效协同；广发证券雷同鼎力推行资产经纪AI大模子专揽。